第2章-货币市场-5

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1、第五节货币市场共同基金市场符廷銮futingluan@yahoo.com.cn2011-02第二章货币市场主要内容共同基金及其分类货币市场共同基金货币市场共同基金的产生与发展货币市场共同基金的市场运作货币市场共同基金的特征货币市场共同基金的局限性货币市场基金的未来走势湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学2Friday,July16,20211.共同基金共同基金MutualFund通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利

2、益共享、风险共担的集合投资方式。共同基金各国称谓不一，形式不同，但其实质都是一样的，都是将众多分散的投资者的资金汇集起来，交由专家进行投资管理，然后按投资的份额分配收益。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学3Friday,July16,20211.共同基金湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学4Friday,July16,2021专业团队-基金Funds投资MoneyMarket,Bonds,Stocks回报回报分红1.2.共同基金的分类依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金。

3、根据中国证监会对基金类别的分类标准：60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金；仅投资于货币市场工具的为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。其他分类方法将在后期课程讲授。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学5Friday,July16,20212.货币市场共同基金货币市场共同基金MoneyMarketMutualFunds,MMMFs指主要在货币市场上进行运作的共同基金，即基金资金的主要

4、投资对象是货币市场工具，这类基金称为货币市场共同基金；货币市场共同基金是一种特殊类型的共同基金，是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具；购买者按固定价格（通常为1美元）购入若干个基金股份，货币市场共同基金的管理者就利用这些资金投资于可获利的短期货币市场工具。美国第一家货币市场共同基金作为银行存款的一个替代物创建于1971年，是在市场变化环境下金融创新的一个最好例子。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学6Friday,July16,20212.1.货币市场共同基金的产生与发展Q条例对货币市场的影

5、响20世纪30年代以后，美国对商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制（Q项条例），导致银行存款对投资者失去投资吸引力；货币市场非存款投资工具则是浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因有最低交易额规定）。70年代末，货币市场工具如国库券和商业票据的收益率超过了10%，远远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所支付的2.5%~5.5%的利率上限。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学7Friday,July16,20212.1.货币市场共同基金的产生与发展随着储蓄机构的客户不断地从储蓄存款和定

6、期存款中抽出资金投向收益更高的货币市场共同基金，货币市场共同基金的总资产迅速扩大。从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产，并在总资产上超过了股票和债券共同基金。货币市场共同基金的迅速发展是市场利率超过银行和其它存款机构管制利率的产物。同时货币市场共同基金能迅速发展并且能保持活力的原因还在于管制较少，货币市场共同基金没有法定的利率上限，而且对提前取款也没有罚款。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学8Friday,July16,20212.1.货币市场共同基金的产生

7、与发展80年代末和90年代1987年美国股市大崩溃，导致大量的资金流入货币市场共同基金，其资产总额突破3000亿美元。1989年和1990年的储蓄和贷款协会危机引起商业银行突然增加他们的存款保险，来保护他们的存款，同时监管当局更加关注存款机构已经出现的高利率。所有这些变化都有利于货币市场共同基金的快速发展，其资产在1991年达到5000亿美元。1996年大约有650家应税基金，250家免税基金，总资产大约为7500亿美元，80%以上为纳税的资产。其股份大约占所有金融中介资产的4%，而且在所有共同基金（股票基金

8、、债券基金、货币市场共同基金）总资产中占25%以上。1997年达到1万亿美元。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学9Friday,July16,20213.货币市场共同基金的市场运作货币市场共同基金一般属于开放式基金，即其基金份额可以随时购买或赎回；基金经理人获得许可后，可以进行募集（公募或私募）；基金盈利投资者可以转换成新的基金份额或领取现金。湖北民族学院经济与管理学院·金融市场学10Frida