证券创新业务-财富管理业务

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1、证券创新业务学习之——财富管理业务探讨2013.06.19一、背景1竞争的国际化2产品的多样化服务的差异化监管的放松和混业化34123二、创新业务概览股票约定式回购融资融券业务资产管理业务财富管理业务债券质押式回购小微企业财务顾问结构融资业务私募基金业务直接投资业务股指期货套利交易另类投资业务收益债券中小企业债券产业并购基金业务三、财富管理业务1.财富管理的定义2.财富管理服务的主要内容3.产生的原因4.我国证券公司财富管理业务现状5.国际先进经验（以美林证券现金管理账户为例）41.财富管理的定义广泛定义：财富管理是金融机构在分析客户自身财务状况的基础上，充分分析客户的金融需求和风险偏好

2、，为客户制定财务管理目标、提供资产配置方案，从而实现客户预期财富规划目标的一种金融服务。狭义定义：财富管理一般指针对拥有较高可投资资产（大于600万元）的高净值个人和家庭所提供的金融服务，包括对客户的资产和负债的管理。这其中资产管理服务是其主要特征，而财富管理更加强调对财富积累、保值增值和转移等方面的特征。56私人银行是财富管理的一个重要子类别，特别针对可投资资产在数百万美元以上的高净值人群提供的更加全面和专业化的金融服务。私人银行服务主要包括一般银业务、全权委托式资产管理、经济业务、有限的税务建议和一些基本的管家服务等。公募基金财富管理私人银行专业全面专业资料来源：BCG，德勤，Mol

3、yneux(2007),莫尼塔公司对投资者无限制针对高净值个人和家庭的金融服务，包括资产和负债管理针对更加高净值人群的更加专业化和全面化的金融服务针对不同投资者的财富管理服务72.财富管理服务的主要内容从机构布局来看，不服务广度同类型的财富管理机高构吸引了不同层次的财富人群，而其所提供服务的深度和广度先天的差异性亦决定低了不同细分市场的竞富裕高净值超高净值争格局（见右图）。资料来源：《欧洲财富管理市场及财富管理行业简介》Roger.H.Hartmann投资银行零售银行私人银行投资顾问全球银行家庭办公室财富管理机构的竞争格局按提供的财务管理主要服务划分：企业家继承计划房地产规划咨询服务退休

4、养老金（储蓄/保险）规划财务规划遗产规划财务顾问风险管理资产组合托管私人投资基金员工持股计划规划资产迁移计划全球市场交易计划税务咨询慈善捐赠收藏及艺术品投资服务私人银行及家庭办公室财富管理常规服务资料来源：国泰君安研究8按提供的产品维度划分：货币类固定收益类权益类保险房地产另类投资现金/存款债券/票据股票投资组合理财险商用房地产结构性产品债券类基金商业养老险房地产信托基金金融衍生品信贷/贷款其他固定类收益工具股票基金住宅类房地产（不含自用住宅）外汇共同基金人寿险避险基金其他货币工具融资融券未开发物业大宗商品农地PE/VC投资信托其他房地产资料来源：国泰君安研究9103.产生的原因中国高净

5、值人士群体的形成和数量迅速增长资料来源：麦肯锡全球财富数据库到2015年中国高净值和超高净值人士年复合增长率接近20%单位：千人单位：千人2015年中国高净值人士和超高净值人士人数增长11通货膨胀及其他导致财富贬值的风险单位：0.01资料来源：中国统计年鉴2008—2012年中国居民消费价格指数（CPI）4.我国证券公司财富管理业务现状中国财富管理业者包括商业银行、证券公司、信托公司、保险公司、第三方理财机构等机构，其中商业银行和证券公司是财富人群选择的主要财富管理机构，分别占到60%、20%的份额。2010年12月广发证券是中国大陆首家设立财富管理中心的证券公司，正式引入了投资银行财富

6、管理的概念，目前有十多家综合类券商通过设立财富管理中心或财富俱乐部切入财富管理市场。如同银行的处境一样，证券业受制于分业监管，客户的存款、投资账户相分离格局短期内无法改变。由于无法为客户提供统一账户下的资产规划，券商如何财富业务还处于摸索阶段。12与其他金融机构相比证券公司开展财富管理业务的劣势资产规模（截止2012年年末，其中保险公司当年9月）证券公司财富客户规模（与商业银行对比）商业银行信托公司保险公司证券公司资产规模131.277.476.91.72单位：万亿元资料来源：国泰君安研究资料来源：SAC，中国统计年鉴，保险业协会，新浪财经券商客户存量（万人）市场份额前十券商客户均值（人

7、）前十银行客户均值（人）财富客户50429%60,000125,000高净值客户4961%5,60015,00013服务资源的劣势：已上市的证券公司中，13家在2010年报中披露了其服务网点、从业人员的数量，其中证券业规模最大的中信证券，营业网点数也仅为270个，整个证券业服务网点也仅5000个左右，而保险业是2万个，银行业超过20万个。财富管理业务开始时间和业务理念：2002年10月，招商银行首先推出金葵花理财品牌，面向日均存款或