兴业有机增长混合基金点评

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1、兴全有机增长灵活配置混合型基金证券研究报告兴全有机增长灵活配置混合型基金2010年12月22日基金产品分析报告延承稳健风格，展示灵活特长长期竞争力评级：高于行业均值设立日期2009年3月25日基金类型混合－灵活配置型股票型基金公司兴业全球嘉实基金经理陈扬帆党开宇基金份额21.63亿份24.51亿份单位净值1.3760元1.5470元累计净值1.3760元1.5770元注：基金份额截至3季度末；净值数据截至2010年12月17日。市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数320

2、3.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%投资建议n作为兴业全球基金管理公司旗下又一只运作达到一年以上的权益类基金产品，兴全有机增长基金延续了该公司旗下产品业绩持续优秀的“传统”。良好的表现一方面来源于产品自上而下继承了兴业全球基金公司稳健务

3、实的管理风格、较强的执行力以及优秀的资产配置能力，另一方面，基金经理也发挥个人特长，对中小盘成长风格股票灵活把握，同样为基金业绩增色不少。综合分析，我们对兴全有机增长基金的投资建议是“买入”。投资摘要n截至2010年12月17日，兴全有机增长基金成立以来（剔除三个月建仓期）净值增长34.99％，在142只同业混合型基金中排名第27，取得了不错的管理业绩。同时，兴全有机增长基金在今年以来的市场环境中相对2009年的业绩有进一步提升，以18％的绝对收益在153只混合型基金中排名第22。n兴全有机增长基金延续了该公司旗下产品业绩持续稳健的“传统”。一方

4、面，中短期来看其各个季度管理业绩排名基本都处于同业中上等的较好水平；另一方面业绩波动相对较小，使得基金风险调整后收益排名更为突出，其各阶段风险调整后收益基本都处于同业前20％的水平。n良好的表现一方面来源于产品自上而下继承了兴业全球基金公司稳健务实的管理风格、较强的执行力以及优秀的资产配置能力，另一方面，基金经理也发挥个人特长，对中小盘成长风格股票灵活把握，同样为基金业绩增色不少。¡兴全有机增长的管理人兴业全球基金公司成立以来始终保持踏实、务实的风格。一方面，从绝对收益方面来看，旗下基金自设立以来，呈现出业绩“齐头并进”的特点，长期收益一致突出。

5、公司整体业绩持续稳健，是较少数在市场转换中能够保持整体业绩持续领先的基金公司之一。另一方面，公司注重风险控制、执行力较强。从基金公司旗下偏股型基金的仓位变动来看，在不同市场环境、尤其是市场出现转折性变化的市场中，旗下基金在执行大类资产配置上具有较强的一致性，且取得很好的结果。¡在继承公司稳健风格的同时，基金经理陈扬帆也融合自身灵活的操作风格和主动的选股操作，同样给基金业绩增色不少。2010年以来中小盘风格股票主导背景下，对中小盘成长股票把握能力突出的基金具备明显优势。在此背景下，兴全有机增长紧跟市场投资热点，积极增持大消费等行业内股票，尤其是从其

6、二季度和三季度的重仓股来看，基本为成长性较强的中小盘股，同时，其20亿元左右的规模也有助于基金对中小盘股票的投资。从投资效果来看，我们通过H-M模型对其最近一年的选股能力进行验证，兴全有机增长的阿尔法值在同业333只股票型和混合型基金中排名第9。王聃聃　张剑辉　-6-敬请参阅最后一页特别声明兴全有机增长灵活配置混合型基金基金简介图表1：兴全有机增长灵活配置混合型基金产品简介成立时间2009.3.25基金规模26.47亿元基金类型混合-灵活配置型自成立以来复权单位净值增长率37.6%国金最近一期风险结果中高风险基金经理陈扬帆基金管理人兴业全球股票投

7、资比例范围股票投资比例为基金资产的30%-80%；债券投资比例为基金资产的0%-65%。产品设计特点投资组合中突出有机增长特征的股票合计投资比例不低于股票资产的80%。有机增长是指致力于提升客户满意度、员工参与度以及核心业务盈利的增长，是公司依靠创新、新产品和服务、客户增长等核心业务拓展而带来的增长。注：基金规模截至2010年三季度末；净值增长率截至2010年12月17日；来源：国金证券研究所业绩优秀，表现持续n兴全有机增长基金成立于2009年3月25日，截至2010年12月17日，其设立以来不到两年的时间里累计净值增长37.6％，如果剔除三个月

8、建仓期，兴全有机增长自建仓结束以来净值增长34.99％，在142只同业混合型基金中排名第27，取得了不错的管理业绩。n兴全有机增长基金在