新股投资策略

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1、2010年月日新股投资策略发行PE上翘，初始收益堪忧——5刀份新股投资策略摘要：一、4月上市新股冋顾（一）发行规模统计（二）首II涨幅统计（三）网上屮签、网卜•配售比例统计（四）首口收益统计（五）网上中一签所需资金统计（六）发行PE统计二、5月新股投资策略（一）中小投资者打新策略（二）机构投资者打新策略三、风险提示（一）系统风险（二）非系统风险请务必阅读免责条款市场何风险•投资须谨慎一、4月上市新股回顾(-)发行规模统计图1：10年1月至10年4月IPO发行规模月度统计从2010年初以来，IP0发行持续低迷。这主

2、要也是由于市场处于弱势震荡下跌的趋势Z下。如杲市场5月份继续走低那么一级市场1P0募集资金规模将继续维持弱势格局。(二)首日涨幅统计表1：10年1月至10年4月IP0首日平均涨幅月度分类统计时间主板首日平均涨幅中小板首日平均涨幅创业板首口平均涨幅2010年1月19.88%46.02%27.83%2010年2月2.75%13.16%23.40%2010年3月50%61.07%49.62%2010年4月/99.97%5&90%从新股首□涨幅走势來看，主板、中小板、创业板3月份出现明显快速反弹,而从已有的数据来看，中小

3、板、创业板4月份首日平均涨幅依I口维持强劲反弹态势。主要原因由于W场权重疲软导致中小W值板块个股出现资金追捧，从而使得其新股首R±i

4、J收益亦较为可观。因此我们认为，如果5刀份市场出现回落那么新股首日涨幅或因此出现卜•调。5月主板新股首口涨幅或依III维持弱势；中小板、创业板首FI涨势或因中小市值板块的整体回调而出现回落。（三）网上中签、网下配售比例统计表2：10年1月至10年4月发行新股网上中签统计时间主板网上发行平均屮签率小小板网上发行平均中签率创业板网上发行平均屮签率2010年1月1.13%0.52%0.7

5、4%2010年2月7.30%0.48%0.83%2010年3月1.24%0.48%0.52%2010年4月1.04%0.60%0.86%从网上中签率统计来看，主板网上中签率出现小幅回落，但由于4月仅1只主板新股发行，统计数据不具备参考价值。4月创业板、屮小板网上屮签率纷纷出现走高，我们认为主要原因并不在于发行出现大幅萎缩，而是发行节奏密集化，从而使得一级市场申购资金出现分流，最终导致网上中签率走高。表3：10年1月至10年4月发行新股网下配售比例统计时间主板网下发行平均配售比例中小板网下发行平均配售比例创业板网下

6、发行平均配售比例2010年1月1.45%0.96%1.60%2010年2月23.75%1.7%2.19%2010年3月2.68%1.28%1.65%2010年4月1.22%1.37%1.18%从网下配售比例趋势来看，主板、创业板网下配售比例出现下滑，在一定程度上说明资金网下配售偏好增加。而中小板则出现小幅上涨，说明其资金偏好程度有所减弱。（四）首日收益统计表4：10年1月至10年4月新股网上平均收益及分类平均收益统计时间主板首H网上平均收益中小板首日网上平均收益创业板首日网上平均收益2010年1月0.22%0.2

7、4%0.21%2010年2月0.20%0.04%0.19%2010年3月0.66%0.29%0.25%2010年4月/0.55%0.59%从已有的数据来看，小小板以及创业板首日收益从3月份开始回升，至必月份更上一层楼。这主要是由于3-4月份市场资金从蓝筹撤离进入中小市值板块，从而使得中小板指数连创新高，创业板也是出现较人幅度的价值背离。因此中小板、创业板首日收益亦出现冋升态势。（五）网上中一签所需资金统计表5：10年1、2月新股网上发行中一签所需资金统计时间主板网上中购中一签所需资金（万元）中小板网上中购中一签所

8、需资金（万元）创业板网上中购中一签所需资金（万元）2010年1月142.73263.26293.242010年2月33.94337.59189.682010年3月176294.6298.62010年4月148446.2282.9从网上中一签所需资金来看，主板较屮小板以及创业板均较少，对屮小投资者來说较为合适。虽然创业板、中小板网上中签率已经出现回升，但中签率仍较小，对于资金较小的中小投资者来说中签难度依旧很大。（六）发行PE统计图2：10年1月至10年4月发行PE月度统计2010-012010-022010-03

9、T一首发PE2010-04从新股发行PE月度均值统计來看,4月份明显走高。如果5月份市场出现冋落,那么在某种程度上或可以抑制炒新的冲动，从而间接打压高溢价发行。表4：10年1-4月新股发行PE分类统计时间月度IP0发行PE均值主板IP0发行PE均值中小板IP0发行PE均值创业板IP0发行PE均值2010年1月57.444.763.288.62010年2月43.736.24