《短期投资决策》PPT课件

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1、财务管理价值观应用之:短期投资决策短期投资决策营运资本投资流动资产投资主要讲流动资产最佳持有量的决策2营运资本的概念营运资本，广义而言就是企业的流动资产总额，狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。3营运资本的概念4营运资本投资量的确定营运资本＝流动资产－流动负债5短期资产管理6短期资产的概念短期资产，是企业一种很重要的资产形式，它是企业开展正常的生产经营活动的保障，也是企业短期偿债能力的最重要体现。一般来讲，短期资产主要由存货、应收账款、货币资金等组成。7持有现金的动机现金的概念现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行

2、存款及其他货币资金企业资产中流动性最强的资产同时也是盈利能力最差的资产持有现金的动机交易动机补偿动机谨慎动机投资动机8现金管理的内容现金管理的内容9现金最佳持有量的确定机会成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量×有价证券利率短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本成本分析模型总成本机会成本短缺成本最佳持有量最低成本*O成本现金持有量10现金最佳持有量的确定项目ABCD现金持有量100200300400机会成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案现金持有量机会成本短缺成

3、本相关总成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例题11现金最佳持有量的确定存货模型t2时间平均余额现金余额NN/20t1确定现金余额的存货模型12现金最佳持有量的确定存货模型考虑持有成本和转换成本现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本最佳现金余额TC—总成本；b——现金与有价证券的转换成本；T——特定时间内的现金需求总额；N——理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i——短期有价证券利息率。令=0，13现金最佳持有量的

4、确定例题存货模型新宇公司预计全年需要现金150000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为：元这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000)局限性：模型假设现金收入只在期初或期末发生模型假设现金支出均匀发生没有考虑现金安全库存14应收账款的持有动机持有动机增加销售减少存货15应收账款管理的内容信用标准信用条件收账政策信用政策16信用标准信用标准，是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。确定依据为预期的坏账损失率信用标准放宽的结果销售增加应收账款投资增加机会成本上升管理成本上升坏账损

5、失上升17信用条件信用条件，是企业要求客户支付赊销款项的条件。信用期限企业为客户规定的最长付款期限。折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣，如例，2/10，n/30。18信用条件[例]假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的A、B两种方案详见表，试评价两个方案的优劣例题项目A方案B方案信用条件n/452/10，n/30销售收入增加20000元增加30000元平均收现期60天30天坏账损失率全部销售收入的平均坏账损失率为8%全部销售收入的平均坏账损失率为4%折扣收入百分比须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为0%须付现金折扣的销售收入占总销售收入

6、的百分比为50%19信用条件[例]恒远公司可供选择的A、B两种信用条件方案测算结果项目A方案B方案信用条件变化对销售利润的影响信用条件变化对应收账款机会成本的影响现金折扣成本的变化情况信用条件变化对坏账损失的影响信用政策变化产生的净收益20收账政策收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用21收账政策收账政策P为饱和点P22应收账款的日常控制企业的信用调查企业的信用评估监控应收账款催收拖欠款项23应收账款的日

7、常控制企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。据科法斯中国2005年底做的中国企业信用调查报告，企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。另一份资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90—120天，是欧美企业的3－4倍；美国