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1、二○一○年七月国内债券市场及各类债券产品介绍目录1第一章2009年及2010年上半年债券发行情况2第二章2010年宏观经济情况分析18第三章2010年债券市场环境分析27第四章2010年下半年债券承销展望39第五章直接债务融资品种简要介绍42目录第一章2009年及2010年上半年债券发行情况1.12009年及2010年上半年债券市场发行情况1.22009年及2010年上半年企业债券发行情况1.32009年及2010年上半年中期票据发行情况1.42009年及2010年上半年短期融资券发行情况1.52009年及2010年上半年公司债券发行情况2在低利率环境
2、下，2009年及2010年上半年信用债发行规模较2008年大幅增加1.12009年及2010年上半年债券市场发行情况2009年及2010年上半年主要债券产品发行情况汇总项目2010年上半年发行规模（亿元）2009年发行规模（亿元）2008年发行规模（亿元）2009年较2008年同比增长（%）国债6,257.8014,213.587,246.3996.15代发地方政府债438.002,000.00----央行票据（含定向央票）26,250.0039,740.0042,960.00-7.50金融债5,980.0014,749.1011,783.3025.1
3、7集合票据14.0012.65----短期融资券3,466.354,612.054,338.506.31中期票据2,890.00*6,885.00*1,737.00*296.37*企业债1,403.504,252.332,366.9079.66公司债344.00743.90288.00158.30合计47,043.6587,208.6170,720.0923.32资料来源：中国债券信息网，*：不包括美元中期票据3第一章2009年及2010年债券发行情况2009年，共有163家企业发行了190期企业债，远远高于2008年全年发行企业债的60家，增长幅度达
4、211.48%；发行规模从2008年的2366.90亿元增长至4252.33亿元，增长幅度达79.66%。其中，规模较大的有09国网债、09铁道债、09中航工债、09三峡债、09中铝业债和09京国资债等，融资规模均达到100亿元以上2009年，企业债一级市场全年发行利率整体呈上升态势，发行利差波动中有所扩大，目前处于历史高位目前由于投资人对信用风险愈加关注，因此企业债券纷纷采用直接缩短发行期限或设置投资人回售条款的方式，以缩短债券投资的久期，扩大投资者范围并降低发行风险1.22009年及2010年上半年企业债券发行情况2009年企业债券发行规模与家数4
5、第一章2009年及2010年上半年债券发行情况2009年，更多城投类企业进入企业债市场，主体信用等级覆盖从A到AAA共六个信用等级（未含中小企业集合债发行主体），发行主体更趋于多元化由于大量城投债采取了土地抵押、应收账款质押、政府偿债基金等增信措施，增信效果受抵质押资产质量、流动性、具体交易结构设计等多种因素影响而存在差异，企业债信用等级分布也表现为多元化趋势，2009年首度出现了A+和AA-债项级别的低级别债券除中小企业集合债发行主体之外的162家企业中，主体评级为A的有1家，A+的有15家，AA-的有48家，AA的有49家，AA+的有28家，AAA
6、的有21家；债项评级为A+的有2家，AA-的有5家，AA的有51家，AA+的有63家，AAA的有41家1.22009年及2010年上半年企业债券发行情况（续）2009年企业债券评级分布5第一章2009年及2010年上半年债券发行情况2009年企业债券主体评级分布2009年企业债券债项评级分布2009年共发行190期企业债，在期限结构上呈多元化趋势，其中含期限选择权的企业债共发行了96期，占比50.53%，发行规模为1367.45亿元，占比32.16%从不含选择权债券期限分布来看，2009年企业债期限结构以7年期和10年期为主，合计发行59期，占比31.
7、05%；从含选择权债券期限分布来看，2009年企业债期限结构以5+2年期和5+5年期占比较高，共发行了60期，占比32.08%2009年企业债券期限分布结构发行期限3年5年6年3+3年7年5+2年10年5+5年15年其他发行期数51771434452515622发行期数占比2.63%8.95%3.68%7.37%17.89%23.68%13.16%7.89%3.16%11.58%1.22009年及2010年上半年企业债券发行情况（续）2009年企业债券期限结构6第一章2009年及2010年上半年债券发行情况2009年企业债券含权期数占比2009年企业债
8、券含权规模占比受益于国家积极财政政策刺激和各地区大量民生工程启动，2009年城投债的发行期数大
