物流金融：解决中小企业融资困境的创新途径

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1、⑧西南财锺犬带SOUTHWESTERNtfi'~_[vEI州rrT【矿FINANC_EANDECONOMICS硕士学位论文MASTER7SDISSERTATl0N物流金融：解决中小企业融资困境的创新途径LogisticsFinance，allInnovativeApproachfortheFinancingPuzzledomofSMEs学位申请人陈雷指导教师学科专业张桥云翟立宏金融学学位类别丝渣堂摘要目前。我国中小企业已超过2000万家，数量占企业总数的95％，产值占60％、税收占43％，中小企业在整个国

2、民经济和供应链活动中起着举足轻重的作用，而融资难一直是制约中小企业发展的关键因素。中小企业融资是否得到满足?应该如何满足?中小企业融资受到哪些约束?所有这些，常常困扰着地方政府、金融部门以及相关中介机构。因此，解决中小企业融资困境，促进中小企业发展，应该作为我国金融业界研究人员关注的重要问题。本文由人行组织进行的一次关于中小企业融资状况的专项调查入手，结合相关金融理论，分析影响中小企业融资的内在约束和外在约束，认为：中小企业的内在缺陷是导致其融资难的根本原因，而金融环境等外在约束则加大了中小企业融资的难度

3、，这些因素都导致了银企之间难以进行良性互动。虽然央行不断出台扶持中小企业发展的政策，且银监会也颁布相关意见(《银行开展小企业贷款业务指导意见》2005年7月颁布)指导银行与中小企业间的信贷合作，但在具体操作中商业银行仍然是“想贷不敢贷”，其根本原因在于中小企业的信贷风险较高。中小企业信用级别低，可抵押固定资产普遍较少，也难以提供足够的担保，在经营活动中商业票据使用较少，要获得银行提供的融资服务在目前状况下仍然很困难。融资难题不仅困扰着中小企业，也同样困扰着金融研究者。国内外理论界提出过种种对策，政府和社会

4、也采取过多项措施：如设立中小民营银行与中小企业对接；构建中小企业信用担保机构为中小企业融资提供信用担保；设立中小企业板为中小企业提供资本市场融资；引入风险投资为高科技、成长型的中小企业提供发展资金等等。上述对镱与措施虽然在一定程度上能解决部分中小企业融资难问题，也能为部分符合条件的中小企业解决融资需求，但都存在一些缺陷。笔者在对k_iS对策一一做出评述后，提出：制约银行向中小企业提供贷款的根本瓶颈就在于“抵押难”——有了足额的抵押，既可以降低信息成本，物流金融：解决中小企业融资困境的创新途径又可以有足够的

5、风险保障。中小企业所缺乏的正是银行乐意接受的不动产抵押物。其实，中小企业在运行过程中还是有相当规模的动产(原材料、产成品)滞留在存储环节(特别是一些生产或销售上具有较大季节性的企业尤其如此)，但由于我国银行业的分业经营制度不允许银行经营仓储业务，加上银行缺乏专业的产品价值评估、仓储管理、商品拍卖等专业知识，使银行将企业动产质押贷款业务拒之于千里之外。如果能找到一种有效的机制，将不受银行欢迎的动产转化为能被银行乐意接受的动产质押物，并据此提供中小企业贷款，这无异于给中小企业开辟了一条新的融资渠道。第三方物流

6、业与金融业相结合推出的物流金融业务，正是这样一种有效的机制。与其他融资渠道相比，物流金融在目前的经济条件下，对于解决中小企业的融资困境不失为一种有效途径，它能更有针对性地解决部分中小企业的融资难问题，尤其是满足在生产或销售上季节性较强的企业的短期融资需求。物流金融模式下，中小企业由于有动产质押物作抵押来融资，因此处于更主动的地位。相信在照种有特色的融资渠道下，中小企业融资难问题能得到较大程度的缓解和改善。从根本上说，物流金融是商业银行贷款产品的创新，它不仅适应中小企业不同行业生产经营特点，而且顺应经济发展

7、革新的要求。那么，何谓物流金融呢?从广义上讲，所谓物流金融是指以中小企业为主要服务对象。以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台。物流金融融资运作的基本原理是：生产经营企业先以其采购的原材料或产成品作为质押物或反担保品存入第三方物流企业开设的物流仓库，并据此获得协作银行的贷款，然后在其后续生产经营过程中或质押产品销售过程中分阶段还款。第三方物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管，信用担保等服务，从而架起银企问资金融通的桥梁。这种新型金融服务原本

8、属于金融衍生工具的一种，之所以称为物流金融业务，而不是传统的抵押贷款或者质押融资，是因为在其发展过程中，逐渐改变了传统金融贷款过程中银行一申请贷款企业双方面的责权关系，也完全不同于担保贷款中担保方承担连帝赔偿责任的三方关系。它越来越倚重于第三方物流企业，目前主要表现为物流企业的配套管理和服务，形成了银行一物流企业一贷款企业的三方密切合作关系。2摘要对物流金融业务的探索和实践先于物流金融理论的思考和概念的形成，并在创造日益重要的