质押融资中银行的监督程度决策分析

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1、质押融资中银行的监督程度决策分析摘要：在质押融资屮，企业存在严重的代理问题，银行也面临着道徳风险等各种风险。木文基于委托代理理论，分别对融资企业和银行进行收益分析，建立银行监督程度决策模型，从而有效防范道德风险。关键词：质押融资监督程度道德风险一、引言信贷交易成本往往高于交易收益是中小企业融资难问题的根源之一。信贷交易成本主要山信息成本和监督成本构成。信息成本一般指交易双方为达成交易所进行的选择潜在合作者、调查其资信和正确评估其履行合约可能性过程中存在的信息收集、选择、整理、传递等一系列活动所花费的成本；监督成本

2、与银行对企业的监督程度有直接的关系。在信贷市场上，银行（委托人）很难获得客户企业（代理人）充分、真实的信息，银行和融资企业Z间存在着信息不对称。为了尽可能避免或减少委托代理对委托人的损害，委托代理关系的形成通常会借助于契约來对代理方进行约束。然而，复杂的协议、契约和合同都不可能完全避免委托代理关系屮存在的不确定性，而不确泄性会增加交易成本，从而使质押融资业务的推广受到限制。银行在融资业务中还面临着道徳风险。为了避免道徳风险带来损失，银行需要对企业进行监督，但对不同行业的监督程度是不一样的。融资监督程度存在一个范围

3、，即有效边界，如果融资监督位于有效边界内或边界上，它可以产生正的综合效应；如果融资监督在有效边界区域之外，过高或过低的融资监督都很有可能会产生负的综合效应。融资监督往往面临着放松监管与加强监管的两难抉择。二、银行监督程度决策模型分析(一)模型相关假设1・假设贷款额为B,贷款利率为「一年期的存款利率为i(i

4、企业违约后的声誉损失为R,L为投资失败带来的损失。2•参照王文辉、冯耕中、苏潇(2008)的努力程度成本函数，假设监督成本函数C(q),JLC(q)两阶连续可导，并具有如下性质：U(q)20,监督程度的提高将会导致监督成本的上升。C—(q)$0,监督边际成本递增。q—0,C(q)—0；qf1,C(q)—8。3•假设融资企业违约概率的人小与银行监督程度q、融资企业与银行的合作次数n、融资企业规模大小G和企业投资成功率p等4个因素相关。4.假设企业在投资结果出來以后决定是否违约。5•假设企业的违约行为在给银行造成损失

5、前被发现的概率等于银行的监管程度q,对发现的有违约行为的企业进行额度为F的罚款作为惩罚，并能有效执行。根据假设(1)、(2),可设监督成本函数为:C(q)=zXIn(1-q)(1)莫中z为给定负数，这里的监督成本包括银行自己的监督成木和委托物流企业监督的成木。根据假设(3),违约概率可表示为：s=(1-q)Xf(p,n,G)(2)(.：)模型的建立与分析根据融资企业投资是否成功、违约，以及如果融资企业选择违约，银行能否做到事前发现，可以得到6种情况，如表1所示：1・银行为风险厌恶者，力求规避风险。企业在投资成功与

6、失败的情况下，银行的监管要达到什么程度才能保证银行的期望收益能够最大化，同时使得企业的违约期望收益小于不违约的期望收益。(1)企业投资成功时：企业选择违约的收益二qX[(1+u)B-kXD-F-R]+(1-q)[(1+u)XB-kXD-R]企业选择不违约的收益二(1+u)XB-(1+r)XB由[(1+u)XB-kXD-F-R]+(1-q)[(1+u)XB-kXD-R]<[(1+u)B-(1+r)XB]得到：q>[(1+r)XB-kXD-R]/F(3)(2)企业投资失败时：企业选择违约的收益=qX[B-kXD-F-

7、L-R]+(1-q)(B-kXD-L-R)企业选择不违约的收益二-1厂rXBdjqX(B-kXD-F-L-R)+(1-q)(B~kXD-L-R)[(l+r)XB-kXD-R]/F,与企业投资成功时计算结果一样。所以，当q>[(1+r)XB-kXD-R]/F时,银行有理由相信企业不会选择违约决策，此时s=0o银行方面，银行的监督程度主耍是考虑对银行的收益的影响，银行的收益函数为Z=(1-S)(1+r)XB+sXkXD-(1+i)XB-C(q),当q>[(1+r)XB-kXD-R]/F时,银行有理由相信企业不会违约,

8、认为s=0,此时银行的收益函数不需要考虑企业的违约概率，则Z二(1+r)XB-(1+i)XB-C(q)=(r~i)XB-zXIn(l~q),其导数Z‘(q)=-Cr(q)=z/(l~q)WO。q值越小，银行收益Z值越大，即银行的监管程度越高，监管成本越高。由不等式(3)可以看出，当q略大于[(1+r)XB-kXD-R]/F时，在控制风险的前提下，银行的收益最大；同时也可以