中海油并购优尼科案例研究

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1、中海油购并美国优尼科中国海洋石油总公司中国海洋石油总公司（简称“中国海油”）是中国国务院国有资产监督管理委员会直属的特大型国有企业（中央企业），也是中国最大的海上油气生产商。中海油成立于1982年，注册资本为949亿元人民币，总部设在北京，现有98750名员工，有天津，湛江，上海，深圳四个上游分公司。中国海洋石油总公司在美国《财富》杂志发布2014年度世界500强企业排行榜中排名第79位。自1982年成立以来，中国海油通过成功实施改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等重大举措，企业实现了跨越式发展，综合竞争实力不断增强，保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采的上游公司，发展成为主业

2、突出、产业链完整的国际能源公司，形成了油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、新能源等六大业务板块。优尼科公司美国优尼科公司（UnocalCorporation）成立于1890年，是一家有一百余年历史的老牌石油企业。按储量计算，在美国石油天然气巨头中排位第九；按营业收入计算，优尼科是美国第七大石油公司。庞大的规模经济带来了商机，石油工业的支撑使加州在美国南部飞速地发展起来。优尼科公司在亚洲的印度尼西亚、泰国、孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目。由于经营不善等原因导致连年亏损，并申请破产，挂牌出售。优尼科公司已探明石油及天然气储量中约70%位于亚洲和里海地区，

3、优尼科60%的储量是天然气，绝大部分位于亚洲。该公司还向泰国提供天然气进行发电，并在印度尼西亚、菲律宾以及泰国拥有热电厂。雪佛龙集团雪佛龙原名加利福尼亚标准石油（StandardOilofCalifornia，简称Socal），是1911年标准石油由于反托拉斯案分裂的结果。雪佛龙曾是20世纪初期统治世界石油工业的“七姊妹”之一。美国第二大石油公司，业务遍及全球180个国家和地区。2001年10月，雪佛龙以390亿美元兼并了其主要竞争对手之一德士古，并以雪佛龙-德士古(ChevronTexaco)作为公司的名称。2005年5月9日雪佛龙德士古宣布，更名为“雪佛龙公司”。雪佛龙公司是全球最大的综合

4、性能源公司之一，也是全球最大且最具竞争力的公司之一。公司凭借一个多世纪在产品创新、创造客户价值等方面的领先经验，为全球100多个国家的客户提供雪佛龙（Chevron）、德士古（Texaco）、和加德士（Caltex）品牌的产品和服务。正因为如此，雪佛龙与众多的全球最具规模、最成功的公司建立起了长期的合作伙伴关系，包括勘探开发、炼油、销售和运输；以及化学产品的生产、销售和发电业务。2012-2013年度营业收入高达2338.99亿美元。为什么是优尼科？过去几年，中海油虽然实现了高速增长，但是单靠内部持续增长很难实现他们的中长期目标，尤其是在实现海外产量目标方面。因此，外界普遍认为中海油主要看中的

5、是优尼科在亚洲的油气资源。1.优尼科原油储量和产量与中海油相近，但当时市值仅为中海油的2/3，存在较大升值空间。2.优尼科分布在亚洲、里海地区的优质油气资产占其总资产的2/3，这些地区靠近中国市场，中国文化更能发挥作用。3.优尼科公司登记储量中2/3为天然气且增长空间显著，还有约10亿桶储量的天然气因市场未落实原因而暂未登记储量，在中国的液化天然气市场落实后可以很快增值。中海油的魅力1、中海油掌握着巨大的天然气市场，由它收购，优尼科的股票会增值。2、中海油已经表态，收购后优尼科的高管层会基本留下，这对优尼科管理层来说，算吃了一颗定心丸。3、由于中海油的大部分股票不能全流通，所以要收购就得全部拿

6、现金，对于优尼科的股东来说，这很有诱惑力。购并日程表2005年01月10日据英国《金融时报》1月7日报道，中海油正考虑对美国同业对手优尼科公司发出逾130亿美元的收购要约，这起交易将是中 国企业规模最大、最重要的一宗海外收购。优尼科公司当日股价飙涨7.7%，报收44.34美元，创下1999年4月以来最大涨幅。截至美国东部时间1月7日下午16点，优尼科股价报收45.46美元，当日涨幅2.99%。2005年04月06日美国第二大石油公司雪佛龙·德士古公司4月4日宣布，计划以164亿美元的价格收购美国第九大石油公司优尼科公司，从而使中海油竞购该公司的计划搁浅。2005年05月30日中国海洋石油总公司

7、的非执行董事已聘请独立顾问，评估管理层可能以逾160亿美元竞购美国优尼科的计划。购并日程表2005年6月8日中海油正式公布收购优尼科意向。2005年6月10日优尼科10日发布的公告称，美国联邦贸易会批准了雪佛龙德士古对公司的收购，接下来需要等待优尼科的股东做出决定。2005年06月23日中海油提出全现金并购优尼科公司中国海洋石油有限公司每股出价67美元。此要约价相当于优尼科公司股本总价值约185亿