第4章+货币市场

《第4章+货币市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第4章货币市场4.1货币市场的特点与功能4.1.1货币市场的特点4.1.2货币市场的功能4.1.1货币市场的特点1、交易对象是短期金融工具，流动性、安全性较高，不过获得的收益也有限2、货币市场是批发市场，单笔交易金额较大，且交易频繁，市场的主要参与者是资金4.1.2货币市场的功能1、货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提供了重要的交易平台2、货币市场利率在利率体系的构造中占有十分重要的基础地位（由于货币市场工具期限短，具有低风险、高流动性的特质，其收益率通常被作为其它金融工具定价的基准利率）3、货币市场的完善程度直接影响着中央银行实施货币政策的有效性（中央银行货币政策的

2、主要工具，如调整贴现率和公开市场操作，都需要通过影响货币市场的资金总量和基础利率，进而影响货币总量和长期利率等中介指标，实现其最终目标。成熟的货币市场能够为中央银行的货币政策提供灵敏的传导渠道。）4.2货币市场的构成4.2.1同业拆借市场4.2.2票据市场4.2.3国库券市场4.2.4回购协议市场4.2.5大额可转让定期存单市场4.2.6货币市场共同基金4.2.1同业拆借市场（一）同业拆借市场的形成和发展1、同业拆借（Inter-bankLending/Borrowing）概念：是金融机构（除中央银行以外）之间以货币借贷方式进行的短期融资活动2、形成原因：①中央银行实

3、行的法定存款准备金制度是推动同业拆借市场形成的直接原因②银行之间每天进行票据交换时，也需要彼此融通清算中出现的资金余缺3、发展：①美国最早建立了规范的同业拆借市场②现在，发达国家的拆借市场已成为交易量最大的货币市场子市场，在货币市场体系中占有核心地位（二）同业拆借的方式和利率1、同业拆借按其是否通过中介进行交易，可分为三种拆借方式：①由专业中介机构（如拆借经纪公司或短资公司）充当交易媒介的拆借方式②不通过兼营或代理性的中介机构（如大银行或证券经纪人）进行拆借③拆借双方直接联系成交2、根据拆借的保障方式，可分为两种拆借方式：①有担保拆借（以担保人或担保物作为信用保障，这

4、类拆借多采用证券回购方式）②信用拆借（用于拆借期限较短，拆入方资信较好的情况）3、按拆借期限将其分为三种拆借方式：①隔夜拆借（即“日拆”，一般在当天清算时拆入，次日清算前偿还）②指定日拆借（期限一般为1天以上，1年以内，中途不得解约或后延）③无条件拆借（是一种期限较为自由的拆借方式）4、同业拆借利率（Inter-BankingRate）①包括拆入和拆出利率（BidRate&OfferedRate）②拆借利率由拆借双方议定，随行就市，是市场化程度最高的利率（三）中国的同业拆借市场1、20世纪80年代初，中国政府启动金融体制改革，形成多元化金融体系，各金融机构需要通过相互

5、借贷调剂资金余缺2、1986年同业拆借市场正式启动3、1996年，全国统一的同业拆借中心在上海建立，并形成了中国银行同业拆借利率4、此后，中国人民银行在增加入市主体、规范操作规则等方面积极推进中国同业拆借市场建设，先后批准符合条件的商业银行分行、证券公司、投资基金以及其它类型的非银行金融机构和外资银行进入全国银行间拆借市场5、2002年将市场准入由审批制改为核准制6、2007年1月，全国银行间同业拆借中心发布“上海银行间同业拆借利率”（Shibor），旨在将之培育成公认的中国金融市场基准利率4.2.2票据市场（一）商业票据市场1、商业票据概念：这里所说的商业票据（Co

6、mmercialPaper,简写为CP），是指由大型工商企业或金融机构作为出票人，承诺到期按票面金额向持票人支付现金的无抵押担保的远期本票2、商业票据的历史演变①商业票据出现于18世纪，最初是基于商业信用而签发的一种债务凭证②20世纪20年代，商业票据就与商品交易分离，成为专门用于筹集短期资金的标准化金融工具，票面金额一般在10万美元以上3、商业票据的发行①发行者：主要是资金雄厚、信誉卓著的大公司、金融机构及公用事业单位②发行目的：最初是筹集短期资金以满足发行人的临时性和季节性资金需求，后来又派生出其它目的③发行方式：多为贴现发行④发行利率：主要取决于市场资金供求的松

7、紧、发行者资信等级、有无担保人及担保人资信等级、发行成本等⑤期限：一般较短，多为1~2个月4、中国的短期融资券市场我国长期以来一直未能真正形成上述意义的融资性商业本票市场（二）银行承兑汇票市场1、汇票的承兑与贴现①承兑：指银行确认由工商企业签发的商业汇票的证明事项，在汇票上作出承诺付款的文字记载和签章的行为。承兑银行承担到期向持票人付款的不可撤销的责任②贴现：持票人为取得现款，将未到期的已承兑汇票以贴付利息为代价转让给银行。银行将票据面额扣除贴现利息后的金额支付给持票人③转贴现：银行将其贴现的汇票转让给其它金融机构④再贴现：银行或其它金融机构将其持有