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1、2014世界经济展望与分析1.2014年国际经济展望:复苏之年2013全球周期拐点确立 根据我们对全球经济周期运行及危机演进节奏的判断,去年底年度报告《2013--拐点之年》中我们预判,2013年将是世界经济的拐点之年,是全球经济从危机时代向后危机时代的过渡之年。 2013年以来,美国经济持续回升奠定了全球经济景气回升的主基调,摩根大通全球综合PMI 2013年下半年强势反弹,OECD 综合领先指标从2012年底以来持续攀升,OECD 工业生产指数同比增速亦越过零轴。全球经济周期拐点确立,后危机时代来临。 2014全球经济复
2、苏还将持续 展望2014,我们认为由美国引领的全球经济趋势性回暖还将持续,全球经济将在2013年越过拐点之后进入复苏之年。 美国经济在货币政策依旧宽松,财政紧缩有望减弱的情况下,景气循环还将持续;欧洲复苏虽基础仍不牢固,但欧债危机趋势性缓和,全球经济大势回暖,管理机构更趋灵活务实,明年复苏持续概率很大;中国增速下移已经到了新的中高速平衡区间,短期之内继续明显下滑的概率不大;日本在全球经济大势回暖,财政与货币政策继续不遗余力,内部景气已经回暖的情况下,增速虽比2013略有回落,但仍可保持相对乐观的复苏态势。 新兴经济体逊于发达经济
3、体的格局还将延续 在全球经济持续回暖的2014年,受主要发达经济体经济复苏强度相对有限,中国经济增长已经从高速增长平台向中高速增长平台切换,以及美国势必退出QE 等因素的影响,新兴经济体景气回升态势逊于发达经济体的格局还将持续。 美元震荡走强 由于美国经济复苏与货币政策转向领先全球,欧洲形势再给国际市场带来新的惊喜概率不大,日本货币政策必然依旧宽松。美元将呈现上半年受QE 退出影响而震荡走强,下半年受欧洲复苏形势确立牵制而震荡回落,全年呈现震荡走强态势。 股票独秀于大类资产 全球经济复苏,国际资本风险偏好不断回升
4、,股票逐渐成为越来越多投资者青睐的对象,对具有避险功能的防御性投资品债券和黄金的追逐不断降温,而在经济复苏的早期,大宗商品的价格还将依旧低迷,全年而言其价格指数呈现震荡缓升的概率较大,下半年回升更为明显.1.发达国家退出量化宽松将是世界经济面临的又一主要风险 担任报告撰写团队负责人的联合国全球经济监测中心主任洪平凡在接受新华社记者书面采访时说，虽然全球经济增长在未来两年会有所改善，但仍面临一些不确定因素和下行风险。除了去年报告中提到的欧元区债务危机恶化、美国财政问题、新兴经济体“硬着陆”这三大风险依然存在之外，主要发达国家央行特别是美联储能
5、否平稳退出量化宽松政策将成为世界经济在未来两年面临的又一主要风险。他就此呼吁加强国际政策协调，帮助不同经济体积极应对各自面临的挑战。 洪平凡具体指出，去年底的报告曾提到，世界经济前景取决于三大因素，一是欧洲能否有效阻止债务危机继续恶化，二是美国能否防止“财政悬崖”，三是新兴经济体能否避免“硬着陆”。一年来，欧元区的系统性风险有所降低，但该地区的许多银行仍然脆弱，实体经济复苏仍然面临困难。美国虽然在２０１３年避免了债务违约，政府也只局部关闭了很短一段时间，但是国会两党在预算问题和债务上限方面仍然会继续争执，给经济带来很大不确定性。 洪平凡同
6、时表示，包括巴西、中国、印度和俄罗斯在内的新兴经济体在过去两年的经济增长明显减速，虽然联合国预计这些新兴经济体在未来两年可以企稳回升，但也不能完全排除一些新兴经济体会进一步下滑甚至“硬着陆”。他指出，这些新兴经济体面临两方面的风险，一是来自外部的冲击，例如发达国家退出量化宽松政策，二是国内经济结构方面的问题。 洪平凡强调，目前全球最关心的是发达国家退出量化宽松政策带来的风险。他说，全球金融危机爆发以来，主要发达国家央行实行了所谓的量化宽松政策，即从资本市场不断购买大量长期证券，包括政府债券，目的是通过扩大基础货币，给经济提供更多流动性。
7、洪平凡指出，量化宽松政策的效果仍然存在很大争议。从积极方面看，量化宽松稳定了金融市场，解救了陷入困境的商业银行，降低了长期利率，对经济复苏和就业起到一定支持作用。但消极方面，央行从市场购买了大量金融资产，扭曲了市场。量化宽松人为地压低了一些金融资产的风险溢价，诱使投资者购买风险较高的资产，造成商业银行的道德风险，纵容这些银行推迟清理不良资产。 同时，在国际方面，许多新兴经济体抱怨发达国家的量化宽松政策对发展中国家的宏观经济稳定产生负面影响，导致外资、初级商品价格和汇率的大幅度波动。还有分析认为，量化宽松扩大了贫富差距，因为由量化宽松注入的流
8、动性提振了股市，导致富人更富，穷人更穷。 就目前而言，洪平凡指出，发达国家央行面临两难：过早退出量化宽松可能导致长期利率反弹，引发全球金融市场波动，造成新兴经济体
