资源描述：
《灾难风险与中国城镇居民财产分布》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、陈彦斌等:灾难风险与中国城镇居民财产分布*灾难风险与中国城镇居民财产分布陈彦斌霍震陈军内容提要:本文在对中国城镇居民财产分布状况进行描述的基础上,构建了一个可计算的含有个体风险、总体风险和灾难风险的动态随机一般均衡模型(DSGE)。利用数值校准方法对模型进行计算,计算结果表明:不含灾难风险的模型难以拟合中国城镇居民的财产分布状况;当引入全要素生产率(TFP)灾难风险之后,整个模型经济所产生的财产分布会更加地平均,但与此同时也降低了模型结果对资本产出弹性的敏感程度;而当引入资本灾难风险之后,穷人群体持有的财产份
2、额会下降,富人群体持有的财产份额则会上升,从而很好地拟合了中国城镇居民的财产分布状况。分析结果表明,灾难风险的存在确实会对居民的行为模式进而对整个宏观经济状况产生显著的影响;将灾难风险纳入到模型的构建过程中能够增强模型的解释力。关键词:灾难风险财产分布贫富差距收入分配预防性储蓄一、引言我国财产分布不平等程度的迅速恶化已经严重制约了我国经济发展与社会和谐,如何通过有效的政策措施缓和我国财产分布不平等的状况,是我国当前亟需解决的问题。有效的政策建议应当建立在对我国财产分布不平等的形成原因和形成机制充分理解的基础之上
3、,但是国内尚缺乏相关的经济学理论模型。为此,本文试图通过建立含有灾难风险的Bewley模型,对我国财产分布不平等的形成机制进行初步的探索。!Bewley模型是由Bewley(1977,1983)提出的一种不完全市场模型,即保险市场不完全的模型。在该类模型中,个体面临异质性的收入风险,保险市场的不完全使个体无法对收入风险进行完全保险,个体只能够通过持有财产来达到自我保险的目的,从而形成了预防性储蓄。同时,由于收入历史有所不同,每个家庭所持有的财产量也会有很大差异,从而促使模型内生出一种财产分布状况。目前,绝大部分有关财产分
4、布状况的文献均建立在Bewley模型的基础之上。此外,现实当中的家庭往往由于各种信贷约束而不能自由借贷,这进一步强化了家庭的预防性储蓄动机(ScheinkmanandWeiss,1986)。Aiyagari(1994)和Huggett(1993)开创性地将收入风险和借贷约束纳入到一般均衡模型中,产生相应的财产分布。之后,收入风险和借贷约束成为有关财产分布模型中不可缺少的组成部分(Huggett,1996;Quadrini,1999;Castaedaetal,1998)。然而,这些模型都只考虑了个体层面的风险,并没有考虑
5、由于经济波动所造成的总体风险。在*陈彦斌、陈军,中国人民大学经济学院,邮政编码:100872,电子信箱:cyb@ruc.edu.cn,jxcj1985@yahoo.cn;霍震,美国明尼苏达大学经济学系,电子信箱:econjames@gmail.com。本文是北京奥尔多投资咨询中心项目投资者行为与秩序、中国人民大学985课题经济增长、收入分配与公共政策研究、国家社科基金项目经济增长的收入分配效应研究(06BJL040)、国家自然科学基金项目中国居民财产分布的理论模型和政策模拟研究(70973129)阶段性成果。作
6、者感谢中国人民大学经济学院宏观经济学讨论班全体参与人员的有益评论,感谢波士顿大学Gourio副教授、剑桥大学经济学系博士生刘凯与匿名审稿人的宝贵意见,但文责自负。!对于Bewley模型的主要特征及其应用的详细介绍可见于KaplanandViolante(2009)。1442009年第11期现实生活中,人们不仅要面对个体层面上的异质性风险,同时需要考虑总体经济环境的变化,其消费和储蓄计划将会随着总体经济状况是处于萧条时期还是处于繁荣时期而不断变化。!KrusellandSmith(1998)采用了这种总体风险的思想,他们
7、将社会生产率的变化引入了异质性个体模型中,在这种情况下,家庭不仅要通过预防性储蓄抵御个体风险,同时需要增加储蓄以抵御总体风险。随着总体经济波动带来家庭消费∀储蓄行为模式发生变化,模型所产生的财产分布状况也会相应地发生变化。尽管研究财产分布不平等的理论文献非常丰富,但基本上都是建立在前述两种风险基础上,而往往忽视了一类非常重要的风险,即灾难风险。不同于一般经济周期产出围绕其潜在水平波动,罕见性灾难事件往往使产出或者资本存量在短时间内发生非正常的下降(Barro,2005;Barro,2006a),甚至造成市场的崩溃(Rie
8、tz,1988)。当家庭考虑到这种风险时,有可能会改变其消费∀储蓄模式,从而会促使新的财产分布状况的形成。#Barro(2005,2006a)在代表性个体模型的框架下考察了灾难风险对股票溢价之谜以及经济周期福利成本的影响,Gourio(2008a)、FarhiandGabaix(2008)、Martin(2008)、
