股权分置改革后的会计研究

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1、2021/8/51股权分置改革后的会计研究魏明海教授12021/8/52内容提要研究设计（2008.3之前）初步研究（2008.4-9）深化研究（2008.10-2009.1）新的拓展研究（2009.2开始）2021/8/53第一部分：研究设计（2008.3之前）2021/8/54主要是讨论研究项目的设计没有结果，只有问题和可能的方法。2021/8/551.1直觉:研究问题52021/8/562021/8/5772021/8/5882021/8/5992021/8/510102021/8/511112021/8/512流通日前后的CAR122021/8

2、/513减持日前后的CAR132021/8/514142021/8/5152005年开始的股权分置改革，取消了我国上市公司所特有的“二元股权结构”，股份全流通将大股东和高管的利益与资本市场联系起来，改变了大股东、高管的利益构成，从而影响上市公司盈余管理模式，可能产生资本市场动机推动的盈余管理行为。152021/8/516培养将实践融合到理论中意识财经新闻财经政策实践经验财经报刊（国内与国际）财经网站（国内与国际）统计工具2021/8/517将实践融合到理论中的方式案例与典型事件分析政策分析统计数据分析2021/8/5181.2研究问题的进一步分析182

3、021/8/519在股权分置改革前的二元股权结构下，上市公司大股东利益与股价关系不密切，因而较少存在基于资本市场动机盈余管理。股权分置改革后的股份全流通，为我国上市公司的资本市场动机盈余管理提供了坚实的制度基础。上市公司大股东和高管利益约束变化，改变了其机会主义行为模式，上市公司基于资本市场动机盈余管理行为大量出现192021/8/520国内研究现状及分析我国上市公司盈余管理动机主要包括：（1）首次上市（IPO）（2）增发配股（3）保牌等目前研究也主要集中在这几个方面。202021/8/521国外研究现状及分析盈余管理动机西方盈余管理动机可以分为（He

4、alyandWahlen，1999）:资本市场动机契约动机管制动机212021/8/522影响盈余管理的资本市场动机大致有管理层收购、股票发行、符合分析师预测、股权激励、内部人交易等。目前有越来越多的文献，且成为主流的研究领域资本市场动机222021/8/523TheAccountingReviewJournalofAccountingResearchJournalofAccountingandEconomicsJournalofFinanceJournalofFinancialEconomics2021/8/524上述资本市场动机盈余管理研究都是以代

5、理理论和契约理论为基础，存在以下基本逻辑：当股票价格波动会影响内部人的利益时，内部人可能选择盈余管理影响股票价格，提高自身利益。242021/8/5251.3研究问题的确定252021/8/526研究的问题包括：在我国资本市场股权分置改革后，上市公司是否存在基于市场动机推动的盈余管理行为？如果基于市场动机盈余管理行为存在，上市公司采用何种方法进行盈余管理，主观应计还是真实经营业务操纵？基于市场动机的盈余管理行为会受到哪些因素的影响？基于市场动机的盈余管理行为会有什么样的经济后果？262021/8/527可以转化成5个研究专题专题1：市场动机盈余管理理论

6、发展及其在我国的制度基础专题2：股权分置改革与市场动机盈余管理的检验专题3：股权分置改革与市场动机盈余管理方式研究专题4：股权分置改革与市场动机盈余管理影响因素研究专题5：市场动机盈余管理经济后果及相关政策研究272021/8/5281.4技术路线282021/8/529292021/8/5301.5专题研究设计302021/8/531专题1市场动机盈余管理理论发展及其在我国的制度基础312021/8/532市场动机盈余管理的制度基础分析从内部人动机（收益）方面考虑，基于市场动机的盈余管理行为发生要满足以下两个条件：第一，资本市场以现在的盈余预测未来的

7、盈余从而盈余管理能够影响股票价格第二，内部人能够从股票价格波动过程中获益322021/8/533我国市场存在明显“功能锁定”现象，投资者仅仅关注会计盈余表面信息，无法看穿被操纵后的会计盈余，大股东和管理者操纵会计盈余能够影响股价的波动，满足第一条件，为市场动机盈余管理提供了市场基础。股权分置改革后股份全流通，股价高低将对大股东和高管利益产生重要影响。股权分置改革将大股东与高管利益与股价波动联系起来，满足第二个条件，为市场动机盈余管理提供了动机基础。332021/8/534从政府监管（成本）方面考虑，由于违规披露会计信息而被诉讼的可能性非常小以及赔偿金额

8、很低，使得上市公司管理层面临的与会计信息质量相关的法律风险非常低，不足以约束上市公司违规信息披