中小企业投融资管理

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1、中小企业投融资管理引言由于屮小企业投资的特殊性，导致其现状存在差异，通过对屮小金业投资管理活动现状的分析，找出中小企业投资管理中存在的问题，并提出加强中小企业投资管理的对策。屮小企业是社会经济分工体系屮极其重要的组成部分，由于其数量巨大、分布广泛，在当今世界各国和地区的经济活动中成为一支具有特殊地位的经济力量，对于促进竞争、保持经济增长的活力以及推动各行业以至整个国民经济的发展具有十分重要的作用。1中小企业的内涵及投资特点1.1屮小企业的内涵中小企业，简称SMEs(smallandmedium-sizedenterprises),是指规模较小，在所处行业屮不能起

2、主导作用，不能对所处行业产生重大影响的企业。1.2中小企业投资的特点中小企业投资决策的特点有：⑴屮小企业投资决策的特点之一是风险性大；⑵屮小企业可能过度投资也可能投资不足；⑶中小企业在投资决策方法的选择上应用最广泛的是折现现金流量法；⑷屮小企业的投资决策与融资决策关系紧密；⑸租赁成为中小企业投资的一种重要替代方式。2屮小企业投资现状2.1国外中小企业投资决策实践对投资项目的评价最关键的问题是对投资项目的可行性评价方法的选择。传统的投资评价方法冇非贴现法和贴现法。在国外，从20世纪60年代开始屮小企业的投资问题就受到了研究者的重视，一些学者对资本投资评价技术运用情

3、况的调查结果如表lo衣1资本投资项目评价方法运用情况%研宾人评价方汕、P»*«»1iiihIWiIson(1996)1Luoiaa(1967)1SAScotftGr«ytandBirantiBuins(1980)1ISA必饶性—84—IE收期法67.66351—会讣牧磁率法33.8303012.3现金漁n;祈现仏23.91013.«没仕圧氏的方汕11.5——没指明—26——适料来源：根据PeeLMicheallandWilsonNicholas,1996,WorkingCapitalandFinancialManage

4、mentPracticesintheSmallFirmSector.InternationalSmallBusinessJournal.从表1国外学者对中小企业投资项目评价方法的调杳结果看，投资评价的必要性被广大屮小企业所认同，冇84%的屮小企业认为应该进行投资前的评价。在评价方法的选择上，冋收期法的使用率最高，而折现现金流量法的利用率很低。2.2我国屮小企业投资现状2.2.1我国中小企业投资方式为了解我国中小企业的投资现状，对中小企业的投资方式的调查显得尤为重要。表2中小企业固定资产投资方式分类购DI赁购买和81贷企业个数门分比企业个故“分比企业个戏仃分比行业

5、1•业企业7535•14209715商业企业5132182«7753地区屮部9815II197K36胡1021156615资料来源：市场调研报告。从表2可以看出，在中小企业面临投资选择吋，直接投资和租赁是主要的选择方案。规模越小，倾向于租赁的比例越大。从地区差异看，中部和东部地区中小企业在固定资产的购买上所占比例分别为45%和40%,在固定资产的租赁上所占比例分别为19%和15%,在固定资产的购买与租赁相结合上所占比例分别36%和45%。因此，地区差异并不显著。2.2.2我国中小企业投资评价在对中小企业投资现状的调杳中，对其进行项目评价分析时，数据的取得对整个投

6、资现状具冇一定的重要性。表3固定资产项目投资的评价情况分仃必Q2分析没仃必要分析企业个数门分比（％）金业个数门分比（先）按地分1*1：业2059511O商业1178()2911按行业分东部130«9159屮部192912512资料来源：市场调研报告。从表3可以看出，在对投资项口评价分析吋，选择需要分析的金业要远远大于不需要进行分析的企业数量，这说明中小企业对投资决策十分重视。从行业看,工业企业回答需要对投资项目进行评价的比例为95%,而商业企业的比例为80%,工业企业高于商业企业。2.2.3我国中小企业投资项目分析在对屮小企业投资项目分析上，我国大型企业与屮小企

7、业在选择投资决策分析人员上的比例如表4c资料来源：市场调研报告从表4可以看出，在投资决策分析的人员上，请技术人员分析者山绝大多数,一般占70%左右。这与我国企业投资评价的传统影响有很大关系，因为国有企业无论是大型述是小型企业，都是请技术人员设计和论证。2.2.4我国中小企业投资项目评价方法在对中小企业投资项目评价方法的采用上，国外大多数采用回收期法，我国屮小企业对投资决策方法的调查具体情况如表5。衣5投资项目评价采用的评价方法资料來源：市场调研报告。从表5可以看出，在投资决策方法的选择上，采用折现现金流量法的屮小金业，东部地区占18%,中部地区占23%；工业企业

8、占25%,商业企业占15