人民币汇率风险管理

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1、资金业务产品介绍资金业务产品本币结构性理财产品资产管理产品外币结构性理财产品代客境外理财(筹备中)购汇方案人民币结、售汇方案汇率风险管理结汇方案人民币货币互换风险管理方案人民币利率互换利率风险管理外币债务管理人民币结构性结、售汇方案购汇方案结汇方案购汇方案一押汇掉期押汇调期有共有四项业务组成：押汇付款全额人民币押汇保证金存于我行利率调期到期按照利率调期协议的牌价购汇还押汇办理上述业务后，较即期购汇付款而言，客户可以获得期初确定的额外收入。购汇方案一截至目前，我行现已办理押汇调期业务共计USD3660万元，收益情况分析如下：不办理押汇调期办理押汇调期客户收益：无RM

2、B825,271我行收益：即期售汇点差收益USD73,200USD73,200中间业务手续费收益无USD25,303押汇利差收入无RMB351,204其他：人民币存款无RMB296,268,508毛利润无RMB7,200,000购汇方案背景某进口企业，从事对美国进口贸易业务，收入以人民币为主，每月底须支付货款一千万美元，客户需要规避美元兑人民币汇率波动给其收入带来的不利影响客户可以直接通过美元远期购汇交易，以人民币远期购美元，满足其需求根据该客户需求，我行设计了以下购汇方案，以供其进行决策注：本方案基于2006年8月3日市场情况所设计，客户即期购汇价为7.9924

3、美元现金流量表购汇方案二该客户可以直接通过国内市场进行美元远期购汇交易，以人民币远期购美元，满足业务需求该客户认为目前远期美元购汇价格（如半年期购汇价为7.8852），不能达到其要求购汇方案二解决方案（针对单一现金流，以2007年1月31日为例）该客户在2006年8月与我行完成一千万美元兑人民币半年期利率掉期交易；半年后（即2007年1月底），该客户与我行完成即期相应美元购汇交易亦即针对每个现金流需完成两笔交易该客户在期初完成12笔对应期限的掉期交易，到期后即期购汇即可；以半年期方案为例，该客户可以7.8750左右的价格达到远期购汇的目的，此价格优于目前远期购汇的

4、价格7.8852，单期可降低成本约人民币10万元；购汇方案三该客户在期初完成1笔交易，到期后分别即期购汇即可；解决方案（针对全部现金流）该客户在2006年8月与我行完成一亿两千万美元兑人民币利率掉期交易；相应期限到期后，该客户与我行完成即期相应美元购汇交易；该客户可以7.8480左右的统一价格达到12期远期购汇的目的；本方案与方案二没有本质区别，但可极大降低期初财务成本；购汇方案四解决方案（针对全部现金流）该客户在2006年8月与我行完成名义本金为一亿两千万美元结构性购汇交易，每月交割一次，购汇价格分别为：1－3期：7.71004－12期：前期价格＋7.7100－

5、当期观测美元兑人民币汇率本方案可极大降低期初财务成本；购汇方案五该客户与我行进行1年期非交割利率掉期，每月支付一次n为付息期间CMS10-CMS2>+5bp的天数（CMS10：美元十年期掉期利率；CMS2：美元两年期掉期利率）；N为付息期间总的天数；公司中信银行CNY77.50mioUSD10mio*n/N）方案五收益风险分析风险分析根据本方案，该客户所承担的风险为交易期限内美元收益率曲线倒挂的风险。10年期CMS与2年期CMS的差值小于5bp的天数越多，该客户的风险就越大。如美元长期与短期利率发生倒挂的日子较多，该客户需支付更高的购汇成本。但从历史走势来看，该客

6、户承担的风险较低。收益分析当美元长期与短期利率未发生倒挂时，该客户可以7.7500的价格购汇，该价格远远优于目前对应远期购汇价。方案五分析10年期CMS与2年期CMS差值走势图数据来源：BLOOMBERG结汇方案背景某出口企业，从事对美国出口贸易业务，拥有定期美元收入，客户需要规避人民币大幅升值给其收入带来的不利影响客户可以直接通过美元远期结汇交易，满足其避险需求根据该客户需求，我行设计了以下结汇方案，以供其进行决策注：本方案基于2006年8月3日市场情况所设计，客户即期结汇价为7.9650结汇方案该客户需对冲风险的期限较长，如直接采用远期结汇或买入期权的方式，客

7、户需承担较高成本；可结合人民币汇率走势，采用远期结汇与卖出期权相结合来降低对冲成本的方式,但客户需承担一定风险；结汇方案一解决方案与我行叙做一笔利率掉期交易同时叙做一笔远期结汇办理上述业务后，较即期不做任何保值交易，或已叙做远期结汇，但人民币升值幅度不大而言，客户可以获得额外收入。方案一收益风险分析收益分析通过该方案，在人民币升值和贬值幅度不大的情况下，客户有机会以较好的价格结汇。风险分析当人民币大幅升值的情况下，可能不如单纯做远期结汇。在人民币大幅贬值的情况下，可能不如做到期即期结汇。结汇方案二在“汇率观测日”，如果“观测汇率”高于“参照汇率”，则该客户按照“结

8、汇汇率”结