锌套利成本计算

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1、铅锌套利成本计算文文文/文///莫国刚莫国刚1.1.1.期现套利1.期现套利期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格与现货价格两者间的差距，即价差（价差＝期货价格－现货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦价差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。期现套利期现套利：理论上，期货价格与现货价格两者间的差距，即价差（价差＝期货价格－现货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦价差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。每日持仓成天持仓成本成本项目总成本本数入库费固定支交割手续2出费可

2、控成本交易费浮动支资金成本出仓储费(固定支出+浮动支不可控成本增值税额出)*17%/(1+17%)预期套利成本注：单日成本见附件。资金利息成本可以使一年期贷款利率。增值税成本风险的处理方法。当出现期现套利机会时，企业仅在期货市场上卖出建仓85%现货数量，剩余15%现货数量在尽可能接近最后交易日时在期货市场进行抛出，使得这部分的期货卖出价格与交割价格尽可能一致。增值税率17%，占全价约14.5%实例：：：：现货-沪锌1106合约持仓成本成本项目每日持仓成本天数总成本入库费2424.00固定支出（元交割手续费22.00/吨）可控成本交易费4.84.80浮动支出(元资金成

3、本4.3329101437.62/吨/天)仓储费0.49939.60不可控成本增值税额73.82预期套利成本581.841.3月9日买入现货，并卖出沪锌1106合约来进行期现套利。2.持仓成本包括仓储费用、入库费用、交割手续费、交易费、增值税和资金成本。3.动用资金=现货价格+期货结算价*0.14*2。为保证期货持仓安全，预留双倍交易保证金。资金利息成本以一年期贷款基准利率6.06%计算。本例现货锌价格以20000元/吨计算，1106合约结算价20500元/吨。4.卖方于第三交割日（6月18日）收款，故借入资金天数为101天计算。15.卖方于第一交割日（6月16日）

4、交标准仓单，故仓储费天数为99天计算。6.增值税额以固定支出与浮动支出之和*17%/(1+17%)计算。222.2...跨月套利跨月套利总的指导思想是：“在低库存水平下，现货（近月）的波动率要高于远期”（萨缪尔森效应）。关注三大因素：①库存是隔月价差的决定性因素；②近月合约的波动性最强；③空头移仓使隔月价差扩大，多头移仓使隔月价差缩小。持仓成本包括仓储费用、交割手续费、交易费、价差增值税和资金成本。（具体单日成本可看附件）跨月套利跨月套利：理论上，近月价格与远月价格两者间的差距，即价差（价差＝远月价格－近月价格）应该等于该商品的持有成本。一旦价差与持有成本偏离较大，

5、就出现了跨期套利的机会。每日持仓成天持仓成本成本项目总成本本数交割手续固定支出费可控成本交易费资金成本浮动支出仓储费(固定支出+浮动支不可控成本增值税额出)*17%/(1+17%)预期套利成本实实实例实例例例：：：：沪锌1105-沪锌1109跨月套利：理论上，近月价格与远月价格两者间的差距，即价差（价差＝远月价格－近月价格）应该等于该商品的持有成本。一旦价差与持有成本偏离较大，就出现了跨期套利的机会。持仓成本成本项目每日持仓成本天数总成本交割手续费22.00固定支出（元/吨）交易费4.84.80可控成本资金成本1.74120209.33浮动支出(元/吨/天)仓储费0

6、.412048.00不可控成本增值税额38.38预期套利成本302.511.3月9日买入沪锌1105合约，并卖出沪锌1109合约来进行跨期套利。2.持仓成本包括仓储费用、交割手续费、交易费、增值税和资金成本。3.动用资金=（近月结算价+期货结算价）*0.14*2。为保证期货持仓安全，预留双倍交易保证金。资金利息成本以一年期贷款基准利率6.06%计算。本例1105结算价18110元/吨，1109合约结算价20500元/吨。4.借入资金及仓储天数为120天计算。25.增值税额以固定支出与浮动支出之和*17%/(1+17%)计算。333.3...跨市套利跨市套利跨市套利跨

7、市套利：伦锌与沪锌跨市套利。关注两大要点：两市比值（进口盈亏）和升贴水结构。比值是跨市套利的核心，但两市升贴水结构对套利的成败也具有非常重要的影响，它决定了展期收益或损失的大小。升贴实际比值合约远期沪锌进口参数水进口成本进口比值月份汇率价格盈亏今日昨日$/T伦锌现货3月到岸升水100$/T增值17%税率关税3%杂费200￥/T进口成本＝（LME三月期价格＋/－现货升贴水＋到岸升贴水）×汇率×（1＋增值税率）×（1＋关税税率）＋杂费。进口比值＝进口成本/（LME三月期价格＋对应月份升贴水）实际比值=沪锌价格/（LME三月期价格＋对应月份升贴水）实际比值低于进口比值