养猪周期分析

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1、内“猪价暴跌Z后必有暴涨”的担屈总对物价产牛大丿卡・力。为们•么会出现猪周期？为何莽殖尸个能进仃逆猪周期养殖？扩大养殖规模能否摆期魔咒…背景生猪养殖行业受供给波动、需求变化影响较大。生猪的自然生长周期较长，且金业决策周期较长，在繁育过程中容易受到疫病影响，因此生猪养殖企业所承担的风险较大。一个万头猪场的场长年薪基本在10万元左右，10万头猪场场长的年薪则要达到50万以上。而要培养一个万头猪场的场长至少要3年以上。养•头猪V200余元养猪业己逼近深度。•损新一轮猪周期魔咒来袭十S.&3-T-0殳数据來源：中国农业部，瑞银证券佔算近日,生猪价格

2、持纟后必仃暴涨■果养列i户继续il-Pl>从养殖规律呑头高位，往后延6个月，即从｛致环月后"猪的高出栏。2012兰超过需boo月M起刚好进入纶猪高供给状态，这是最近猪价大幅下跌的最觅耍原因。最近10多年中国牛猪价格频繁出现的周期性波动，被称作“猪周期”。根据牛猪养殖周期，一个完整的猪周期人约需要2-3年。亏损期基木出现在春节之后的两个月，到当年国庆节价格才会回暖。虽然从2007年开始，国家加强了对•于生猪市场的调控，出台了一系列扶持政策，包括能繁母猪补贴、能繁母猪保险、疫病防疫补助等。但是猪周期依然在继续。通常来说，养殖户赚一年，平一年，亏

3、一年。目前正进入猪周期的下行阶段：生猪存栏量较高导致猪肉价格上涨乏力，而饲料价格和人工成木上涨却推升了养殖成木，养殖八盈利下降，导致养殖户宰杀、抛售母猪。随着存栏量冋落，价格下行压力缓解，猪周期而临新的上行阶段。逆猪周期养殖:有心无力猪肉价格与CPI同比（％）cpi：食品:肉禽及其制品「猪肉:当月同比1091061031009709ZLO260,二02寻二02LTOLOZ99OLO0L90L0Z896003C960030LCO00?S9800Z1000卜oriooz29卜000699000P9900ZLLlnooz999002oLnooz

4、面对如过山车一样的市场波动的散益ifu仪此壬日盛不Q：PJEL呼:,价格禹了就多养，价格跌了就认赔。在猪肉价数据來源:WIND,东方证券研究所格波动导致盈利变化时，散养户进出市场导致了供给的大帕波动。而在生猪市场低迷时，规模化养殖厂经营也很因难，饲料成木、瘟疫.再加I••人工费管理费，V损也儿乎没有悬念。目前很普遍的-种观点就是责备养殖八没有采取逆猪周期的决策，反而推涨助跌。事实上这种责备是比较片面的，并不符合我国目前的生产实际情况。遍较小，个或镇化推进特别策受到盂求变1可内出准确的由场I；能会对觌模小的养殖户产牛•挤出效应养殖场创造了扩张

5、的机会，能否►会逃出猪周期魔咒？规模化养殖能否摆脱猪周期魔咒?800600400生猪盈利走势图002ZE9二ZI.80•二自繁自养出栏头均盈利殖观念、信丿等方血落后Iij坏度来看，很也难以到目前养殖人才1朴772LJ必忆朋区曲苴1A心猪养殖盈利状况己达亏损200元左右水平。数据來源：搜猪网、民/证券虽然在城镇化不断推进背景卜・，市场坏境也较为开放，对资本而言牛猪养殖是一个黄金行业；但要想逃出猪周期魔咒，绝非易事。一般都会建议通过规模化养殖來抵御猪周期的冲山。但除去成本等经营困难，规模化养殖还血临其他诸多挑战。牛猪养殖行业受供给波动、需求变化

6、影响较人。牛猪的口然牛长周期较氏，且企业决策周期较氏,在繁育过程中容易受到疫病影响，I人I此生猪养殖企业所承担的风险较人。养猪是一虽然屮国II前皋木己经把国际上最好的猪种都已引进来，但由于在养10万头猪场场长的年薪则要达到F■以上。而要培养一个万头猪场的场长至少要3年以上，这对投资方、企业主和从业人员都是非常大的考验。同时由丁中国开放了生猪进口，未来生猪养殖企业将与全球养殖八开展竟争，将而临较人的提升养殖效率和降低养殖成本的压力，盈利的风险增大。结语就可解决,在猪周期关键字解释猪周期对CPI的影响一样同期的魔咒,2011年CPT权亜调整斤肉

7、禽及其制品占食品部分的比重为22.68%,而猪肉在肉禽及其制品中的占比约在45%52%,猪肉占CPT比重约为3.03%。2005年以来猪肉价格与CPT同比的相关系数为0.882,表现出较高的相关性。