CFA考试：债务投资——基本概念(资产评估_)

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1、学时⒖债务投资·基本概念（DebtInvestments）——资产评估第一章债券证券的特征Chapter⒈FeaturesofDebtSecurity（FixedIncomeAnalysisforCFA）§⒈债券契约（Bond’sIndenture）的目的，并描述肯定条款和否定条款债券契约的目的：对于信托人，债券代表了债券持有人的利益（即信托行为）。肯定条款，设定债权人承诺的作为行为。否定条款，即对债务人的行为设定限制的条款。§⒉描述债券的基本特征（如到期期间，面值，息票率、可赎回债券条款、货币面额、选择权授权）⒈到期期间（TermtoMaturity）。债券到期期间的重要性

2、：①表明债权人期望收到利息支付的期间和本金完全得到偿付前的年数；②债券收益率取决于到期期间；③债券价格的波动性，是它的到期期间的函数。⒉面值（Principal，Par／Face／Redemption／MaturityValue）。即发行人同意在债券到期时偿还给持券人的金额。债券以高于面值交易，称为升水；以低于面值交易称为折价。⒊息票率（CouponRate／NominalRate）。息票率＝券息／面值。⒋债券的早期偿还（retirement）条款。包括:通知赎回和替续筹资条款；先期偿付选择权；偿债基金条款；指数分期偿付债券（IndexedAmortizingNotes）。⒌

3、转换权利。包括：可转换债券（ConvertibleBonds）；可交换债券（ExchangeableBonds）。⒍卖回条款（PutProvision）。即债券持有人有权在指定日期以特定价格将债券出售给债券持有人。⒎货币面额（CurrencyDenomination）。⒏植入的选择权（EmbeddedOptions）。§⒊描述不同的息票率结构（如：零息票债券、递延息票债券、浮动利率证券）u零息票债券（Zero-CouponBonds）零息票债券，即没有协议支付期间券息的债券。债券持有人通过折价购买债券实现债券的利息。应计债券（AccrualBonds），即协议支付债券的券息，

4、但是券息应该在到期日与到期价值一起支付。u递增息票率债券（Step-upNotes）19学时⒖债务投资·基本概念（DebtInvestments）——资产评估息票率递增债券，即息票率随时间的增长而增长的证券。包括：单递增息票率债券（SignalStep-upNotes）；多增息票率债券（MultipleStep-upNotes）。u递延息票债券（DeferredCouponBonds）递延息票债券，即在递延期间不支付券息，但在特定日期支付整笔的金额并在到期日支付券息的债券。u浮动利率证券（Floating-RateSecurities）§⒋描述浮动利息率证券的结构（如券息公式

5、，上现和下限）浮动利率证券，即根据某些参照利率，而期间性地重新设置券息支付的债券。⒈上现和下限(CapsandFloors)，即最大息票率和最小息票率。债券同时有上现和下限的特征，称为Collar。⒉息票率公式的类型。在息票率重新设定时，计算该天券息的典型公式有：ØCouponFormula：息票率＝参照利率＋开价差价（QuotedMargin）。ØDeleveragedFloater：息票率＝b×参照利率＋开价差价。ØInverseFloaters：息票率＝K－L×参照利率。ØDual-IndexedFloaters：即一个固定的百分比值加上两个参照利率的差。§⒌定义应计利

6、息、完全价格（FullPrice）和纯净价格（CleanPrice）应计利息，持券人在两次券息支付之间出售债券，并且在下一次券息支付之前由买受人持有债券的，则这个期间的券息由买受人收取（尽管券息是由出卖人赚取的）。这个券息金额就成为应计利息。完全价格（FullPrice）。如果债券的买受人必须向出卖人支付应计利息，则买受人支付的金额包括债券的价格和应计利息，这个金额称为完全价格。纯净价格（CleanPrice）。仅有债券的价格，而不包括应计利息的金额。§⒍解释债券的早期偿还（retirement）条款，包括通知赎回和替续筹资条款、先期偿付选择权、偿债基金条款⒈赎回条款和替续筹

7、资条款（CallandRefundingProvisions）。赎回条款，发行人在设定的到期日前赎回证券的权利。可赎回债券（CallableBonds），即允许发行人在设定的到期日前赎回的债券（反之则为BulletBonds）。赎回价格，即发行人赎回债券而支付的金额。典型的做法，是根据发行人的行使赎回选择权的时间来设定赎回价格，即赎回计划（CallSchedule）。19学时⒖债务投资·基本概念（DebtInvestments）——资产评估递延赎回（deferredCall），即发行人不得赎回债券的期间