证券投资分析 股票投资分析

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1、单元三证券投资分析模块三学会股票投资分析分析内容概要：一、为何应进行股票投资？二、何时以何价格购入股票进行投资？三、投资股票期内获得的收益如何？一、为何应进行股票投资？（一）明确股票投资的目的：1、获利2、控制（二）认识股票投资的特点：1、权益性投资2、风险大3、收益率高4、收益不稳定二、何时以何价格购入股票进行投资？（一）选股不如选时（二）适时以适当的价格购入——股票价值评估（二）适时以适当的价格购入——股票价值评估1、股票价值的含义：投资普通股带来的未来现金流量的现值。未来现金流量包括股利收入和股票

2、出售时收入。2、股票价值计算的基本模型：比一比：1.债券投资能够给投资者带来的现金流入量是A.买卖差价B.股利C.利息D.本金（出售价）2.股票投资能够给投资者带来的现金流入量A.股利B.买卖差价C.利息D.出售价格想一想：1、估算股票价值时的折现率，不能使用（）。A股票市场的平均收益率B国库券利率加适当的风险报酬率C国库券的利率D投资人要求的必要报酬率2、股票价值计算的基本模型——运用（1）短期持有未来准备出售的计算模型（2）长期持有股利稳定不变的计算模型（3）长期持有股利固定增长的计算模型（1）短期

3、持有未来准备出售的计算模型在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。此时的股票估价模型为：例如：某公司拟购入一定量的股票，通过预测，购入该股票后，每年每股可获得股利1.2元，打算持有三年后，再以每股28元售出，若公司要求的最低报酬率为12%，则该股票的价格为多少时，公司才应当购买？解答：P=1.2×（P/A,12%,3）+28×(P/F,12%,3)=1.2×2.4018+28×0.7118=22.81(元)这就是说，当市场上股票的价格低于2

4、2.81元时，公司可以购入此股票，从而能实现最低报酬率。（2）长期持有股利稳定不变的计算模型如果投资者长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程是一个永续年金，股票价值计算公式为：例如:某公司股票每年分配股利2元，若公司要求的最低报酬率为16%，要求计算该股票的价值。解答：（元）如果市场上该股票的价格为12元，公司应否购买？如购买了，能实现预期收益率吗？练一练：某公司股票面值为10元/股，年股利率10%，必要报酬率为12.5%，要求计算该股票的内在价值。如果市场上该股票的价格为10元，公司应否购买？（3）

5、长期持有股利固定增长的计算模型从理论上看，企业的股利不应当是固定不变的，而应当不断增长。假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价值计算公式为：例如：假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年股利按4%递增，必要投资报酬率为9%，要求计算该公司股票的内在价值。解答：解答：练一练：资料：某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现在有A、B两种股票可供选择。A股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的速度增长。B股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，

6、股利固定不变。该企业要求的必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B两种股票的内在价值。（2）如果该企业只投资一种股票，请对这两种股票作出分析与决策。决策思路：A股票的内在价值=B股票的内在价值=由于A股票的内在价值为7.95元﹤股票的市场价格8元，所以不应该购买；B股票的内在价值为7.5元﹥股票的市场价格7元，可以购买投资。试一试：资料：某企业目前支付的股利为每股1.92元，股票的必要收益率为9%，有关具体资料如下：①股利增长率为-4%；②股利零增长；③股利固定增长率为4%。要求:

7、（1）计算上述互不相关三种情况下的股票价值。（2）假设该股票属于以4%增长率固定增长的股票，当时股票的市场价为45元，如果你作为一名投资者，你是否购买该股票？（3）假设该股票为零增长股票，按每股1.92元的股利计算，已知该股票的内在价值为25元，则该股票的必要收益率是多少？分析思路：（1）计算三种情况下股票的价值：当股票的预计增长率为-4%时，当股票的预计增长率为0时，当股票的预计增长率为4%时，（2）由于当股票的预计增长率为4%时，股票的内在价值为39.936元，而股票的市场价格为45元，高于其内在价

8、值，不应该购买。（3）这种情况下，投资股票的预期收益率为：1.92÷25×100%=7.68%三、投资股票期内获得的收益如何？（一）股票投资收益的含义：投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间所取得的收益。这种收益由股利和资本利得两方面组成。（二）影响股票投资收益的因素：公司经营业绩和股利政策股票市场行情投资者的经验和技巧三、投资股票期内获得的收益如何？（三）股票投资收益率的计算1、本期股票收益率的计算2、持有期股票收益率的计算（三）