计算机行业2019年下半年投资策略：关注景气型细分，掘金科创型龙头

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1、请务必阅读最后一页股票评级说明和目录1.行情回顾61.1行情整体上行，估值处于相对高位61.2一季度业绩企稳反弹71.3基金持仓持续回升92.外围因素扰动，计算机板块行情有望延续102.1贸易战升级倒逼科技自立，计算机板块逆市上涨102.2科创板预期基本消化，后期影响相对较小122.35G元年开启，下游应用有望爆发153.产业升级驱动行业边际改善：云计算、工业互联网153.1云计算持续发力，看好细分领域SAAS龙头153.2工业互联网步入实践深耕阶段183.2.1制造业智能化升级叠加新兴技术革新，驱动工业互联网飞速发展183.2.2工业互联网成果显著，进展顺利20

2、3.2.3工业互联网有望步入万亿级市场214.贸易战倒逼下游需求改善：自主可控235.政策拐点助力行业边际改善：电子政务、医疗信息化255.1电子政务进入数字化、智能化阶段255.1.1国家战略引领，地方“数字政府”建设规划陆续出台255.1.2政府IT应用保持高速增长，服务占比逐年增加285.1.3政务云建设初具规模，逐步向PaaS、SaaS层发力305.2政策催化，医疗“控费”信息化建设加速316.投资建议356.1用友网络（600588）：云业务高速增长，工业互联网平台成绩可期356.2宝信软件（600845）：工业互联网领军企业366.3美亚柏科（3001

3、88）：电子取证持续发力，大数据业务高速增长366.4中国软件（600536）：自主可控核心优势明显376.5太极股份（002368）：渠道优势明显，业务结构持续优化386.6卫宁健康（300253）：医疗信息化纯正标的396.7万达信息（300168）：寿险入股，进一步拓宽业务边界406.8恒生电子（600570）：传统+创新业务齐头并进，业绩有望持续放大407.风险提示41第39页共39页请务必阅读最后一页股票评级说明和图表目录图1：计算机行业（中信）今年以来市场表现6图2：计算机行业（中信）历年估值统计6图3：中信行业估值对比（整体法/TTM）（截至2019

4、.6.21）7图4：2015Q1-2019Q1计算机行业（中信）单季度营收和净利润增速YOY7图5：2019年一季度营收增速占比情况8图6：2019年一季度归母净利润增速占比情况8图7：2017-2019年一季度三费率分析9图8：2017-2019年一季度利润率分析9图9：2015Q1-2019Q1单季度费用率变化分析9图10：2015Q1-2019Q1单季度盈利能力变化分析9图11：历年计算机行业基金持仓情况10图12：中美贸易战对计算机（中信）指数的影响较大12图13：亚马逊云业务收入及占比15图14：亚太地区云市场份额占比16图15：2017-2020年中国

5、公共云服务整体市场预测（百万美元）17图16：2017年中国企业级SAAS厂商销售收入占比17图17：制造业生产效率逐年下滑18图18：工业互联网标识解析体系整体架构20图19：目前最新的二级节点和产业应用推进情况20图20：2017-2019年中国工业软件产品收入及增速21图21：2016-2020年中国工业互联网市场规模及预测22图22：2017年工业互联网细分领域结构情况22第39页共39页请务必阅读最后一页股票评级说明和图23：自主可控产业链23图24：广东省“数字政府”的技术架构27图25：2015-2020年中国政府IT应用产业规模与增长29图26：2

6、015-2020年中国政府IT应用产业结构29图27：中国政务云市场规模（亿）30图28：我国省级行政区政务云建设情况统计30图29：我国地级行政区政务云建设情况统计30图30：2017年各行业用云量年化增速31表格1全球半导体25强榜单11表格2全球半导体25强榜单13表格3计算机行业研发支出占比超过15%的个股13表格4电子政务相关上市公司汇总16表格5近年来工业互联网政策汇总19表格6美国14类前沿技术管制清单23表格72019年一季度全球收入前五大收入服务器厂商（$:MILLIONS）24表格8国内自主可控主要参与厂商25表格9近年来国家出台的电子政务相关

7、政策文件汇总（2016-2019）25表格10地方政府出台的建设“数字政府”相关政策文件汇总28表格11DRG付费国家试点城市名单32表格122018以来我国医疗信息化领域出台的相关政策32表格13我国医疗信息化行业格局及主要赛道34第39页共39页请务必阅读最后一页股票评级说明和1.行情回顾1.1行情整体上行，估值处于相对高位截至2019年6月21日，2019年以来计算机指数（中信）涨幅达36.49%。2019年4月2日，计算机指数报5814.74点，创近二年来新高。同期，上证综指上涨20.37%，创业板指上涨21.85%，市场整体处于上行通道，计算机板块涨幅明

8、显高于市场