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1、上市公司交叉持股问题研究中文摘要在我国随着商品经济社会的发展，上市公司间的投资模式也发生了变化，随着上公司Z间转投资的出现，公司Z间的投资方式也越来越复杂化，直至出现了交叉持股。交叉持股既是一种资本运作方法，又是公司发展扩张的一种常见手段。在过去儿十年里，由于交叉持股在促使上市公司进行长期投资，降低上市公司之间的交易成本方面具有十分突出的积极作用，因此获得了极大的发展。但随着交叉持股的日益盛行，其弊端也日益显现。交叉持股也会带来一些为人所诟病Z弊端。例如由于交叉持股使得股东投资有出资之名，而无资金或实物流
2、转、交割之实，故而易造成虚增资本的问题；其次，由于上述虚增资本成为可能，以及交叉持股所造成的公司相互间的控制、影响，故将损害股东所应享有的“同股同权，同股同利"的平等关系；再次，由于交叉持股使得相互投资的公司互为股东，互有表决权，则该等公司董事等内部人可辗转利用公司彼此Z间的投资而实现对其所任职公司的内部人控制。上市公司交叉持股虽然在我国出现较晚，但发展十分迅速。股权分置改革后的全流通时代，上市公司交叉持股现象将会大量涌现。对上市公司交叉持股如管理不当，会导致证券市泡沫膨胀、内部人控制、虚增公司资本、损害
3、债权人及股东权益等问题。对此应当结合我国实际，，借鉴国外和关法规，制定和关法规引导横向交叉持股，限制纵向交叉持股，并从规范交叉持股公词的信息披露、关联交易、会计处理，完善上市公司外部治理等方面采取措施，以加强对上市公司交叉持股的管理，使上市公司在和谐的金融证券市场中经营运作。然而与此不相匹配的是，我国新公司法对上市公司交叉持股却缺乏必要的法律规制。证券法的关于上山公词交叉持股的法律规制也寥寥可数。木文着眼于我国上市公司交叉持股立法滞后的现状，较为详细地分析了交叉持股的法律问题，并在借鉴外国立法的基础上，希
4、頊能够对我国的交叉持股法律规制提出一些冇益的建议。关键词上市公司，交叉持股，内部人控制Researchoncross-shareholdingsoflistedcompaniesAbstractAsthecommodityinChina'seconomicandsocialdevelopment,inter-listedcompanies,investmentpatternshavealsochanged,withtheemergenceofspinoffcompanies,theinvestmentco
5、mpaniesareincreasinglycomplex,untiltheemergenceofcross-holdingshares.Cross-shareholdingisbothacapitaloperationmethods,butalsothecompan/sgrowthandexpansionofacommontool.Inthepastfewdecades,becauseofcross-shareholdingsinlistedcompaniestopromotelong-terminve
6、stment,reducetransactioncostsbetweenthelistedcompanyhasaveryprominentpositiverole,andthereforeachievedagreatdevelopment.Butwiththeincreasingprevalenceofcross-shareholdings,theirshortcomingshavebecomemorepalpable.•Willalsohaveanumberofcross-shareholdinghas
7、beencriticizedforshortcomings.Forexample,duetocross-shareholdingsmakeacontributioninthenameoftheinvestment,withoutfundsorin-kindtransfers,thedeliveryofrealandthereforeIcouldeasilyleadtoinflatedcapitalissues;Secondly,becausetheinflatedcapitalaspossible,asw
8、ellascausedbycross-shareholdingsinter-firmcontrol,influence,itwilldamagetheshareholdersshouldenjoythe"samesharessamerights,withthesharesofthesamebenefit11equalrelationship;again,duetocross-holdingsofmutualfundmanage
