股指期货交易及其风险控制

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1、股指期货交易及其风险控制1什么是股指期货股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货2股指期货的特点股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性股票期货股指期货3期货交易特点1保证金交易（杠杆交易）2双向操作3T+0制度4到期交割41．保证金交易杠杆效应510%￥110￥100￥10010%100100￥900100￥90010010%200100%6￥100￥100￥9010%10%100￥900100￥90010010%100%072.双向操作买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓8３．T+0制度期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度9４

2、．到期交割期货合约有到期日，不能无限期持有．10股指期货的交易制度保证金制度每日结算制度强制平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度相关制度和细则以交易所公布为准11保证金制度股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例.每张合约所需保证金：例:８％12持仓限额制度指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。13大户持仓报告制度当投资者的持仓量达到交易所规定的

3、持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。14强制平仓制度什么情况下会被强制平仓？履约保证金可用保证金什么情况下会被强制平仓？15每日结算制度当日无负债制度开仓价结算价收盘价沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。16现金交割制度现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交割结算价的差额，计算交割损益。17涨跌停板制度股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±10%涨停价跌停价18熔断制

4、度熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为10分钟19沪深300股票指数期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.1点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的10%交割方

5、式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日交易代码IF20规避风险——风险管理工具沪深300指数周线(2005.01-2006.11)2005年2月26日1046点2005年6月4日818点2006年1月27日1009点2006年5月20日1366点21指数化投资——实现组合资产的目的沪深300指数走势上海能源（600508）走势22如何进行理性投机操作预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌后买入平仓获利（期货市场特有操作方法）预期指数上涨，买入股指期货合约，上涨后卖出平仓获利（与股市操作方法类似

6、）23投机的交易过程先卖（开仓）后买（平仓）再卖（开仓）买入（平仓）24交易过程中的盈亏分析开仓点位保证金占用平仓点位盈亏计算1380卖出1380×300×10%=4.14万元1430买入亏损：50×300=1.5万元1430买入1430×300×10%=4.29万元1510卖出盈利：80×300=2.4万元充分认识期货操作的高风险和高利润是并存的，谨慎操作、理性投资25影响股指期货的主要因素经济增长通货膨胀财政政策与货币政策汇率变动指数成份股变动26历史的经验值得注意……04年4月11日央行把存款准备金率从7%提高至7.5%。上证指数

7、周线(1999-2006.11)01年10月23日，国有股减持方案暂停的消息刺激股市上涨04年10月28日，央行决定同步上调存贷款利率0.27个百分点05年7月21日人民币升值2%27套期保值交易的目的——规避风险风险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）28套期保值原理股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动通过建立与现货市场相反的头寸，当价格发生变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可全部或部分抵销，从而达到规避风险的目的。时间股指期货价格股票指数价格2930套期保值-担心什么预防什么卖出套期保值买入

8、套期保值卖出套期保值上证指数周线(1999-2006)31例：11月２日，某客户准备建立价值500万元的股票组合，同时判断股市12月份会大幅上涨，但资金在12月中旬才能到账。为避免未来股票购买成本的提高，该