财务管理第七章证券投资

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1、第七章证券投资主讲人：郭正杰中原工学院经济管理学院会计专业系列课程第一节证券投资概述第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第七章证券投资2第七章证券投资第一节证券投资概述一、证券含义是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，是用以证明或设定权利的书面凭证。二、证券的种类（一）按证券的性质分类1、凭证证券2、有价证券广义上包括：商品证券、货币证券、资本证券狭义上仅指：资本证券3第七章证券投资第一节证券投资概述（二）按证券发行的主体分政府证券金融证券公司证券（三）按证券体现的权益关系分所有权证券

2、债权证券（四）按证券收益的决定因素分原生证券衍生证券4第七章证券投资第一节证券投资概述（五）按证券的收益稳定状况分固定收益证券变动收益证券（六）按证券的到期日分短期证券长期证券（七）按是否挂牌交易分上市证券非上市证券5第七章证券投资第一节证券投资概述三、证券投资的含义与目的（一）证券投资的含义证券投资是以公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。（二）证券投资的目的1、暂时存放闲置资金2、与筹集长期资金相配合6第七章证券投资第一节证券投资概述3、满足未来的财务需求4、满足季节性经营对现金的需求5、获得相关

3、企业的控制权四、证券投资的对象与种类（一）可供企业投资的主要证券1、国庫券2、短期融资券7第七章证券投资第一节证券投资概述3、可转让存单4、企业股票和债券等（二）证券投资按对象包括债券投资股票投资基金投资期货投资期权投资证券组合投资8第七章证券投资第一节证券投资概述五、证券投资风险1、违约风险债务人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。2、利率风险利率变动使投资者遭受损失的风险。9第七章证券投资利率风险t(时间)t(时间)利率($)0利率变动投资收益率利率变动投资收益率10第七章证券投资证券投资风险3、

4、购买力风险由于通货膨胀而使证券到期购买力下降的风险。4、变现力风险投资者无法在短期内以合理价格卖出资产的风险。流动性强的资产，变现力风险就小。流动性弱的资产，变现力风险就大。11第七章证券投资证券投资风险5、期限性风险由于投资期限长而给投资人带来的风险，叫期限性风险。以上各风险，是投资过程中常有的风险。任何一种投资方式都可能会存在该风险。如何规避这些风险就非常重要。12第七章证券投资证券投资的收益率六、证券到期收益率（一）短期证券收益率Dt+(Pt-Pt-1)K＝Pt-1Dt为证券报酬（股息或利息）Pt

5、出售时价格Pt-1为购买时价格13第七章证券投资证券投资风险与收益率(二)长期证券收益率P＝∑Fi·(P/F,i,t)14第七章证券投资第二节债券投资债券及债券投资的含义发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。投资者将资金投资于债券以获利的间接投资行为。债券投资一、债券及债券投资概述15第七章证券投资与债券相关的概念债券面值债券票面利率债券期限债券的到期日一、债券及债券投资概述16第七章证券投资债券的类型分类标准类型分类标准类型发行主体政府债券金

6、融债券公司债券期限长短短期债券中期债券长期债券利率是否固定固定利率债券浮动利率债券是否记名记名债券无记名债券是否上市流通上市债券非上市债券已发行时间新上市债券已流通在外债券一、债券及债券投资概述17第七章证券投资二、债券投资的收益评价1.分期付息、到期还本债券价值的计算债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期支付利息（It）以及到期偿还的本金（M）。由于I1＝I2＝I3＝＝In-1＝In，则上式可以表达为：例题7-6第二节债券投资V=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)18第七章

7、证券投资ExampleBondC面值$1,000票面利率8%，30年.投资者要求的报酬率是10%.则该债券的价值是多少?V=$80(P/A10%,30)+$1,000(P/F10%,30)=$80(9.427)+$1,000(.057)[TableIV][TableII]=$754.16+$57.00=$811.16.若投资者要求的报酬率是8%，或6%，债券的价值如何变化呢？19第七章证券投资第二节债券投资2.一次还本付息债券的价值的计算V＝M·（1+in)·(P/F,K,n)3.零票面利率债券的价值计

8、算V＝M(P/F,K,n)20第七章证券投资V=$1,000(P/F10%,30)=$1,000(.057)=$57.00若投资者能以57美元的价格购买该债券，并在30年后以1000美元的价格被发行公司赎回，则该证券的初始投资将向投资者提供10%的年报酬率.Zero-CouponBondExampleBondZ面值$1,000，30年.投资者要求的报酬率10%.该债券的价值是多少?21第七章证券投资只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。