第七章 国际资本流动1

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1、第七章国际资本流动第一节国际资本流动概述一、含义国际资本流动（InternationalCapitalFlow)资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区资本是指能够带来剩余价值的价值.在国际间运行的货币资金、股票、债券等就是国际资本二、形式1、资本的流入和流出2、长期资本流动与短期资本流动长期资本流动直接投资间接投资国际信贷三资企业直接投资收购东道国企业以投资所得对企业再投资贸易资本流动银行资本流动短期资本流动保值性资本流动投机性资本流动第二节国际资本流动性原因及特点一、原因1、追求利润低廉劳

2、动成本低廉原材料成本低廉运输成本高关税税率高利率2、规避风险政策风险经济风险二、特点1、主体是间接投资2、金融创新的应用3、重点转移到服务业和技术密集型制造业4、跨国公司推动了国际资本发展5、投资主体多元化跨国公司通过国外直接投资控制世界对外直接投资累计总额的90％，其资产总额占世界总产值的40％，贸易额占世界贸易额的50％，控制工业研究与开发的80％、生产技术的90％、世界技术转让的75％，以及发展中国家技术贸易的90％。第一层次发达国家美、日、德、英、法5大国占国际直接投资年流量的70％第二

3、层次新兴发展国家香港新加坡韩国台湾第三层次发展中国家三、作用1、积极作用提高资本边际效益调节国际收支有助于提高国际地位绕过关税壁垒促进全球经济效益提高促进商品出口2、消极作用影响世界经济稳定造成金融混乱加重外债负担引起利率和汇率波动资本流入--本币升值—出口减少—收支不平衡—外资流入减少—本币贬值—还款困难第三节国际债务问题一、含义外债：一国居民向境外法人或自然人借用且尚未偿还的由债务人承担契约性偿还义务的全部债务我国外债特点：借款形式为货币外债的种类是外币中国境内中国境内外资、中外合资银行，非

4、居民管理外汇担保只有在债务履行时计入外债直接投资不构成外债二、衡量指标1）偿债率偿债率=本年度偿还外债总额/本年度出口商品劳务总额最主要指标，20%2）债务率债务率=本年末外债余额/本年商品和劳务出口收汇额偿还能力和风险指标100%3）负债率负债率=本年度外债余额/GNP对外资的依赖性，20%8%适宜局限性：只表示过去情况，对未来缺乏预期以出口收入为标准，只表示国际收支一方面三、国际债务危机1几次重大国际债务危机1）20世纪70年代石油危机2)20世纪80年代拉美债务危机3）欧洲货币危机4）墨西

5、哥金融危机5）亚洲金融危机6）俄罗斯金融危机7）巴西金融危机8）2008年全球金融危机2引发债务危机原因：内因：1）发展中国家政策失误2）外债投向不合理3）缺乏有效的外债管理2）外债结构不合理商业贷款比重过大币种集中期限结构不合理外因：1）世界经济周期变化2）国际市场商业利润提高3）国际商业银行贷款政策的变化四、解决国际债务危机措施1、回购债务（现金还债，折扣）2、债务股权转换3、债务调换4、协商延长还本息的期限债权银行流通市场投资商直接投资债务国银行五、国际债务的管理（一）外债规模管理影响因素

6、：一、对外债需求量（储蓄—投资差额）二、国际资本可供量三、本国对外债的承受能力（二）外债结构管理1、利率结构2、期限结构3、币种结构4、外债来源结构（三）外债投向管理1、国家重点项目、基础产业2、创汇能力强、回收期短3、防止借短用长4、根据不同行业、地区确定外债投入5、创汇项目、非创汇项目、社会效益项目协调发展（四）外汇风险管理第四节金融危机与我国外债管理金融危机是在经济结构失调基础上，信贷流动中断、停滞、收缩，引起汇市猛涨、股市暴跌、企业倒闭、呆账涌现、国际收支逆差严重、大量资金外流、信贷资本

7、极端缺乏和利息率急剧高涨的一个经济过程国际资本流动在金融危机中扮演了重要的角色，1994年的墨西哥金融危机和1997年的东南亚金融危机就是最典型的例子（1）墨西哥金融危机1994年12月20日，墨西哥政府宣布比索对美元贬值15%，此后的经济状况和政治局势使外国投资者极度恐慌，资金大量外逃，银行受到挤兑，经济陷于危机导致墨西哥金融危机的原因很多，而外债规模过大且结构不合理、过早开放金融市场与金融危机的爆发有着密切的关系（2）东南亚金融危机表面上看，这次危机的主要原因是国际游资的兴风作浪，但是国际社

8、会也承认，过早放开资本项目、外债和外资比例过大也是产生危机的一个重要原因。据IMF，1997年7月泰国各银行的海外借款总额已超过80年代初拉美国家爆发危机时的外债总额，其中短期外债超过60%以上。更严重的是，泰国短期外债中近40%压在房地产上的中国跨境资本流动规模激增，继去年9月底出现小幅反弹之后，中国短期外债占比在2007年年末进一步攀高。国家外汇管理局9日公布的数据显示，截至2007年末，中国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新