工程项目的不确定性分析

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1、第四章工程项目的不确定性分析9/9/20211主要内容盈亏平衡分析敏感性分析概率分析决策树分析2第一节风险与不确定性不确定性：项目决策过程的不确定性。指某一行动方案可能出现几种结果，即多个自然状态，且各种自然状态的概率也不确知，企业是在完全不确定的情况下所进行的决策。风险：由于随机原因引起的项目总体的实际价值对预期价值的差异（负偏差）。不确定性分析：一般把未来可能变化的因素对投资项目效果的影响分析统称为不确定性分析。即对项目风险大小的分析。产生不确定性与风险的原因有：主观原因和客观原因不确定性分析方法：盈亏平衡分析敏感性分析概率分析决策树分析3第二节盈亏平衡分析盈亏平衡分

2、析、核心问题：确定盈亏平衡点，即盈利与亏损的分界点。一、线性盈亏平衡分析基于三个假设：1.产量与产销量一致；2.单位产品价格保持不变3.成本：可变成本随产量变动成正比例变动，固定成本不随产量变动。金额销售收入S总成本CMS固定FC成本QQC产量S=P.Q-t.Q，C=FC+VC.QVC—单位可变成本，t—单位产品税金，P—产品单价，Q-产销量在盈亏平衡点M，S=C，即：PQ-t.Q=FC+VC.Q此时所对应的产量：即为盈亏平衡产量。判断：Q>Q时，方案盈利；Q

3、–Fc盈亏平衡销售额:S=PQ生产能力利用率：Q和F都能说明方案抗风险的能力。Q和F越小，说明方案抗风险的能力强，否则，就弱。例1：某项目设计生产能力为年产50万件，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为30万元。已知该产品销售税金及附加合并税率为5%。现有一客户前来订货25万件，问是否应该签订订货合同？并求项目在盈亏平衡点的生产能力利用率。解：5第二节盈亏平衡分析盈亏平衡点生产能力利用率为：由于订货25万件大于盈亏平衡产量20万件，因此项目盈利，可以接受订单。二、非线性盈亏平衡分析P和VC均是Q的函数，关系如下图：金额成本N收入F

4、CM0Q1Q2产量有两个盈亏平衡点M、N当QQ2时，亏损；当Q1

5、产品，单价可降低为销售量的3.5‰；求项目的盈亏平衡点、利润最大时的产量。解：总成本C=60000+(35-0.001Q).Q总收入S=(60-0.0035Q).Q令C=S,即60000+(35-0.001Q).Q=(60-0.0035Q).Q整理可求得：Q1=4000单位，Q2=6000单位，即为盈亏平衡点产量。利润为：E=S-C=(60-0.0035Q).Q-60000-(35-0.001Q).Q=-0.0025Q2+25Q-60000求导数8第二节盈亏平衡分析令上式等于零，即-0.005Q+25=0,利润最大时的产量为：Q=5000单位例3：生产某种产品有两种方案A

6、和B。A方案初始投资为50万元，预期年净收益为15万元；方案B初始投资为150万元，预期年净收益为35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准收益率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析怎样选择两个方案。解：设项目寿命期为T,写出两方案的NPV910第二节盈亏平衡分析NPVA=-50+15(P/A,15%,T)NPVB=-150+35(P/A,15%,T)令NPVA=NPVB，即-50+15(P/A,15%,T)=-150+35(P/A,15%,T)两边取常用对数，求解得T=9.92年，即为盈亏平衡点。NPVB方案A方案09.92T-50-150从上

7、图可见：T<9.92年时A方案优；T>9.92时B方案优。11第二节盈亏平衡分析盈亏平衡分析的应用1单方案的投资分析2多方案的比较选择3成本结构与经营风险分析12第三节敏感性分析一、敏感性分析的概念是指通过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部环境条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。包括：单因素敏感性分析、多因素敏感性分析敏感性因素：投资、产品价格、产量、成本、寿命期、折现率等。二、单因素敏感性分析假定其它因素保持不变，而只变动其中某一个