薪酬金融论文范文-试谈高管薪酬粘性特征对金融资产投资行为的影响word版下载

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1、薪酬金融论文范文:试谈高管薪酬粘性特征对金融资产投资行为的影响word版下载高管薪酬粘性特征对金融资产投资行为的影响论文导读：本论文是一篇关于高管薪酬粘性特征对金融资产投资行为的影响的优秀论文范文，对正在写有关于薪酬论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：【摘要】文章通过分析屮国国际航空股份有限公司2006-2011年从事航油套期保值业务的交易规模、盈亏状况以及该公司高管薪酬变化特征，考察了该公司高管薪酬与净利润、营业利润以及公允价值变动损益之间的关系。基于公允价值在企业会计准则中被广泛应用的制度背景，将公司业绩分为营业业绩和风险业绩，并比较分析高

2、管薪酬与不同风险业绩的粘性程度，以期从高管薪酬机制中关于对高管投资行为规定的特点找到对管理层投资行为的直接解释。【关键词】套期保值；高管薪酬粘性；中国国航一、引言根据中国国航2006—2011年的年报，中国国航航油套期保值业务截至2008年10月31口，因公允价值变动造成的损失高达31亿元,至12月31日公允价值巨额浮亏达74.72亿元。2009年，中国国航乂因航油套期保值业务获得收益27.59亿元。2010年，中国国航的衍生合同公允价值变动收益达17亿元。可以看到，中国国航的套期保值业务宛如过山车般时起时落，已经背离了套期保值业务的初衷。高管薪酬粘性是

3、指高管薪酬随公司业绩上涨的幅度大于高管薪酬随公司业绩下降的幅度。高管薪酬粘性程度越大，即意味着对高管行为的“重奖轻罚”程度越严重。因而，本文旨在以中国国航为例，通过对其2006—2011年的年报分析，对中国国航从事航油套期保值业务的交易规模、盈亏状况以及该公司高管薪酬变化特征，考察该公司高管薪酬与净利润、营业利润以及公允价值变动损益之间的关系。本文基于公允价值在企业会计准则中被广泛应用的制度背景，把公司业绩按照风险程度以及与管理层的努力程度的关系分为营业业绩和风险业绩，并比较分析高管薪酬与不同风险业绩的粘性程度，以期从高管薪酬机制屮关于对高管投资行为规定

4、的特点找到对管理层投资行为的直接解释。二、案例介绍和薪酬制度背景屮国国际航空股份有限公司(以下简称“屮国国航”)作为一家大型航空公司，其燃油成本是其营运成本的重要组成部分。由于近年來油价震荡攀升，燃油成本占公司营运成本比重不断上升，其经营利润正不断被高油价所吞噬。在衍生品市场进行套期保值无疑为中国国航提供了化解成本风险的有效途径。在国际上，航空公司也通常采用航油套期保值的策略规避市场风险，制约航油成本。在高管薪酬特性的研究中，国外一些文献发现公司业绩上升与下降吋高管薪酬的变动不是同比例的，高管的薪酬存在一定的粘性(Jacksonetal.,2008)o关

5、于公允价值变动持有损失与薪酬之间的和关性，研究业绩的薪酬激励合同当业绩下降时总是存在薪酬约束乏力的现象。方军雄（2009）发现中国上市公司的高管薪酬也存在粘性特征。步丹璐等（2012）进…步发现高管薪酬与投资交易性金融资产产生的公允价值变动损益的粘性特征大于与营业利润之间的粘性程度。为了使管理层和股东的利益一致，自2004年以來，国资委颁布了一系列文件①，强调将管理层薪酬与企业绩效挂钩。自此，高管薪酬与企业绩效逐步呈现止向关系（杜腔利和翟艳玲，2005；杜兴强和王丽华，2007等）。然而，作为所有权代理人的国有企业主管部门对于管理层的投资失败具有“奖优不

6、惩劣”的倾向。2006年，国资委虽然提出了“业绩上、薪酬上，业绩下、薪酬下”的负责人考核制度②，但并没有规定业绩下时薪酬下降的幅度。在两项补充规定③中，国资委规定企业可以口行决定是否把“公允价值变动损益”纳入考核指标屮，而但“公允价值变动损益”只有超过利润总额指标的15%以上的部分才减半计算。可见，企业可根据“公允价值变动损益”对薪酬的影响决定薪酬计算公式。三、研究思路及分析本文试图从高管薪酬的特征角度解释管理层投资金融产生而且不计亏损的理由。本文通过2006—2011年6年间中国国航的高管薪酬与金融资产的投资效益的关系展开分析。本文所研究的高管包括总经

7、理、总裁、CEO、副总经理、副总裁、董秘和年报上公布的其他管理人员（包括董事中兼任的高管人员）。本文分别以净利润、营业利润衡量公司业绩，其屮以营业利润代表公司经营业绩。由于2006年财政部颁布的《企业会计准则第30号——财务报表列报》中对营业利润的计算进行了调整，将投资收益调入营业利润，同时取消了主营业务利润和其他业务利润的提法，补贴收入被并入营业外收入，营业利润经营业外收支调整即得到利润总额。④因此，本文为剔除资产减值损失、公允价值变动损益以及投资收益（损失）的影响，将营业利润定义为：营业利润二营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财

8、务费用。本文采用公允价值变动损益来衡量衍生金融品投资效益，试图通过分析管理层投资