财富积累、习惯、偏好改变、不确定性与家庭消费决策

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1、第!卷第"期经济学!季刊"7.58!#9.8"#$$%年&月’()*+,-.*./)-01+234256:;2)5##$$%财富积累$习惯$偏好改变$不确定性与家庭消费决策雷钦礼"摘!要!在本文中#我们建立了一个相当一般的分析家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的理论框架%使用综合了家庭的当期消费$消费习惯$财富积累$偏好改变多种作用影响的效用函数#在家庭劳动收入具有不确定性的情况下#我们导出了家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的闭式解#给出了家庭消费函数和欧拉方程的解析式%使用中国农村居民的住户调查数据对理论模型中导出的欧拉方程进行估计的结果表明#

2、除了收入和家庭财富以外#消费习惯和预防性储蓄动机确实也都是影响我国农村居民家庭的消费与储蓄决策的重要因素%!!关键词!财富积累#习惯#偏好改变#不确定性#消费决策一!引!!言长期以来#主流经济学中占主导地位的消费理论是生命周期持久收入假说!L’B=I"%该理论假设消费者将在家庭当前和未来收入流总现值的预算约束之下#通过选择每期的最优消费水平#使其一生或者永续家庭消费水平效用流的现值最大化%当+55!?%@!"将不确定性和理性预期引入生命周期持久收入理论#并在二次效用函数之下推导出家庭消费遵循随机游走模式的结论以后#随即引发了大量的实证研

3、究%然而#这些实证研究的结果基本上都与+55的结论不相符合%实证研究的结果显示#消费对当期收入不仅具有过度敏感性!<5+Y)*#?%!?"#而且还具有过度平滑性!’+/;U455+*NH4+3.*#?%!%"%这就表明生命周期持久收入假说存在缺陷#从而引起了对生命周期持久收入家庭消费理论进一步修补完善和拓展的研究%目前#经济"暨南大学经济学院%通信地址&广州市天河区黄埔大道西F$?号暨南大学经济学院#A?$F"#’电话&!$#$"!AFF&&A@’,B/+)5&E)*5)G54)!6+(..G-./G-*%作者感谢匿名审稿人对本文的有益评

4、论和建议#但文中可能存在的错误和纰漏则完全由作者自负%?!$"$经济学!季刊"第!卷学文献中已经提出的修补完善和拓展主要有以下三个方面&!?"流动性约束和预防性储蓄%现实的世界是一个充满不确定性的世界#每个人或家庭都必须面对未来收入的不确定性所可能带来的风险%由于消费者必须考虑未来某些时期可能会有收入的下降#而又无法获得消费信贷以致被迫降低消费水平所导致的痛苦#因此消费者通常在做出消费决策时都会留有一定的储蓄#以预防未来可能的收入下降风险%要反映在不确定的情况下家庭进行消费储蓄决策时的预防性储蓄动机#消费的效用函数的三阶导数必须大于$!L4

5、5+*N#?%F!"#这就需要用具有正的三阶导数的效用函数替代传统的二次效用函数%但这也给家庭消费决策的跨期优化模型的求解带来了困难#以致在许多情况下都无法求出模型的闭式解即解析解#而只能用数值解进行模拟分析%!#"消费惯性%由于(由俭入奢易#而由奢入俭难)#因此消费水平的某种程度的降低所减少的效用#要比消费水平的同等程度的提高所增加的效用大%因此#家庭的消费具有一定程度的刚性和惯性#消费的效用不是取决于当期的消费水平#而是取决于相对于过去习惯消费水平的增量%当然#用相对于过去习惯消费水平的增量效用函数替代当期消费水平效用函数#使得家庭消费

6、与储蓄决策的跨期优化问题不再具有时间可分离性的特点#无疑将更会增加家庭消费决策的跨期优化问题求解的难度%!""偏好改变%经典的家庭消费跨期优化分析都使用指数函数折现形式#以避免消费者偏好的时间不一致性!3)/4)*-.*P)P34*-6"#但是大量的经验观察和心理学试验研究表明#消费者的偏好改变是经常出现的#家庭消费与储蓄的决策过程就是消费者当期自我与偏好可能变化的未来自我的博弈过程#消费者对未来效用的折现率实际上并不是一个常数#短期的折现率要大于长期的折现率#对所得的折现率要大于对损失的折现率%为了描述这种现象#应该使用的是双曲线型或类双

7、曲线型的折现形式#而不是传统的指数型折现形式%作为对双曲线型折现形式的一种近似#可以使用类几何型折现函数形式!L+)UP.*#?%%@"%除了上述三个方面的补充和拓展之外#本文认为实际上还有一个影响家庭消费与储蓄决策的重要方面也应被纳入家庭消费行为的分析#这就是每个家庭和个人所都拥有的财富梦%对于每个家庭和个人来说#其每期的效用并不仅仅来自消费#财富的拥有和积累本身也产生效用%财富的拥有和积累不仅可以预防未来收入可能下降的风险#而且其本身也是地位和身份的标志#每个人$每个家庭都或多或少地具有财富梦%不仅穷人梦想着有朝一日能成为百万富翁#而且

8、许多已经十分富有的亿万富翁也仍然在为财富的继续增加不停地奋斗%世界之所以会聚集起越来越多的财富#世界经济之所以一直持第"期雷钦礼&财富$习惯$偏好$不确定性与消费决策?!$"?续