《财务EVA分析》PPT课件

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1、对面的“e娃”看过来内容提要什么是EVA?EVA管理体系介绍应用举例什么是EVA?对面的e娃看过来EVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。《财富》杂志作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。彼得-德鲁克按全部股东收益计算，采用EVA体系的公司业绩优于参照组平均水平：第一年，高于参照组2.87%第二年，高于参照组12%第三年，高于参照组12.2%《独立研究报告》应用EVA管理体系的公司国外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……国内

2、青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢Whyso?现有业务+新业务=投资结果收入230170400资本100010002000投资回报率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO现有业务+新业务=投资结果收入230170400资本100010002000投资回报率23%17%20%资本成本率15%15%15%资本成本150150300EVA8020100No,IneedmorevalueEVA的理论渊源传统会计指标的有限性公司治理理论的发展（委托—代理）现代财务管理理论的发展（MM理论

3、与CAPM模型）衡量一公司业绩最终的经济指标是什么？股价高企市值？股票快速升值？!股价相对于帐面资产的溢价总市值投入资本MVAMVA大比拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Proctor&Gamble54.5Exxon51.5Johnson&Johnson48.8ChaseManhattan43.7Pfizer40.8MVALosersITT($77.1)GeneralMotors(52.4)Loe

4、ws(46.4)AmericanExpress(36.7)FordMotorCompany(34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco(14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment(6.0)总市值$134.5投入资本10.4MVA$124.1总市值$135.5投入资本187.9MVA($52.4)观点:可口可乐和通用汽车市值相当，但通用汽车投入资本比可口可乐高了2000亿在过去5年中，可口可乐创造了730亿美元的溢价，

5、而通用汽车是-830亿美元。EVA决定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC现金流折现CapitalEVA折现PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定义EVA=经营利润-资金的机会成本销售收入销售成本费用EBIT税收NOPAT机会成本资金成本=资金*资金成本率EVA也可表示为：EVA=(资本回报率-资本成本率)x资本安然的EVA表现摘自安然公司2000年年报无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩都是无可挑剔的。2000年公司年度净利润达到历史

6、最高。安然公司非常注重每股收益，预计公司未来收益会持续走强。19961997199819992000净收益(mn)600$100$700$880$990$每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$-330$-650$国内的例子四川长虹从会计帐面上看，长虹过去三年利润总额为28亿元，但从EVA角度来看，过去三年创造的EVA值为-11亿元青岛啤酒、深赤湾、深发展等等，都发生了EVA与会计利润相背离的情况什么是EVA?总结经济增加值又叫经济利润它衡量了减除资本占用费用后企

7、业经营产生的利润，因此它是经营效率和资本使用效率的综合指数经济增加值可以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到，它基于会计数据，但打破了会计制度存在的多种弊端和不足，能准确的揭露企业经营的经济效益对任何公司来讲，提高经济附加值是关键。EVA管理体系介绍管理闭环1设定目标2配置资源3衡量结果4实施激励以价值最大化为导向长短中期目标资源配置方式服务于最大价值工作财务人力管理者考核投入与产出，短中长相结合简明、准确、核心平衡激励成本与力度量化、非量化相结合短中长期目标相结合EVA的4M体系M4经营理念M3激励机制M

8、2管理决策M1业绩衡量EVA衡量方式M1业绩衡量EVA计算的是去除成本后的收益收入营运成本折旧/+调整税收=税后净经营利润-资本成本率*资金=EVA三大EVA驱动杠杆提高效率扩展规模优化资本利用EVA使得流程和价值创造更统一对以往业绩进行衡量和奖励针对未来进行计划与投资EVAEVA使投资决策、业绩衡量以及绩效评估统一起来，并由此提供价值创造的责任机制EVA应用M2管理决策以价值创造为核心的管理体系确