滞胀与我国当前宏观经济政策的两难选择

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1、滞胀与我国当前宏观经济政策的两难选择采编：天津添加时间：2010年7月29日来源：《经济学动态》2010年第6期，南开大学经济研究所南开大学政治经济学研究中心  <摘要>今年我国的宏观经济运行和调控面临极为复杂的局面，既要防止经济刺激政策可能引发的经济过热和通货膨胀，又要防止经济刺激政策过早退出所带来的经济增长率下滑，对宏观经济形势的准确判断和把握好政策调控的尺度是非常重要的。基于与主流经济学的“实物经济”理论完全不同的“货币经济”的分析方法，表明当前我国宏观经济面临“滞胀”的危险，提出以16%的名义GDP增长率作为宏观调控的目标，在保持高速经济增长的同时，通过加速城市

2、化进程调整失衡的产业结构和收入分配结构。 　　（中经评论·北京）自两会以来，政府的宏观经济政策开始转向，把防止经济过热和管理通货膨胀作为重要的调控目标，以3%的通货膨胀率作为警戒线。在采用提高准备金率的紧缩货币政策的同时，4月中旬采取了旨在严厉控制房地产价格上涨的“国十条”。这种从紧货币政策的实施在近两个月的时间中已经对宏观经济的运行产生了重大的影响。在欧洲债务危机爆发的国际背景下，人们开始担忧国际金融危机的二次探底，同时引发对我国宏观经济走势的忧虑。作为经济晴雨表的股市价格也应声下跌，股指在不到一个月的时间里跌幅超过了20%，5月份的“经理人采购指数”也大幅度下降，这

3、都充分反映出人们对宏观经济走势的悲观预期。如何判断当前我国宏观经济的运行和政策成为人们关注的焦点，而这一问题直接联系到凯恩斯主义的政府经济刺激政策的性质和可能产生的后果，如美国和西方国家在上世纪70年代采用凯恩斯主义政策导致的严重的滞胀和政府宏观经济政策的两难选择。在当前我国面临金融危机以来采用经济刺激政策所引发的房地产价格暴涨、收入分配向富人倾斜、工资在GDP中的比重下降和产业结构严重扭曲的条件下，从理论上充分讨论这些问题是极为重要的。 　　 　　一、经济增长率：8%还是16% 　　 　　目前，我国学者对宏观经济运行的研究都按照主流经济学实物经济分析的方法，即建立在总

4、量生产函数基础上，把国民收入核算的统计变量作为生产函数的投入一产出关系来研究。这种分析方法把由货币交易所决定的名义GDP划分为实际GDP和通货膨胀率，实际GDP由表示实物产出的生产函数所决定，货币只决定价格水平，在讨论经济增长和宏观经济运行时先采用实际GDP指标，然后再讨论通货膨胀问题，并把货币政策联系到稳定物价水平。笔者通过对剑桥资本争论和关于凯恩斯经济学争论的研究得出一个重要的结论：目前国民收入核算体系中的所有由货币量值表示的统计变量完全是由社会关系或特定的货币金融体系决定的，与新古典理论中生产函数的技术分析完全无关。由于GDP和其他国民收入的统计变量完全是由货币金

5、融体系所决定的，所表示的是资本主义特有的“有效需求”问题，而GDP作为货币交易的增加值根本就不表示任何实物，也不可能存在实际GDP和通货膨胀率的划分。这种主流经济学的分析在我国宏观经济运行和政策讨论中的突出表现是确定我国的实际GDP增长率目标为8%，并按照国际警戒线把通货膨胀率的控制确定为3%。这是导致当前我国宏观调控两难处境的一个理论教条。 　　 　　中国经济学家按照这种实际GDP方法研究中国的经济增长，根据统计数据得到，我国1980年以来的实际GDP增长率约为9%，考虑到当经济增长率超过8%，通货膨胀率将产生的经验，自1997年以来一直以8%作为经济增长的目标，并作

6、为宏观调控和经济政策的基础，这个8%大有按照美国经济学教科书把美国的潜在生产能力3%增长率的样式写进中国教科书的趋势（我国许多教科书已经这样写了）。这不能不说是一个大的悲哀，因为美国长期名义GDP的增长率一直是3%，而中国经济学家按照美国的教科书却搬用了实际GDP的增长率，这种概念的失之毫厘却使之与实际差之千里。 　　 　　根据国民收入核算的统计，名义GDP是由货币交易值所决定的，采用货币数量恒等式则有：MV=GDP，假设货币流通速度V不变，则名义GDP的增长率将取决于货币供应量增长率（M）。这样，名义GDP增长率的决定与资源约束和技术进步或生产函数完全无关，只是取决于

7、特定的货币金融体系所决定的货币供应量。美国的经济增长率长期稳定在3%，是由其货币金融体系长期稳定的货币供应量所决定的，那么中国的名义GDP增长率应该是多少当然要考察中国的货币金融体系运行的规律和保持其货币金融体系稳定的货币供应量增长率。 　　 　　这里用一种简单的方法来说明货币供应量的决定。在货币金融体系中，货币供应量（M2）的增长率取决于商业银行的存款（贷款），M2是根据商业银行资产负债表中的负债方统计的，假设商业银行的准备金比率不变，则存款将转变为贷款，从而使货币供应量增加。在全部储蓄中划分为银行存款和其他项（如股票投资）的比例不变，