国内债券市场及主要非金融企业债务融资工具介绍

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1、国内债券市场及主要非金融企业债务融资工具介绍二○一二年八月目录章节内容页码第一章企业融资方式概览2第二章债务融资工具介绍5第三章中信证券债券项目选择标准161第一章企业融资方式概览1.1企业融资方式概览1.2债权融资方式2第一章企业融资方式概览1.1企业融资方式概览企业资产负债表企业的负债来源主要有两部分：日流动资产流动负债常经营产生的经营性负债以及外部……非流动负债的债权融资从资产负债表分析，企业日常运营所依赖的资产之形成，主要系通过非流动资产负债合计自有资金经营及负债经营两种方式……所有者权益自有资金来源于两部分：日常经营负债所有者权积累以及外部的

2、股权融资资产合计益合计外部融资方式股债混合直接债务融资PE：私募股权融资可转债企业资产证券化IPO信托增发可选择的融资方式银行贷款配股债权股权3第一章企业融资方式概览1.2债权融资方式–直接债务融资2006年以来企业债发行情况2008年以来中期票据发行情况1,800142011年，非金融企业通3,500301,600123,000251,400过直接债务融资工具募集102,5001,200201,00082,000资金合计2.22万亿元1580061,500106001,000440050052002----2006Q12006Q32007Q1200

3、7Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12006年以来直接债务融资结构一般中期票据集合票据一般企业债集合企业债5%18%4%42%2007年以来公司债发行情况31%2006年以来CP及SCP发行情况2508.002,5001,2007.002,0001,0002006.008001505.001,500企业债公司债(亿元)6004.001003.00中期票据短期融资券1,0004002.00超短期融资债券500502001.00-----1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1

4、-1-1-1-9-1-5-9-1-5-9-1-5-9-1-5-9-12006Q12006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q120072008200820082009200920092010201020102011201120112012一般短期融资券超短期融资债券实际发行总额(亿元)票面利率(%)图表数据来源：Wind资讯4第二章直接债务融资工具介绍2.1直接债务融资工具谱系2.2中期票据、短期融资券及超短期融资券2.3公司债券2.4企业债券2.5非公开

5、定向债务融资工具2.6资产支持票据5第二章直接债务融资工具介绍2.1直接债务融资工具谱系混证证券国际地信贷合金次券公司开发方资产资融级公短期机构政支持本债债司融资人民府证券债债券币债债财政部银监会人民银行证监会保监会发改委交易商协会沪深交易所中政超短央策可可专项保险中小中短中小港公港企期国银性转交资产公司企业期期企业人司人业融债行金换换管理次级集合票融私募债债债债资票融债债计划债务票据据资债券据债券创业板公司非公开发非公开定向债务融资行公司债工具资产支持票据6第二章直接债务融资工具介绍2.2中期票据、短期融资券及超短期融资券-产品介绍—

6、—中期票据产品定义中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具中期票据主要要素机构：中国银行间市场交易商协会监管方式：注册制监管企业发行中期票据应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册首次上报至获得发行批文约2个月左右在注册有效期为两年，企业可选择一次或分期发行，首次发行应在注册后2个月内完成发行方式一次注册，一次发行或分期发行待偿还余额不得超过企业经审计净资产的40%，AA及以上发行人仅与企业债、公司债合并计算，可不与短券合并计算规模企业母

7、公司的债券发行额度需要全额合并计算子公司的已发行债券额度期限无明确限制，2-10年期均有发行，一般为3年-5年利率较为市场化，但不低于交易商协会发行指导利率下限，通常低于同期限贷款利率利率目前在银行间市场发行、流通，投资者群体主要为商业银行、农信社等募集资金用途对于募集资金用途没有明确的限定，企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露市场：银行间债券市场流通市场投资者：银行间市场所有成员（不对个人投资者开放）评级：实行跟踪评级制度，在中期票据存续期内，至少每年公告一次跟踪评级报告信用评级与担保担保：无强制要求，企业可以自主选择托管

8、人中央国债登记结算有限责任公司目前，有24家金融机构拥有从事中期票据主承销业务的资格，其中