资金时间价值理论在现代企业中的应用

《资金时间价值理论在现代企业中的应用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、资金时间价值理论在现代企业中的应用【摘要】：资金时间价值是一种通过考虑时间因素来衡量资金实际价值的最常用的方法，是企业理财人员最好的助手之一，巧妙和成功的运用资金时间价值可以为企业解决许多实际问题。本文通过具体案例以及理论分析着重阐述了资金时间价值在企业各个方面不同的应用。【关键词】：资金时间价值；应用；企业理财引言无论是技术经济学，还是工程经济学的，还是最常见的财务管理，资金时间价值理论都起着打基础的重要作用。因此熟练的掌握和运用资金时间价值来指导实践是十分有用和必要的。任何一家企业的财务活动都离不开时间的范畴，抛弃了资金时间价值，企业各个时期的财务状况就不能准确的计算出来，某个项目的

2、投资可行性也难以确定。忽视资金时间价值会带来许多不良后果，我国在很长一段时间处于资金时间价值理论运用的空白期，这样粗暴的理财方式只会使得资金使用效率低下和国有资产大量流失。例如，企业无息挪用国家拨款;企业物资材料等固定资产大量闲置，占用大量的流动资金;许多建设项目工期过长，资金的动态回收期拉的很长，使得国有的基础设施建设项目无利可图甚至是亏本建设。因此，企业理财人员应当树立运用资金时间价值解决实际问题的意识，学习资金时间价值理论的具体方法，运用资金时间价值理论来指导企业的财务活动以获得更高的回报，这是本文研究的方向和重点。1.在筹资活动中的应用企业的筹资方式一般有：吸收投入资本、发行股票

3、、留存收益、银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。由此可见发行债券是企业重要的筹资方式之一，那么企业应该如何利用资金的时间价值来发行债券从而进行筹资呢？案例1：某公司准备发行债券筹资，票面面值200元，债券利率8%，期限6年，每年付息一次，到期还本。市场利率5%，怎样计算该债券的发行价格？这里我们就要用到资金时间价值的理论，通过求出本金和利息的现值来解决上述问题。发行价格=票面面值×现值系数+债券应付年利息×年金现值系数=200×（P/F，5%，6）+200×8%×（P/A，5%，6）=200×0.7462+200×0.4061=230.46（元），某公司发行的债券票面价值为200元，

4、但是考虑到资金时间价值，它的实际价值与票面价值并不相等。由债券利率比市场利率高出3%我们可以看出此债券的实际价值要高于票面价值，因此需要溢价发行（相反则要折价发行）。发行价格230.46元，比票面价格要高出30.46元2.在投资活动中的应用投资是指投入财力，以期望在未来获取收益的一种经济行为。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。企业在进行投资活动时，往往需要考虑由于资金的时间价值因素带来的影响。综合考虑时间价值对项目的可行性做出正确的评价，比如财务净现值NPV，内部收益率IRR，动态投资回收期等。财务净现值的基本

5、原理：把资金流上的每一项资金按照事先设定的利率折算到现时点并求和，收入为正，支出为负。当财务净现值求和结果为正时，则说明收益的现值多余支出的现值，投资人在还本付息之后，仍然有盈余，该项目是盈利的；当财务净现值求和结果等于零时，说明收益现值等于支出现值，资金刚好偿还本息，没有盈余，该项目既不盈利也不亏损；当财务净现值求和结果小于零时，说明收益现值少于支出现值，该项目是亏损的。通过对资金的净现值的评判，可以比较科学的对资金流进行分析，从而得出该项目是否可行的结论。案例2：现有甲、乙两个互相独立的投资方案，它们的投资额均为100万元，各年现金净流量见表1，利率为10%，试确定哪一个方案最优。年

6、数123456甲方案现金流353535353535乙方案现金流605040302010表1甲乙两方案的现金流量对于上述总投资额相同，生命周期也相同的两个方案比较，可以采用资金的总流量来进行比较辨别。第一种评价方案是不考虑资金的时间价值，从表上可以看出两个方案的总现金流量是相等的，都是210万元。这也就是说，从表面上的数据来看，这两个方案的投资效果是一样的：一样的投入，一样的产出。但事实并没有我们想象的那么简单，运用了资金时间价值之后，我们明白不同时间点的资金并不能简单的相加求和，而是应该把每个项目的现金流按照利润率折算到现实起点之后再进行想家求和，这样得到的数据才是有效的。第二种方法是充

7、分考虑到资金的时间价值因素，先用利润率和时间构成的复利现值系数求各个方案现金净流量的现值。甲方案净现值=35×（P/A，10%，6）=35×4.3553=152.44（万元）；乙方案净现值=60×（P/F，10%，1）+50×（P/F，10%，2）+40×（P/F，10%，3）+30×（P/F，10%，4）+20×（P/F，10%，5）+10×P/F，10%，6）=60 ×0.9091+50×0.8264+40×0.7513+30×