中国企业跨国并购的风险与防范

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1、中国企业跨国并购的风险与防范【摘要】近年来，一大批屮国企业开始以跨国并购的方式寻求资本的扩张和优化资源配置。跨国并购成为我国企业实施“走出去”发展战略的重要形式，但同时跨国并购也充满了各种各样的风险。美国《财富》杂志的调查发现，有3/4的跨国并购活动产生的收益无法弥补其并购成本。我国企业跨国并购虽已具有一定规模，但仍处于初级阶段，严重缺乏跨国并购的相关经验。根据我国企业跨国并购的现状及其动因，阐述存在的潜在性风险，并提出相应的防范措施和政策建议。【关键词】跨国并购；并购风险；风险防范一、中国企业跨国并购的现状及动因1、屮国企业跨国并购的现状自2004年以来，我国

2、海外并购金额越来越大，成功并购涉及金额10亿美元以上的就有9宗。2008年1月份中国铝业海外并购成功，标志着中国企业海外并购新纪元的开始。2009年，仅对澳洲的矿业投资已近接近百亿美元。最初，屮国进行海外并购的企业基本上都是大型国冇企业，并购主体单一。中国政府在资金、政策等方面加大了对国内企业实施跨国并购的鼓励和支持力度，尤其是对民营企业。据统计，2011年中国企业并购潮风起云涌，全球四大会计所之一普华永道在京公布报告显示，2011年中国大陆企业海外并购交易数量和金额均创纪录，交易数量207宗，金额达429亿美元。总体上看，近几年中国企业参与海外并购的整体成绩不

3、容乐观，主要因为并购的目标公司多为经营业绩不佳甚至倒闭亏损的企业我国企业在并购过程中由于自身实力和经验不足等原因而缺少流动性，因此是日标公司出现业绩下滑和濒临破产后陷入困境才会与对方谈判，这样导致预期的效应难以发挥，更严重的使我国企业陷入财务或经营危机。2、中国企业跨国并购的动因(1)获取战略性自然资源。近年來，中国企业跨国并购很大一部分用于对跨国稀缺资源的收购。在2009年中国并购市场完成的10人并购交易中，资源类的并购事件就占到了8例，其中中国石化以75.02亿美元收购瑞士ADDAX石油公司，成为当年完成的最大规模并购交易。(2)获取先进技术。我国的技术水平

4、离发达国家有较大的差距。冃前，我国政府鼓励吸引外资，不仅是出于对资金的需求，也存在“以市场换技术”的考虑。(3)获収优质的有形资产和无形资产。中国企业通常采収贸易的方式进入国际市场，但是对于欧美高度发达和成熟的市场，新品牌的进入是非常困难的，进入成木高昂，需要投入巨额费用。目前，很多外国企业为了提高利润，实施“回归主业，强化核心业务”的战略，将卄核心业务和亏损业务剥离出去，以较低的价格卖出这些资产，这为中国企业提供了获取优质资产、迅速扩大企业规模的机会。(4)拓展海外市场。通过跨国并购，既可以依靠目标企业的效应优势增强在国内市场的竞争力，还可以利用目标企业原有的

5、稳定、系统的销售渠道为本企业产品开辟跨国市场，提高在国际市场上的占有率。因此，中国企业通过跨国并购尽快建立起自己的国际品牌并形成稳定的营销网络，不仅能够满足企业发展的需要，而且可以迅速开拓国际市场。(1)规避贸易壁垒。自我国2001年加入WTO以来，随着国内企业对外业务的增加，加Z各国关税的普遍降低，贸易保护主义有所抬头，寻求合法而隐秘的保护工具的国家越來越多。税的名义增大贸易壁垒，或许碳关税将成为今后数年贸易摩擦的焦点。因此，我国企业通过并购国外当地企业，利用原产地规则，在当地生产、当地销售，就可以有效规避贸易壁垒，直接进入国际市场，从而达到开辟新市场的目的。

6、二、中国企业跨国并购风险分析中国企业跨国并购中面临的阶段性风险:1、战略环节的风险战略环节是企业跨国并购的第一步，也是首要的一步。战略环节决定了企业跨国并购的大方向,是企业跨国并购的总体指导思想。战略环节的风险又可以分为政治风险、政策风险、法律风险和战略决策风险。(1)政治风险是很难评估和控制的外部风险，它与一个国家的政治稳定程度息息相关。政治风险是企业跨国并购影响最直接，后果很难估计的风险，主要包括：社会制度、政治体系；政治局势稳定度；政治连续性;社会秩序安定度；政府及公众对外资的态度；对外关系、对外冲突、战争及其可能性。(2)政策风险主要包括税收政策风险、利

7、率政策风险、汇率政策风险以及产业政策风险。(3)法律风险主要体现在反垄断法上，因为并购最直接的影响就是减少竞争者，加剧行业垄断，减少竞争。(1)战略决策阶段主要包括并购战略的制定、目标企业的选择和目标企业的价值评估。2、实施环节的风险融资风险。融资按性质來分可以分为三种，一是通过银行借款，二是通过发行债券，三是通过股票融资。3、整合环节的风险跨国并购的整合风险潜藏在各种整合实施过程中，主耍的风险可以分为文化整合风险、人力资源整合风险和经营整合风险。三、中国企业跨国并购风险防范的政策建议从上面的分析我们可以看出，在中国企业跨国并购风险涉及的各个环节上，风险的防范不

8、仅需要并购企业引起警觉并