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时间:2019-06-13
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1、华源集团概况•华源集团是由原纺织部为参与浦东开放开发,联合外经贸部和交通银行总行在1992年共同创办的大型综合性集团公司,最初注册资本金1.4亿元。公司经过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有纺织集团。旗下拥有8家上市公司,资产规模从最初5亿元扩张到危机前的572亿元。•2005年9月中旬华源系遭到上海银行和浦发银行10.65亿元和1.64亿元的债务起诉;9月22日,华源集团所持上市公司市值11.48亿元的股权被法院冻结,华源危机爆发,公司面临重组。•华源的成长史堪称一部央企并购史,而周玉成也因此被誉为“并购先生”。•华源集团的扩张历程•公司成立前三年主要从事国
2、际贸易和房地产。这两项业务的迅猛发展为华源在短期内积累了雄厚的资本。•1995年,华源并购了常州华源化学纤维有限公司、锡山长苑丝织厂、江苏秋艳集团等纺织企业。•1996年7月,华源将上述企业资产置入新成立的华源股份,并在上交所上市。不久,华源又将并购的常熟双猫纺织装饰有限公司、江苏太仓雅鹿公司、上海华源国际贸易发展有限公司等资产并入华源发展,并在同年10月在上交所上市。•随后的1996~1998年,华源先后收购江苏、山东六家农机企业,组建冠名以华源的合资公司。•1998年6月华源又联合这六家农机企业发起华源凯马机械有限公司,并在B股上市,迅速建立起从中小功率柴油机到拖
3、拉机、农用车,呈纵向一体化的农机产业链,成为中国农机业最大的制造商和销售商。•1997年,华源集团收购了浙江凤凰,并将这个日用化工企业转型为制药企业,更名为“华源制药”。以此为平台,华源在医药领域收购了江苏药业、辽宁本溪三药、安徽朝阳药业、阜新药业、浙江制药科技、上海华凤化工、北京星昊现代医药等一批规模较小的国有医药企业。•2002年和2004年,华源集团及其旗下子公司以11亿元和11.6亿元现金出资相继收购上海医药集团(40%股份)和北京医药集团(50%股份),刷新了中国医药产业的收购价格纪录。•自2002年8月收购中国医药百强排名第一的上药集团之后,华源集团在中国
4、医药产业里的规模一举跃升,无人能及。通过资产重组获得快速发展•第一步,初步剥离低效资产,建立合资公司,实行控股经营。•选择一批技术素质高、管理水平高、有产品品牌的企业全面评估,对一些非生产性的、低效或无效资产进行剥离,然后以存量控股或增量控股的方式进行购并,成立由中国华源集团公司控股的若干家实业子公司。•如果对方实力较强,就以合资、折股为主;如果对方实力较弱,就以收购为主;对于负债率较高、企业经营困难的企业,甚至可以以l元兼并方式,即承揽对方债务,将对方的资产并入集团的财务报表。•例如,对江苏雅鹿集团公司提供2100万元的资金,通过存量收购,控制60%的股份,成立了华
5、源雅鹿服饰有限公司。•在与常州合成纤维厂合资时,“合纤厂”集中了7088万元的净资产,华源集团公司出资7377.3万元,成立了一家资本金为14465.3万元的有限公司,华源集团公司控股51%。•通过这一步重组,华源集团公司利用股权管理方式,控制了这些企业的重大决策和经营活动。•第二步,对合资公司的存量资产重新整合,使集团成员企业形成合力,实现规模经济。•华源集团在组建了合股公司后,以新技术纤维、产业用纺织品和装饰用纺织品为重点,以高档服装装饰为龙头,利用增量引导和存量调整方式,对合股企业的现有生产能力进一步加以整合。集团把化学纤维抽丝织造印染服装这一系列的8家企业,按
6、照对上市公司的一系列要求,对这些企业进行财务重构,在此基础上组建了上海华源股份有限公司(以下简称华源股份),向境外发行B股。实现了从新型化学纤维、高档织造、高级印染后整理直到最终成衣的纵向一体化,形成了一条比较完整的生产链和价值链。•在这次重组中,华源集团与常州合成纤维厂组成的合股公司在入股华源股份时,仅拿出7000多万元的经营性资产,就实现了裁减200人(占合资公司职工总数的20%)的有效剥离;同时通过项目引进和技术改造,又增强了成员企业的生产能力,提高了其技术水平、产品开发能力和市场开拓能力。•第三步,在更大范围内调整国有企业,特别是处境艰难的大型国有企业。•他们
7、把目标盯向处于十分困难境地、但又有救活可能和发展潜力的一些大型国有纺织企业。•例如,盐城化纤厂是一个负债率在100%以上的大型国有企业,这个企业曾是一个好企业,在缺乏资金的情况下贷款搞技改,结果被沉重的债务负担几乎压垮。•华源集团认为,尽管盐化债务负担沉重,但这一企业具有相当先进的技术装备和经营管理水平,产品又是国家“九五”时期鼓励发展的涤纶长丝,有市场,有销路。•经过一系列磋商,华源集团公司以“承债式的1元兼并方式”将盐化合并过来,成为华源集团的一家全资子公司。第四步,华源在纺织和化纤方面获得资产重组的成功后,为了集团的进一步发展,开始寻求在其他行
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