人口结构变动与中国城乡居民储蓄率

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1、人口结构变动与中国城乡居民储蓄率陈如李杏内容提要本文首先从微观层面上研究了人口结构变动影响储蓄率的机构，利用中国29个省2O年的面板数据检验人口结构变动对于储蓄率的影响。通过固定效应模型进行回归分析，结果表明，老年抚养率与储蓄率之间存在着显著的正相关性，人口增长率与储蓄率存在负相关性，工作人口增长率与储蓄率也呈现负相关性，这些实证结果在控制了其他一些人口结构因素以及经济变量后是稳健的。关键词人口结构变化储蓄率固定效应检验跨国数据来检验人口结构和储蓄率的关系，这些引言研究大致可以分为三个方向。一部

2、分文献利用跨近十年来，中国经济一直保持年均10％左右国数据直接检验生命周期假说，他们通过年龄65的高速增长，但与此同时中国居民消费占GDP的岁以上的人口占劳动人口比率与储蓄率做回归分比重却不断下降，储蓄率不断上升。截至2007年耖r(Houthakker1965；Modigliani，1970；Modiglianiand底，中国城乡居民储蓄总额已达到172534．2亿Sterling，1983；Hofioka，1989；Graham，1987)。总体元，此时中国居民的储蓄率已经达到了其可支配上，

3、这些研究发现更多的老龄人口对于储蓄率产收入的30．2％。为什么中国的储蓄率居高不下?生购效应。这为生命周期假说提供了一种依据。为什么经济增长的同时，储蓄率以更快的速度增其中，ModiglianiandSterling(1983)利用21个经合长?许多中国学者对中国的储蓄率进行了实汪研组织国家的跨国数据，用广义最小二乘法得出与究，但大都集中于贫富差距，利率等因素的影响。生命周期假说一致的结论，老龄人口增加导致储而本文采取了与以往研究不一样的角度来分析中蓄率降低。另一部分文献观察了少年抚养率和老国的

4、储蓄率问题，我们通过着眼于分析人口结构年抚养率与储蓄率之间的关系，尤其是关注人口因素与储蓄率的关系，文章选取老年抚养率，人口结构变化与储蓄率在社会发展过程中的影响情况增长率，劳动人口比率这三个关键的人口因素分(Left，1969；Bilsborrow，1980；Ram，1982；赵元铭、张析其对储蓄率的影响。实证分析表明，老年抚养明之，2008)，其中，~eff(1969)利用74个国家的跨率与储蓄率显著正相关，而人口增长率，劳动人口国时问序列数据做横截面回归，得出老年人抚养比率与储蓄率为负相关

5、，从而从新的视角部分解率对于储蓄率有显著的负效应，即老年人抚养率释中国的高储蓄率问题。的提高导致了储蓄率的下降，但由于利用的足跨近年来，一些国外文献对人口年龄结构与储国的时间序列数据，所以有可能因为国家问统计蓄率关系进行了分析，但是，这些文献大多是利用口径不一致等因素影响到最后的结论。之后，Ed一169人口结构变动与中国城乡居民储蓄率wards(1996)的研究支持了Left早期的研究结果，(1954)生命周期假说，理性的消费者要根据一生而Gupta(1971)，Adams(1971)，Gold

6、belger(1973)实的收人来安排自己的消费与储蓄，使一生的收入证得出抚养率对储蓄率的影响不显著或者是有正等于消费。当一个人处于年轻时期，预期未来收的效应。还有一部分文献并不是直接关注人口结入增加，会将大部分收入用于消费；中年时期，消构的本身，而是在研究社会保障体系对储蓄率的费下降，因为一方面弥补年轻时期消费的负债，另影响时控制人口年龄结构因素(Feldstein，1977；一方面要把一部分储蓄起来用于退休后消费；老Bm-roandMacDonald，1979；Feldstein，1980；

7、Koskela年时期，消费增加，储蓄减少，并刚好消费完一生andViren，1983；Slemrod，1988)。，的收入。该理论认为，如果社会人口比例发生变相对于国外的研究，国内学者针对中国高储化，年轻人和老年人增加，则消费倾向提高，储蓄蓄率的形成原因也进行了一些分析研究。早期，倾向下降，而中年人比例增大，则消费倾向降低，这些研究大多采用时问序列分析，通过分析收入，储蓄倾向增加。该理论忽略的问题是，老年人的利率等因素来解释储蓄率的变化。这些研究大部遗赠动机和未来未预期到消费的影响。如果老年分集

8、中于以下两个方面：一是，认为由于未来收入人有遗赠动机，则会在老年时相应的增加储蓄减不确定性削弱了利率下调对消费的刺激作用，市少消费，以留给后代一些财产。如果为防止发生场化的社会保障制度尚未确立以及新旧社会保障未预期到的消费而增加储蓄减少消费，同样会相体制间摩擦的显著性等预防性储蓄的存在造成了应的弱化老年时储蓄率的下降。(Hurd，1990；中国的高储蓄率(宋铮，1999；龙志和与周浩明，Haqueetall，1999)。20o0)。二是，认为我国收入分配的不均衡导致了另一个微观机制为家庭储蓄需求