《时间风险价值》PPT课件

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1、第二章财务管理的两个基本概念资金的时间价值资金的风险价值证券估价思考与练习9/14/20219/14/202111第一节资金的时间价值一、时间价值涵义二、单利和复利三、年金的终值与现值四、几个特殊问题9/14/20219/14/202122引入案例关于时间价值的一个小案例DonSimkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现

2、款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题9/14/20219/14/202133案例所涉及到的问题现值的概念终值的概念现值与终值如何计算引申出时间价值的概念9/14/20219/14/202144时间价值的概念西方经济学者的解释马克思主义劳动价值论的解释9/14/20219/14/202155纯时间价值（狭义的资金时间价值）无风险收益广义通货膨胀贴水资金时间价值风险报酬一、资金的时间价值的涵义9/14/20219/14/202166资金的时间价值，也称为货币的时间价值，是指资金在运动中随时间的推移而产生的增值，或

3、者是资金的持有者推迟了当前的使用和消费，将其投入流通，从而在一定时间内所获得的报酬时间价值涵义9/14/20219/14/202177时间价值计算单利F=P(1+in)复利F=P(1+i)nP=F/(1+i)n(1+i)n表示复利终值系数，记为（F/P,i,n）1/(1+i)n表示复利现值系数，记为（P/F,i,n）二、单利和复利时间价值表示绝对数相对数9/14/20219/14/202188彼得.米尼德于1624年从印弟安人手里仅以24美元就买下了曼哈顿，这24美元的资金如用复利计算，到1994年即370

4、年以后，他们的价值为：复利5%时，FV370=24(1+5%)370=1660549773(美元)复利8%时，FV370=24(1+8%)370=55847110000000(美元)复利15%时，FV370=24(1+15%)370=6.89×1023(美元)单利的计算结果，以5%为例：FV370=24（1+5%×370）=468(美元)468-24=444(美元)370年仅赚了444美元。9/14/20219/14/202199三、年金的终值与现值年金年金可分为后付年金先付年金递延年金永续年金是等额、定期发生

5、的系列现金流量（利息、租金等）。9/14/20219/14/20211010一个年金终值的案例李先生在5年后需要偿还一笔债务10万元。从现在开始，他每年年末需要存入银行一笔等额的存款，以备5年后偿还债务。银行存款的年利率为10%，复利计息。计算李先生每年需要存入银行多少钱？9/14/20219/14/20211111一个年金现值的案例某公司现在计划投资一项目。投资额为100万元。预计在今后5年中收回投资额，且每年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为20%。计算该投资项目每年至少要收回多少资金才能保证在5

6、年中收回投资额？9/14/20219/14/20211212一个递延年金的案例哈罗德（Harold)和海伦（Helen)计划为他们刚刚出生的女儿建立大学教育基金。预计在女儿将在18周岁时上大学，大学四年，每年的学费为20000元。从现在开始海伦夫妇每年在女儿生日时存入银行相同的存款。假定银行存款利率为10%，并且复利计息。计算海伦夫妇每年应当存入银行多少钱？9/14/20219/14/20211313永续年金永续年金无终值，现值可由普通年金现值公式即令n→∞时导出。公式为：P=A/i是指期限无限长的年金。无限期

7、债券、优先股股利、奖励基金等属于永续年金。9/14/20219/14/20211414四几个特殊问题不等额现金流量问题1年复利多次的时间价值问题连续复利计息问题9/14/20219/14/20211515不等额现金流量问题终值现值9/14/20219/14/202116161年复利多次的时间价值问题名义年利率与实际年利率复利终值的计算复利现值的计算9/14/20219/14/20211717连续复利计息问题连续复利计息的终值连续复利计息的现值9/14/20219/14/20211818思考题时间价值在企业经营管

8、理中有哪些应用？资金时间价值的大小取决于什么因素？9/14/20219/14/20211919第二节资金的风险价值资金的风险价值定义资金的风险价值类型风险与报酬的关系风险的控制证券估价思考与练习9/14/20219/14/20212020资金的风险价值投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，成为投资的风险价值，或风险收益、风险报酬。9/14/20219/14/202