财务管理第八章营运资金管理

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1、第八章营运资金管理第一节营运资金的含义营运资金也称营运资本、循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的差额。通常我们所提到的营运资金主要是指狭义的营运资金。第二节现金管理生产经营中停留在企业的现金主要包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等，所谓现金也就是立即作为支付手段，投入流通的交换媒介，是企业资产中流动性最强的项目。一、现金管理的动机及目标策略１、持有现金的动机⑴交易动机。为满足企业日常现金支付的需要，必须持有一定数额的货币资金。⑵预防

2、动机。企业为应付危急情况而保持的资金量。⑶投机动机。可称为投机性需求，是投资者为了把握潜在的投资获利机会所需的资金量。２、现金管理的目标策略现金管理的目标就是要进行收益性与风险性的抉择，即确定资产流动性与营利性的最优组合。现金管理的主要策略如下：⑴编制现金预算，对未来的现金收支进行预先的规划；⑵确定适当的现金余额，即进行现金与短期有价证券持有比例的决策；⑶加强现金日常管理，努力提高现金管理的效率。二、现金的成本企业持有现金的成本通常由三个部分组成：㈠持有成本。是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失再投资收益。㈡转换成本。是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易

3、费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。㈢短缺成本。短缺成本主要包括三个方面的成本：（1）丧失购买能力的成本。（2）信用损失和失去折扣优惠的成本。（3）丧失偿债能力的成本。现金短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系，即现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。三、现金持有量的确定所谓最佳现金持有量，是指在保证现金对生产经营需要的前提下，使现金持有总成本最低的现金余额，最佳现金持有量可采用以下模型。（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。现金持有成本包括三个方面的成本，即：１、投资成本。所谓投资成本是指现金投资的机

4、会成本。２、管理成本。所谓管理成本是指企业由于持有现金而发生的管理性费用,具有固定成本的属性。３、短缺成本。现金短缺成本与现金持有量呈反向变动关系。４、总成本线。由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本曲线呈抛物线形，抛物线的最低点，该点对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。运用成本分析模型确定最佳现金持有量的步骤：1、根据不同现金持有量方案测算并确定有关成本数据；2、按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；3、在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。（二）存货模式根据存货管理中经济批量模型的基本原理确定最佳现金持有量。利用存货

5、模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本和管理费用不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。现金持有量与机会成本、转换成本之间存在以下关系：现金持有量越大，现金机会成本就越高，转换成本则越低；现金持有量越小，现金机会成本就越低，转换成本则越高；设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量），K为短期有价证券利息率；Tc为现金管理总成本。则：现金管理总成本=持有机会成本+固定性转换成本即：TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F其中：持有现金的机会成本＝（Q/2）×K固定性转换成本＝（T/Q）×F由于最佳现金持有量Q就是现金管理相关总成本

6、，也是Tc最低时的持有量，根据函数求极小值的方法，对Q求导，得出：将以上公式代入TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F式中得到最低现金管理相关总成本：现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如下图所示：总成本持有现金机会成本转换成本现金持有量最佳现金持有量成本例：某企业预计全年需要现金100000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10%，全年按360天计算，则：三、现金收支预算现金收支预算的目的就在于进行有效和准确的现金需求测算，尽量做到现金收支的相互匹配与均衡，确保资金的使用效益。现金收支预算由四个部分组成：现金收入、现金支出、现金溢余或不足、资金的筹措和使

7、用。现金预算的制定分为四大步骤：销售预测；估计现金流入量；估计现金流出量；估计月未现金和贷款余额。预算必须依赖于销售预测的准确性现金收入＝期初现金余额+预算期现金流入（销售收入）编制预算时，结合企业最佳现金持有量进行预计销售收入的现金收入，根据预测的销售收入拟定：现金支出＝生产经营管理费用+所得税（其他各项税收）+购置设备+支付股利+经营性支出现金溢余＝现金收入－现金支出（为正值）现金不足＝现金收入－现金支出（为负值）第