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1、世界风云透视世界经济形势分析与展望!李向阳2007年全球经济继续保持增长,但受美国房繁荣所抵消。进入第四季度之后,投资者对次贷危地产价格下跌与次贷危机影响,呈现出金融动荡机的恐慌已经危及证券市场,进而有可能使证券和经济减速的特征。与此同时,国际油价大幅攀市场的正财富效应转化为负财富效应;同时,油价升、美元汇率下跌与全球流动性过剩,这些因素使大幅飙升也将威胁到消费者的信心。美国消费需全球通货膨胀风险加大。迄今为止,美国房地产价求减少将不可避免地传递到企业投资领域。2008格下跌与次贷危机仍在发展之中,国际油价处在年对美国经济而言,唯一值得乐观的因素是净出历史高位,
2、全球经济失衡与美元汇率的调整方向口。由于美元大幅贬值,以及美国以外的经济体增还存在着不确定性,通货膨胀风险在继续加大。另长相对强劲,美国的贸易逆差会继续呈现下降趋一方面,发达国家为应对次贷危机正在采取多重势,对经济增长发挥积极作用。考虑到次贷危机的协调措施;欧元区、日本经济与美国经济处于周期延迟效应,以及房地产价格在2008年下半年才可的不同阶段;新兴市场经济大国保持强劲增长。这能触底,2008年美国经济增长率会在2%以下。将有助于缓解美国经济减速对全球经济的负面影日本经济此轮的增长周期真正始于2005年,响。因此,2008年世界经济的增长将有可能继续放在摆脱泡
3、沫经济后遗症的同时,经济呈现出内需驱慢,但不太可能发生经济衰退。国际货币基金组织动型增长。因此,日本经济尚未进入周期的下降阶预计世界经济仍能维持4.8%的增速。段。2007年前三季度,日本经济呈现出波动走势,第二季度出现了负增长,这主要是由于投资下降造世界主要经济体的走势成的。而私人消费需求却一直保持正增长,其贡献2007年前三个季度的统计数据显示,美国经率分别为1.6%、0.4%和0.8%。促进经济增长的另济仍然维持着增长势头,房地产市场价格下跌及一个主要因素是净出口,尤其是对中国的出口增长次贷危机的影响尚未完全显现出来,其延迟效应发挥了积极的作用。当前,日本
4、经济面临的结构性将逐渐在美国经济中体现出来。支撑美国经济增问题依然是通货紧缩风险。2008年,影响日本经济长的主要推动力仍然是个人消费支出。在2007年的消极因素会继续存在:美国与全球经济减速、次前三个季度内,贷危机与高油价。与其他发达国家相比,日本经济个人消费支出对面临的积极因素是东亚经济高速增长,无须担心房经济增长的贡献地产市场下跌,不存在通货膨胀风险。因此,日本经度分别为2.6%、济增长率将会略微降低到1.7%—1.8%。1.0%和1.9%。房欧元区经济从2006年开始步入新一轮上升周地产价格下跌所期。与以往的经济复苏不同,此轮复苏具有明显的引发的负财富效
5、可持续性:困扰欧元区经济多年的失业问题开始应,在很大程度改善,相应的经济增长呈现出内需拉动特征。2007上被证券市场的年,尽管欧元对美元升值幅度很大,次贷危机也严58求是杂志2008·2世界风云透视重波及欧元区金融市场,但经济增长仍然保持着相他发达国家货币管理当局)不断向货币市场注入流对强劲的势头,在三大经济体中增速是最快的,预动性并降低利率;与此同时,美国政府还积极向无计可达2.6%,这是多年来少有的现象。失业率从力偿还抵押贷款的房屋所有者提供帮助,支持私人2007年年初的7.8%降低到2007年9月份的机构组建抵押贷款证券超级基金,以恢复金融市场7.3%。鉴
6、于经济仍处在周期上升阶段,2008年即便的信心。全球经济减速,欧元区经济陷入衰退的可能性也很二是中期内次贷危机有可能加剧全球流动性小。目前,欧元区经济存在的突出问题是欧元汇率过剩局面,为通货膨胀死灰复燃埋下祸根。全球升值对出口的冲击,通货膨胀出现了上升趋势。面流动性过剩与近期发达国家货币市场流动性枯竭对经济减速和次贷危机,欧洲银行将不得不升息。并存,这种看似矛盾的现象背后具有客观的必然因此,2008年欧元区经济增长速度也将会放慢,预性。货币市场的流动性枯竭是投资者信心不足的计在2.1%左右。表现,类似于凯恩斯所说的“流动性陷阱”。尽管与发达国家相比,新兴市场经济
7、体,尤其是俄大量游资仍在不同市场上进行投机活动,但却不罗斯、印度、巴西与中国等大国经济继续保持强劲会弥补货币市场的流动性缺口。而货币管理当局的增长态势,对全球经济增长的贡献度越来越大。的降息与注入流动性的举措,最终将加剧全球流在发达国家经济放缓的情况下,新兴市场经济已经动性的过剩,为将来的通货膨胀创造了条件。成为全球经济增长的主要推动者。这将在一定程度三是长期内次贷危机有可能改变金融市场的上缓解因美国经济放慢对全球经济增长所产生的运行方式。长期以来,抵押贷款证券化被认为是影响。目前,次贷危机尚未波及全球金融市场,东亚金融创新的一项重要内容,不仅降低了市场融资经济
8、对此切不可掉以轻心,这将
