蚂蚁金服陈龙(金融战略规划)

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1、互联网金融陈龙2015年3月人的认知/观点是如何形成的？•马云：“如果银行不改变，我们就改变银行”,是什么意思？•互联网金融颠覆论•金融机构的优势•风险甄别/定价能力•处理复杂交易•声誉/信任•金融的本质不变金融不会被颠覆？•盲人摸象你认识余额宝吗？•余额宝推高了中国企业的融资成本吗？•余额宝是监管套利的产物吗？•余额宝在金融自由化后会消失吗？•余额宝安全吗？唐朝的小贷•一份唐朝的小贷契约：–“安西州居民龙会努从居民左崇喜那里收到30匹丝绸，月息4匹丝绸。。。如果利息未能按月支付，则需每月多支付一匹丝绸。如果左崇喜在特定时间需要丝绸，龙会努必须立即归还。如果借债人逃债，那么他的妻子和孩子和

2、其他列举的人将替他归还债务。”–总结：（1）年化利率为160%（远超过官方利率），（2）债务可随时索回（相当于活期存款），（3）若展期利率上调为年化200%，（4）若违约有连带担保。–一份相当苛刻的小贷合同。小微企业融资难自古如此。陈龙金融的功能本质•金融机构通过金融平台、金融产品、和服务把资金在借入者和投资者之间做有效率、低成本、风险可控的传导–支付：第一功能•钱，支票，信用卡，储蓄卡–融资与投资==》穿越时间和空间的传导•银行，基金，养老金，证券•匹配金额、期限、风险、流动性–保险：抵御灾难陈龙什么是金融：金融的四个特点•商业是否需要金融？•金融产品是否有渠道？•是否可以搜集和处理信息来

3、降低风险？–风险•商业风险、逆向选择风险、道德风险•需要风险定价和控制–凯文•凯利：大部分商业都是数据业务–马云：业务数据化•金融生态圈：金融机构有道德风险：需要监管陈龙金融生态圈的本质商业生态圈金融生态圈金融机监管构渠道数据技术从历史看理解互联网金融的三个逻辑金融由商业金融的本质金融监管遵驱动，为商要素是渠道、循金融本质业服务数据、技术金融生态圈的第一环：商业生态圈•金融由商业驱动，为商业服务•互联网时代的商业需要互联网时代的金融荷兰：大肚船促进荷兰国际贸易发展荷兰成为17世纪全球金融中心英国：工业革命使英国成为贸易中心英国取代荷兰成为全球金融中心山西：贩盐贸易发达山西票号成为中国金

4、融体系的中心阿里巴巴：淘宝网络购物繁荣支付宝成为最大的第三方支付公司金融生态圈之第二环：金融机构南北战争时间小银行家库克通过电报销售美国国债降低每份面值，渠道平价卖出，卖掉超过10亿美元国债，只收取约千分之一的承销费，条件是交易必须经过该银行。消费者信贷：二战后消费者对金融有需求，但没有征信就没有规模。数据1956年，FairIsaac公司发明FICO评分；1958年第一张银行信用卡；60年代计算机使用VISA和MASTERCARD。支付宝单笔支付平均成本两分多，系统可用率99.99%，具备处理10技术亿笔/天的交易处理能力。成本的大幅度下降是普惠金融的前提。案例：投行承销的诞生•181

5、2年美英战争–加拿大的建立•美国政府需要融资1600万美元–只融得到600万•融资–三个商人组团承销–1美元0.4美元买入，0.82美元卖–利润420万美元•龙会努的挑战陈龙金融生态圈之第三环：监管金融监管并不是一直有的金融创新推动监管创新•18-19世纪银行危机奠定英格兰银行的“最后救赎人”角色•金融生态圈的整体表现：金融消费者贪婪、短视、欺诈•美国1792年国债危机推动纽交所金融中介有道德风险成立和行业自律监管者需要平衡安全与福利•大萧条推动美国证监会、证券法、银行法等建立•金融监管需要与金融服务模式相适应，•美国50-60年代券商破产推动投资金融创新推动监管创新者保护法我们生活在

6、什么时代？•马云：“如果银行不改变，我们就改变银行”•互联网金融颠覆论•金融机构的优势•风险甄别/定价能力•处理复杂交易•声誉/信任•金融的本质不变金融不会被颠覆？•盲人摸象经济趋势：新常态将成为下阶段经济的基本逻辑“新常态”下的关键词个性化、多样化小型化、智能化、推动全面创新消费专业化的生产创新带动就业加快转变政府职市场决定资源配“三农”问题和能置农村金融金融行业变局现有金融体系特征以间接融资为主，以银行为主要信用中介，以大企业融资为导向，居民投资为辅，利率管制，产品较为单一的金融市场其内在逻辑：社会缺乏完善的信息数据缩小中介成本很难数百年商业文明缺失，个体信用起步几乎为零，只能以资本

7、信用来代替市场主体信用。国家资本是最高的信用资本。管理私人资本的金融业从国家信用背书中获利。原有金融模式•由此导致金融模式：•资本信用作为最主要的信用，其他信用体系没有发挥作用。1•利率汇率等市场要素管制，避免市场过度竞争和国资损失。2•数量型扩张是几乎所有市场主体的一致选择，市场单维度，3也不需要过于复杂的底层技术，可实现规模快速复制。•多市场，多元化定价体系不经济，不符合成本收益比，所4以多层次市场建立缓