我国宏观经济政策的比较分析与实际选择

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1、我国宏观经济政策的比较分析与实际选择——基于修正的M・F模型［摘要］首先对蒙代尔■弗莱明模型进行了适应我国国情的修正，然后根据修正的M・F模型，对我国积极财政政策和货币政策的作用效力进行比较分析，明确在过去固定汇率制时，我国积极财政政策的效杲要较优，而在汇率改革之后，两种政策都变得适用，这与我国宏观经济政策实践也是相符合的。［关键词］修正的M・F模型；汇率改革；财政政策；货币政策蒙代尔■弗莱明模型(下文简称M・F模型)在国际金融理论演化屮具有重要的意义，20世纪60年代，美国经济学家蒙代尔(R.Mimdell)和英国经济学家弗莱明(J.M.Fleming)在凯恩斯宏观

2、经济模型下，对封闭条件的IS-LM模型加入了表示外部均衡的BP曲线而建立了该模型。它是分析开放经济条件下调节内外均衡时的政策搭配工具，政策调控手段的效果因汇率制度、资本流动限制的不同而异。我国对于M-F模型的修正与运用主要有两种角度。第一种是对于M-F模型假设前提和方程设定的修止、验证，然后根据修正模型对中国经济政策的有效性进行分析、并且给出政策搭配上的建议，英屮在方程设定上冇的运用代数推导方法、有的运用图像推导方法。第二种是对于中国与贸易伙伴间政策协调与政策效应传递进行理论分析。木文只选取第一种角度。张学友和吴错(2002)修正货币供给函数，令M=D+F,即货币供给

3、等于国内信贷与外汇储备Z理论和，并且在假设前提上加上了马歇尔勒纳条件，令丨exd+emdI>1,即一国进出口商品需求弹性之和的绝对值大于1,以保证本币贬值可以改善国际收支。吴骏(2006)通过修正NX函数从而修正BP曲线，来修正了M・F模型，说明了在当时固定汇率制下，扩张性货币政策的效果不如扩张性财政政策的效果好。吴骏(2006)根据我国出口与收入正相关，而修正了NX函数，设X=q+aY,推断出BP曲线貝有负斜率，运用修正模型对开放经济下我国的财政货币政策的效果作了分析。萤琦(2011)在此基础上，对BP曲线做了冋归分析，还对IS曲线进行了修正，指出有两种形态的IS曲

4、线，正常情况下,只是由于NX函数改变而导致IS曲线斜率变平坦，反常情况下，会出现正斜率的IS曲线，并通过修正模型对我国宏观经济调控政策进行了分析，探讨了发展中大国在转轨经济中存在的异象。一、对传统M・F模型的修正：传统M・F模型包含三条曲线，分别是：表示产品市场均衡的IS曲线、表示货币市场均衡的LM曲线、表示国际收支均衡的BP曲线，三条曲线分别能够:衡量产品市场均衡与否、衡量货币市场均衡与否、衡量国际收支均衡与否。其中，LM曲线在形式上竞然完全照抄了封闭条件下的形式，这显然是有问题的，无法将外币资产引入分析框架，使开放条件下的货币市场与外界失去了联系。同时,在中国特殊

5、的经济运行环境下，由于我国的净岀口函数特殊、与收入增长正相关,我们需要对IS曲线、BP曲线做出考察与修正，以便得到充分适用我国经济运行的曲线工具。因此，对这三条曲线的具体修止如门(一)、BP曲线的修正1、BP曲线的代数修正BP曲线反映了一国净出口和净资木流出的差额情况，被称为国际收支差额曲线。英具体表达式为：BP=NX-NF,NX是净出口函数，NF是净资本流出函数。传统M・F模型中净出口函数NX曲线为：NX=X-M=q-(y.y+nxEP*/P)=q-y.y-nxEP*/P,其屮，E为名义间接汇率，正比于本币币值。我们仅对净出口函数NX提出修正。通过观察中国从94年到

6、09年的经济数据，由于我国经济增长严重的外向型依赖，导致我国净出口与国内生产总值同时增长，所以我们可以看出，净出口函数NX在屮国具有正斜率。设X=q+aY,则NX=q-y.y-nxEP*/P+aY=q+(a—Y)y—nxEP*/P,其中a>y。再由国际收支均衡线BP线定义：NX=NF得：NX=q+(a—Y)y—nxEP*/P=◎(rw-r)即可得到，修正后的BP线方程为:-Fy+g+夕•罟-9(1)(2)r=^y+(rw+-・——-)而传统的BP线方程为：Qcpc比较(1)(2)两式，我们发现，传统BP的斜率为丫/6修止后BP的斜率变为・(a・Y)/6说明BP线经过修

7、正后，不仅斜率上由正值变为负值，而且斜率的绝对值还变小了(因为a-Y