《股利政策》PPT课件(I)

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1、企业理财学集美大学孙福明Tel&Fax:0592-6182567Mobile:13906031567E-mail:sunfuming@china.com宜宾五粮液股份有限公司1998-2006股利分配资料公告日期分配方案（每10股）配股每股分红送股转赠股收益未分配利润2006*1.00--0.300.982005---0.290.8420042.008.002.000.310.632003--2.000.521.8420020.251.002.000.541.7820011.004.003.002*250.931.922000---1.602.831999--5.001.351.

2、47199812.500.000.001.730.468/4/20212FinancialManagement第九章股利政策本章内容概览营业收入与利润分配股利政策西方股利理论股利无关论股利有关论完善中的理论MM理论假设排除论一鸟在手论传播信息论税赋差异论客户效应预期理论股利政策现金股利股票股利股票分割股票回购股利政策的影响对资本结构的影响对管理当局的影响对股票价格的影响对上市公司的影响影响股利政策的因素法律限制债务合同约束股东的要求公司的考虑8/4/20213FinancialManagement一、营业收入与营业税金营业收入（1）营业收入及其构成（2）营业收入的管理销售预测营业

3、收入的计划与控制营业税金（1）种类：增值税；消费税；营业税；资源税（2）管理8/4/20214FinancialManagement二、利润及其分配1.利润及其构成（1）利润（2）利润构成利润总额=营业利润±投资净收益+补贴收入±营业外收支净额营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加投资净收益=投资收益-投资损失营业外收支净额=营业外收入-营业外支出利润净额=利润总额-所得税8/4/20215FinancialManagement二、利润及其分配2.利润管理（1）利润预测（2）利润计划与控制3.

4、利润分配（1）国有企业的利润分配国有企业利润分配制度的演变国有企业利润分配的基本程序（2）股份有限公司利润分配基本程序8/4/20216FinancialManagement二、利润及其分配企业利润总额所得税净利润国有企业利润分配基本程序年初未分配利润可供分配的利润2.弥补以前年度亏损(最多可在五年内弥补,不足的,以税后利润弥补)1.抵补罚没损失3.提取法定盈余公积金(按10%提取,已达注册资本50%不提取,转增资本后不低于注册资本25%)4.提取公益金(按扣除12项后的5%~10%提取,用于职工集体福利设施等)5.向投资者分配利润6.未分配利润8/4/20217Financia

5、lManagement二、利润及其分配企业利润总额所得税净利润股份有限公司利润分配基本程序年初未分配利润其他转入可供分配的利润1.提取法定盈余公积金2.提取法定公益金4.向投资者分配利润5.未分配利润3.提取职工奖励及福利基金、储备基金、企业发展基金、利润归还投资应付优先股股利提取任意盈余公积应付普通股股利转作资本的普通股股利8/4/20218FinancialManagement三、股利政策与股利理论1.股利政策与股利理论的一般涵义（1）股利政策及其影响股利政策是三大决策之一，是企业融资和投资决策不可分割的一部分，是关于企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的规划与决定

6、企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的安排，主要取决于股利支付率。股利支付率决定了企业作为资金来源之一的留存收益数额的大小股利支付率=现金股利/盈余=每股股利/每股盈余企业全面股利政策还包括股票股利与股票分割、股票合并与回购、管理上的考虑等许多方面8/4/20219FinancialManagement三、股利政策与股利理论（2）股利政策的影响对资本结构的影响资产负债率过高时应考虑增加留存收益和配股增资对管理当局的影响较大的股利支付率有利于减少公司自由现金流，促使管理层多利用负债，增加其压力，提高工作效率对股票价格的影响股票价格过高影响流通性，应考虑转赠股本。既扩张股本

7、、增加流通性，又稀释价格、增加公众持有以防恶意收购对公司的影响创立期侧重积累；成长期采用低现金股利加送股；成熟期逐步提高现金股利，并加以稳定8/4/202110FinancialManagement三、股利政策与股利理论（3）股利理论股利是股份有限公司发放给股东的投资报酬。股利理论是股利政策的基础股利理论主要研究两个问题（“股利困惑”）：现金股利的支付是否会影响股东财富如果会影响，什么样的股利支付率将使股东财富最大化2.对公司股利政策的一般考察（1）人们常将股利政策作为一种涉及保