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时间:2019-06-06
《《期货与期权》实验报告实验6》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、学生实验报告实验项目期货与期权þ必修□选修□演示性实验□验证性实验þ操作性实验□综合性实验实验地点弘道楼1409实验仪器台号39指导教师王英资实验日期及节次12.6实验六:综合练习与模拟交易一、实验目的及要求:1、目的通过实验使学生综合运用技术分析各种方法:图表、形态、指标,研判内外盘走势、分析涨跌原因,把握买卖时机。2、内容及要求综合运用技术分析各种方法二、仪器用具:仪器名称规格/型号数量备注计算机1有网络环境《多媒体会计模拟实验室》系统1三、实验方法与步骤:1、看内外盘信息,专家推荐、技术选择;2、
2、教师指定各位学生的交易账户并投入初始模拟金额;3、学生进入模拟交易系统,模拟交易。四、实验结果与数据处理:1永安期货:焦炭近强远弱格局仍将延续 钢材需求回暖以及焦化企业减产提振焦炭价格,但目前随着钢材产量的回升,钢价出现一定的下跌,受此影响炼钢毛利也有所走软,它是否会对焦炭价格构成打压,对J1301合约和J1305合约影响又有何差异,下文中将给出详细分析。 Part1、高位基差支撑近月价格 近期焦炭现货涨势强劲,天津港(5.47,0.00,0.00%)口一级冶金焦价格从1450元/吨上涨到1750
3、元/吨,现货价格的走强带动期货价格反弹,前期J1301合约也引来一波大幅的反弹,尽管如此,目前期货近月价格仍大幅贴水现货。正如图1所示,目前焦炭基差处于历史偏高的点位,随着1301合约交割的逐步临近,期货价格有向现货回归的需求,笔者认为若现货价格不出现大幅下跌,则j1301合约走强的概率偏大。 图1焦炭价差走势图 数据来源:永安期货杭州研究中心 目前钢材的冶炼毛利依然较好,而焦炭的社会库存压力不大,尽管后市焦炭驱动向下,但笔者认为短期焦炭现货仍难有大幅的下跌,而这将对J1301合约构成支撑,预计后
4、市J1301仍将坚挺,不具备大幅下探空间,随着合约交割逐步临近,可关注逢低吸纳的机会。 Part2、供求关系趋弱,焦炭远期价格将有所承压 一、钢材价格走弱打压远期焦炭需求 焦炭作为煤-焦-钢产业链的中间环节,由于产能过剩,企业规模偏小等原因,焦化企业长期处于被两头压制的尴尬境地。如在焦炭定价方面,下游大型钢厂往往占据主导地位,当钢材价格低迷的情况下,钢厂会通过下调焦炭采购价来控制成本。只有当钢厂毛利转好,而钢厂又存在焦炭补库需求的情况下,焦炭价格才会出现阶段性的强势。为此要想判断焦炭价格走势,首先
5、要了解下游钢铁行业的生存现状。 1.1高毛利驱动钢厂增产,粗钢产量仍有上升空间 图1和图2所示分别是钢材的生产毛利和产量图。由图不难发现在高生产毛利带动下,螺纹的产量前期出现了回升,并带动了原料焦炭和铁矿石的需求。受此影响前期焦炭现货价格从1300元/吨附近一路上涨到1650元/吨。 随着钢材产量的回升,它的供应端压力逐步体现。图2数据显示目前粗钢产量已恢复大半,并已接近历史高点,在冬季钢材需求季节性走弱的背景下,焦炭供应端压力逐步体现。正如图2所示,目前螺纹的生产毛利已出现走弱,而毛利的转弱无疑
6、将挫伤钢厂原料采购的积极性,并让焦炭价格承压。从目前的毛利数据看,后市钢材或不乏继续增产的驱动,尽管钢材产量增加将带动焦炭的需求,但在炼钢毛利趋于回落的背景下,笔者认为它对焦炭价格的影响弊大于利。之所有如此判断,主要基于焦炭行业本身的产能过剩。由于焦炭产能充足,短期钢厂的增产并不会导致焦炭供应端出现短缺,反而毛利的压缩将导致钢厂加大对焦炭价格的打压,并让焦炭价格承压。 图2螺纹生产利润走势图 数据来源:永安期货杭州研究中心 图3粗钢产量走势图 数据来源:永安期货杭州研究中心 图4所示为螺纹钢社
7、会库存走势图,图中显示目前钢材的库存压力已有所体现,对比于历史同期数据不难发现,当前钢材的社会库存相对偏高,钢材产量增加以及需求季节性走弱是导致库存积累的主要因素,这将对炼钢毛利构成打压。考虑到后续钢材产量仍有可能进一步增加,为此钢材冶炼毛利继续压缩为大概率事件,焦炭价格将有所承压。 图4螺纹钢库存走势图 数据来源:永安期货杭州研究中心 1.2钢厂补库需求减弱 钢厂补库也是焦炭需求的重要组成部分。在钢材行情向好,钢厂毛利较好的情况下,钢厂往往会选择多备原料库存,而这对焦炭需求将起到提振作用。前期
8、在炼钢毛利较好的情况下,钢厂的补库操作提振了焦炭的需求,目前从调研的情况看,很多钢厂已积累了一定的原料库存,后续继续补库动能已不强。且另一方面,随着钢材产量的增加,炼钢毛利将有所承压,在悲观情绪影响下,钢厂往往会选择压缩库存,控制风险。这将减弱焦炭的需求,并让焦炭价格承压。 1.3天气转冷,钢材需求季节性走弱 随着“金九银十”房地产建设高峰的逐步结束,钢材的需求将逐步转淡。尤其是北方,随着天气的转冷,地产施工将逐步减弱,螺纹需求逐渐进入
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