中国经济观察：2018年二季度

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1、中国经济观察2018年二季度2018年5月kpmg.com/cn宏观经济增长平稳，产业结构优化房地产投资回暖支撑投资增速小幅回弹消费增速略有放慢，线上消费增长继续加速金融监管持续加强，社会融资增速回落贸易顺差缩小，人民币汇率走高政策分析两会确定今年经济发展目标党和国家机构改革推进政府职能转变环境保护税法正式实施“一带一路”债券发行国务院发布文件加强基础科学研究中美贸易摩擦加剧专题研究：中国生命科学发展趋势展望中国生命科学市场前景广阔中国生命科学行业特征和发展趋势资本市场新举措将进一步促进生命科学发展附表：主要经济指标23

2、47101113151619202123242627283438目录行政摘要经济走势123注：除非另有说明，本文使用数据来自中国国家统计局、中国人民银行、商务部、海关总署等政府网站。©2018毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2•投资增长动能不及去年同期，但民间投资活动改善；其中，基建投资和制造业投资增速趋缓，房地产投资增速回弹；•消费增速降至两位数以下，但仍保持较快增长；线上消费增势强劲，在整体消费中的占

3、比再创新高；•进出口贸易继续保持增长，但贸易顺差缩小；中美贸易摩擦升级加大了出口复苏的不确定性；•金融监管持续加强，融资从表外向表内回归，全社会融资增速回落；•央行两年来首次普遍调低金融机构的存款准备金率，加强对小微企业的金融支持和增加银行体系资金的稳定性，稳健中性的货币政策导向并没有改变。展望今年经济走势，我们预计中国整体经济增速将进一步趋缓，但总体仍将保持平稳增长：•经济结构的改善增强了中国经济的增长韧性；•企业盈利能力提高将助推制造业投资活动的恢复；•减税和对小企业融资活动的定向支持有利于经济活力的释放；•消费重要性进一步提升，成为经济增长的

4、稳定剂同时，企业也需要关注可能影响经济增长的下行因素，特别是：•规范地方政府融资和财政支出力度收紧影响基建投资增长•中美贸易摩擦加剧和人民币升值对出口复苏带来压力•金融去杠杆加大部分企业融资成本和难度。专题研究：生命科学一季度，中国经济发展的主要特征如下：人口老龄化、慢性疾病发病率的提高、生活习惯的改变、•服务业的快速发展成为GDP稳定增长的主要支撑；以及中产阶级群体的不断壮大正在对中国生命科学行业提出越来越高的要求，生命科学市场具有广阔的发展前•高技术产业部门增势良好，工业产出结构进一步优化，景。产能利用率提升；中国生命科学行业目前正处于转型升级

5、的关键阶段，具有以下特征和发展趋势：•随着对创新药研发的加大投入和政策支持，中国创新药发展提速；•发展创新药的同时，中国也将加强对仿制药质量的要求和一致性管理；•在全球数字经济发展和行业需求的推动下，中国生命科学行业也接受着数字化的改造和冲击，迎接数字化浪潮；•中国生命科学行业进一步与国际接轨，加强全球布局；•中国医药研发服务外包（CRO）企业有望获得迅速发展。海内外资本市场也相继采取措施，向发展迅速的生物医药、生物技术等企业伸出橄榄枝，为这些企业上市融资创造更便利的条件。美国、香港、内地的资本市场均已向生物科技创新企业敞开了便利之门。例如，今年3

6、月30日，经国务院同意，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，该《意见》鼓励创新企业在境内发行股票或通过发行存托凭证（简称CDR）方式在境内进行融资；4月24日，香港联交所发表新兴及创新产业公司上市制度咨询总结，为以生物科技为代表的新经济公司提供便利的融资平台。资本市场的支持将满足药品研发长期大量的资金需求，进一步减轻药企因巨额研发投入所产生的资金压力，从而提升药品质量和创新性，而医药创新驱动又为经济的发展注入新的活力。行政摘要一季度中国经济实现良好开局，GDP同比增长6.8%，增速与2017年三、四季度持

7、平，高于政府设定的6.5%的工作目标。值得注意的是，今年政府工作报告公布的2018年经济增长目标虽然与去年持平，但去掉了“在实际工作中争取更好结果”的表述，意味着经济增速的重要性进一步降低，中国经济将继续深化从“高速度”到“高质量”发展的转变。©2018毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。31经济走势宏观经济增长平稳，产业结构优化一季度国民经济实现良好开局，GDP（不变价）同比增长6.8%，增速与去年三、四季

8、度持平。名义GDP同比增长10.2%，增速较去年四季度回落0.9个百分点，但继续保持两位数的高位增长，表明企业盈利状况依然