汉庭酒店集团公司财务分析

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1、汉庭酒店集团公司财务分析上市融资：汉庭连锁酒店（ＮＡＳＤＡＱ:ＨＴＨＴ）美国时间2010/3/26在纳斯达克证券交易所上市，融资金额达1．1亿美元，成为2010年在纳市登陆的首家中国公司。与此同时，这也是汉庭的创始人、执行董事长季琦在十年间第三次携其创立企业赴纳斯达克上市。“汉庭目前是所有经济型酒店中，现金流最最丰富的酒店。”--季绮，汉庭的创始人、执行董事长问题：汉庭是否如季琦所说“现金流丰富”，公司经营状况如何？公司上市定价是否合理，还存不存在投资价值？研究对象关键词—汉庭，上市宏观背景–人均GDP增长迅速，与经

2、济型酒店行业发展正相关（人民币）宏观背景–旅游业快于GDP增长速度宏观背景--经济型酒店行业发展和城市经济发展水平密切相关Dataresource:Estin&Coanalysis&estimates2006年人均GDP客房数量/百万人口其他二线城市三线城市一线城市长三角二线城市5001000150020002500600003000(1000元)20406080上海贵阳南京苏州无锡常州宁波天津青岛武汉长沙郑州成都重庆西安深圳广州厦门沈阳杭州北京大连旅游城市旅游城市中国人均GDP:16000元临汾达州宜宾周口行业特点

3、–经济型酒店“三好原则”经济型酒店：又称为有限服务酒店，最大的特点是房价便宜，服务模式为“B&B”（住宿＋早餐），以优惠房价和优质服务为最大卖点，力求满足商务和旅行客人“睡好觉，上好网，洗好澡”的简单需求。最早出现：上世纪80年代的美国，如今在欧美国家已是相当成熟的酒店形态。我国经济型酒店在酒店总量占比不到20％，远低于欧美市场70％的比重。2002年6月，如家正式创建，其主要目标客户锁定为每天住宿预算在150元到300元的顾客。只提供简单餐饮；大堂朴素，没有娱乐城、超市、桑拿等配套设施；客房装修温馨、卧具配置高档；

4、热水、电话、电视、空调、宽带接口一样也不少。经济型酒店受到“背包族”和一些企业商务旅行者的青睐。用如家的话说，“如家的顾客是那些背着包、提着笔记本电脑、坐着出租车来的年轻人”。行业背景:2007-2010全国经济型连锁酒店增长规模（单位：亿元人民币）经济型酒店数及客房数增长CAGR(2007-2010):48%行业竞争性要素：扩张酒店的连锁规模能带来更高的入住率入住率(%)平均市场份额(2007，按客房数量计算)70%75%80%85%90%95%100%0%10%20%30%40%60%区域连锁品牌7天莫泰锦江之星

5、如家南苑一家(宁波)HotelHome(郑州)金狮100(青岛)欣燕都(北京)GDHInn(深圳)EasyInn(厦门)JinsInn(南京)GardenInn(广州)扬子江(武汉)万好万家(杭州)汉庭Powerday(武汉)Yootel(广州)山水(深圳)全国连锁品牌Dataresource:Estin&Coanalysis&estimates行业状况-市场份额（2010年1季度）如家锦江之星莫泰7天汉庭其他“上市之前人们往往看收入，上市之后就看规模了，你做到了全国第几。”07年7月时汉庭仅为3%主打品牌，目前占到

6、总数的90%如家，7天的定位汉庭酒店特点–“更多”品牌，“稍高”品质向上渗透细分市场向下渗透细分市场客户成长周期思想RevPAR:实际客房收入（元/间夜）公司财务分析（资产负债表分析-汉庭）从数据本身来看，汉庭确如季琦说，上市前的现金流非常充沛，2009年末的现金余额达到了2.7亿元。但是，从真实的流动性来看，2008年比2007年流动性大幅下降，流动比率低于1，这样的状况到了2009年上市前才有所好转公司财务分析（资产负债表结构分析-资产）HantingInns200720082009结构分析流动资产：现金及等价物

7、23.6%13.2%17.1%应收账款1.5%1.3%1.3%预付租金4.8%5.3%4.4%存货1.1%1.6%0.6%递延税资产1.3%0.9%1.2%其他流动资产1.4%0.8%1.8%流动资产合计33.7%23.0%26.3%土地、设备净值55.6%66.8%65.0%无形资产及其他资产合计：无形资产净值2.6%1.5%1.3%声誉1.9%1.4%1.2%其他长期资产4.2%3.7%3.9%无形资产及其他资产合计8.7%6.6%6.3%递延税资产2.0%3.5%2.3%总资产100.0%100.0%100.0

8、%HomeInns200720082009结构分析43.9%18.1%24.0%0.5%0.7%1.0%1.7%1.9%1.5%0.5%0.8%0.4%0.5%1.2%1.1%4.9%3.0%0.0%52.0%25.7%28.1%32.2%58.0%55.1%1.3%1.3%1.2%11.2%11.6%11.3%1.9%1.0%1.0%14.4