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1、用友的高派现案例分析一、案例背景二、用友软件的股利分配方案三、用友软件高派现合理性分析四、启示主要内容：案例背景用友软件的股利分配方案用友软件高派现的合理性分析相关启示及思考一、案例背景1988年，王文京和苏启强创建用友公司，最初的注册资本为5万人民币。1990年3月正式组建为有限责任公司,同时更名为北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司,注册资本随之增加至35万元。1990年12月和1993年7月公司进一步扩大了资本规模,注册资本增加至500万元。1995年1月18日,在原公司基础上组建成立的用友集团公司,注
2、册资本增加至2,000万元。1997年11月,公司注册资本再次增加至5,000万元。1999年12月6日,公司由有限责任公司变更为股份有限公司,注册资本最终增至7,500万元。2001年4月23日,成功上市，发行了2500万股人民币普通股（A股）股票,每股面值1.00元,每股发行价36.68元,本次发行后,本公司总股本为10000万股。2003、2004年成立了用友工程公司和用友金融公司。2005年跃居亚太本土最大管理软件供应商，完成了一个历史性的跨越。2008年，用友通过在全国范围开展一系列并购重组。2010年
3、“八舰齐发，世界加速”新三年战略规划。经营范围用友公司软件开发及服务企业管理咨询数据库服务销售软件二、用友公司的股利分配方案披露日期会计年度分配方案2010年3月23日2009年12月31日10转增3股派6元（含税）2009年3月23日2008年12月31日10转增3股派3元（含税）2008年3月5日2007年12月31日10转增10股派10元（含税）2007年3月28日2006年12月31日10派6.8元（含税）2006年3月28日2005年12月31日10转增3股派6.6元（含税）2005年3月29日2004
4、年12月31日10转增2股派3.2元(含税)2004年3月27日2003年12月31日10转增2股派3.75元(含税)2003年4月19日2002年12月31日10转增2股派6元（含税）2002年3月28日2001年12月31日10派6元(含税)股利支付率61.8635.2962.588.31115.7966.6760.4865.2285.71相关数据平均股派0.57年度上市公司总数派现公司总数派现公司比例%1998851250.0029.381999949335.0036.2620001109641.0057.
5、7520011117686.0061.4120021180593.0050.2520031247565.0045.3120041298700.0053.9320051380596.0043.1620061433696.0048.5420071550780.0050.3220081625896.0055.41连续派现情况2007年和2008年每股派现分布情况2007年2008年每股现派<0.10.1～0.3>0.3<0.10.1～0.3>0.3公司数量1018439931042468115百分比%65.728.36
6、64.128.87.1平均每股派现0.57元平均股利支付率71.31%用友三、用友软件高派现的合理性分析高现金股利充分的现金流较好的财务状况缺乏足够的投资机会信号传递会计年度2009年2008年2007年2006年2005年2004年2003年2002年2001年营业收入234,700.57172,563.30135,684.97111,356.79100,118.7472,623.5260,191.1348,835.0733,349.57净利润59,370.0039,542.5436,045.1417,338.
7、989,883.506,944.147,491.199,160.607,040.06利润总额67,424.4446,806.2138,779.6618,747.0611,838.347,884.449,003.3010,344.507,923.94扣除非经常性损益后的净利润28,561.9722,947.9635,282.7214,090.409,746.837,000.897,750.609,181.417,124.00总资产381,951.22310,997.19303,049.44161,476.88149
8、,247.67133,737.82128,261.15121,811.79116,786.52股东权益258,057.78208,766.14240,850.19129,006.46120,684.83114,716.59111,394.07103,392.36100,231.76经营活动产生的现金流量净额39,995.7736,341.1534,311.5821,951
