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1、传统财务分析与EVA分析比较研究【摘要】经济附加值（EVA，EconomicValueAdded）考察的是上市公司当前创造的真正价值，往往上市公司按公认会计准则编制的会计报表各项财务指标（包括净利润、主营业务收入、净资产收益率、每股收益、每股净资产、市盈率等）优良；但因为传统会计方法忽略股权资本成本，即未考虑投资人因投资该企业所付出的机会成本代价，所以单纯的传统财务报表分析未能衡量企业内在的真正价值。长期以来，以净资产收益率、每股收益、市盈率为代表的财务指标1直作为上市公司业绩衡量的标准被广泛使用，众多的咨询机构和投资者以其作为评估上市公司股票的基石。但上市公司最终的目标是为
2、实现股东价值最大化（ShareholderValueMaximization），因此势必对用来衡量公司业绩指标的准确性提出了更高的要求。经济附加值EVA价值评估法恰恰在1定程度上满足这1要求，帮助股东、投资者等各方进行理性的分析投资决策。本文以信息技术行业上市公司为研究对象，原因是经济附加值EVA考虑的资本成本与企业风险直接相关，信息技术行业企业恰恰在目前的中国市场处于成长阶段，增加了上市公司进行1系列投资的不确定性和高风险性。在传统财务分析的基础上进行经济附加值EVA分析尤其适用于此行业。不否认传统财务分析评价企业价值的作用，事实上，对传统会计报表进行适当调整，利用经济附加
3、值EVA分析方法为企业进行更加全面考量，揭示企业内在的真正价值。关键词：经济附加值（EVA），资本成本，财务指标TheparisonbeticValueAdded(EVA)scalestherealcurrentvalueoflistingpany.Inmostcases,thefinancialindexes(including:profit,revenue,therationofcapitalprofit,theprofitpershare,assetspershare,price/earningsratio,etc)turnouttobesoundfromfinanci
4、alstatementsonthebasisoftraditionalaccountingmethods.Hoethodsignoresharecapitalcosts,thatis,theopportunitycostsentsaren'ttakenintoaccount.Therefore,thenakedtraditionalfinancialanalysisfailstomeasuretherealinternalvalueofanenterprise.Allalong,manyconsultantpaniesandinvestorscarriedouttherati
5、onofcapitalprofit,theprofitpershare,price/earningsratio(P/E)asthestandardtoestimatetheportfoliooflistingpaniesandasthefoundationtoanalyzingthestockvalueoflistingpanies.Yet,listingpanies'ultimateobjectiveistoachievetheshareholdervaluemaximization,entontheindex'saccuracytoestimateacorporation
6、'soperatingperformances.EVAistheverymethoduptotherequirementtohelpshareholdersorinvestorsmakerationalanalysesandinvestingdecisions.Thispaperisengagedinstudyingaroundlistingpaniesofinformation-technology(info-tech)industry.Thereasontofocusoninfo-techindustryisthatcapitalcostsaredirectlyrelat
7、edtoenterprise'sriskinEVAfieldandaseriesofinvestmentsininfo-techlistingpaniesexistmoreuncertaintyandventuresbecausetheindustryisnoarket.Therefore,EVAanalysisisrightfortheinfo-techindustrybasedontraditionalfinancialanalysis.Infact,ethod.Rather,EVAanalysis
