《宝钢股份回购》PPT课件

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1、股份回购基于宝钢回购事件目录回购事件分析3回购的影响4宝钢公司概况2股票回购简介1股票回购的内涵股票回购是指上市公司利用自身现金或者通过债务筹资购回自身发行在外的股份的行为。股票回购在公司资产重组中属于公司收缩的范围，是一种通过减少公司实收资本来调节资本结构的重要手段，它与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营策略。股票回购的作用（一）股票回购的财富效应财务杠杆的提高降低了公司平均资本成本；股票回购提高了负债比例，提高了企业价值；股票回购向市场传递了正面的信号；股票回购是回报股东的一种手段。（二）股票回购是公司实施反收购策略的有力工具股

2、份回购是公司反收购的有力工具和常规武器。向外界股东回购股份后，公司原有大股东在公司中的持股比重自然上升，控制权自动得到加强；如果公司的资产负债率比较低，在股份回购之后提高了资产负债率，增大了财务杠杆，增强了公司未来盈利的预期，提高了收购门槛；公司有大额现金储备容易成为收购对象，在这种情况下，公司动用现金进行股份回购可以减少这一可能性，这是一种反收购战术中的“焦土战术”；公司如果现金储备丰富，可以直接以比市价高很多的价格公开回购本公司股票，促使股价上涨，从而击退其他收购者。（三）股票回购有力于公司股价的稳定公开市场的回购直接增加股票的需求量，改变股票的供需力量对比，有利于稳定

3、股价；从股票回购的财务效应中可以看出，当存在公司债务和所得税时，回购将使得公司的财务杠杆改变，公司的价值将发生改变。但公司的资产负债率较低时，财务杠杆增加带来的税盾利益大于破产成本，公司的价值将增加。由回购的信号传递效应可知，股票回购向市场传递了积极正面的信号，有利于稳定投资者对公司的信心，改变投资者对公司的看法，从而有利于稳定股价。（四）股票回购有力于建立员工持股和股票期权制度在国外公司中员工持股特别是管理层持股是非常普遍的现象。当存在“库存股”制度时，公司可以从股东手里购回本公司股份并且将其交给职工持股会管理，或者直接作为股票期权以奖励公司的管理人员。国外公司实施股份回

4、购的重要功能之一就是回购部分股份专门用于本公司员工或管理层的持股计划，相对于其他股票激励的股票来源方式，无发行新股方式造成公司股本膨胀及股权稀释的负面作用，扩大了股票来源。股票回购的风险（一）股票回购可能会损害债权人利益首先，如果以现金进行股票回购，将减少了上市公司的现金和其他可变现资产，直接减少了上市公司可用以偿债的物质基础，降低了公司的流动资产和偿债能力，增加了债权人的风险。若以债务融资来筹集回购资金，将明显提高上市公司资产负债率，增加债权人损失的风险。其次，从公平性来考虑，债权人当初之所以对上市公司进行债务投资的主要依据，就是该公司存在的能长期维持不变的实收资本。现在

5、上市公司进行股票回购直接减少了这一重要的基础，对于债权人来讲非常不公平。（二）股票回购对部分股东的利益可能造成损害首先，回购价格高于市场价格的要约回购造成了股东财富的再分配，可能损害部分股东利益。更有可能造成部分股东利益损害的是定向回购（是指公司通过私下协议从单个股东或者某些股东手中购回股份）。其次，上市公司跟这些股东的交易构成关联交易，回购股份的价格，方式，数量都是私下协议商定，可能会出现不公平交易和利益输送的情况，从而损害其他股东的利益。（三）股票回购可能会造成公司操纵股价，损害投资者利益公司回购减少了总股本，而发行股票增加了股本，公司可以通过在股价低位买回股票注销，而

6、在股价高位发行股票来套利。当公司想回购股份时，可以发布公司的利空的消息，从而打压股价，降低回购的成本，而当股价较高时，公司发行股票，提高发行的价格。从而使得公司通过操纵市场，损害投资者的利益。股票回购往往会带来公司股价的上涨，公司管理层如果利用信息上的优势提前买入自家股票，就涉及到利用内部信息获利的情况，损害了普通投资者的利益。目录回购事件分析3回购的影响4宝钢公司概况2股票回购简介1公司简介宝钢集团有限公司简称宝钢（Baosteel），是中国最大的钢铁公司，也是国有企业，它的总部位于上海。子公司宝山钢铁股份有限公司(上交所：600019)，简称宝钢股份，是宝钢集团在上海证

7、券交易所的上市公司。宝钢是中国改革开放的产物，从1978年在上海宝山区长江之畔打下第一根桩，经过30多年发展，宝钢已成为中国现代化程度最高、最具竞争力的钢铁联合企业。2012年，宝钢连续第九年进入美国《财富》杂志评选的世界500强榜单，位列第197位，并当选为“全球最受尊敬的公司”。标普、穆迪、惠誉三大评级机构给予宝钢全球钢铁企业中最高的信用评级。截至2011年末，宝钢员工总数为116,702人，分布在全球各地。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。