我国私募股权投资之回购条款的效力研究

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1、分类号：Ｄ９１３单位代码：１０３３５：无学号密级：Ｙ０２１３０３３６同等学力申请硕士学位论文中文论文题目：我国私募股权投资之回购条款的效力研究英文论文题目：ＴｈｅＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＶａｌｉｄｉｔｙｏｆＲｅｄｅｍｐｔｉｏｎＣｌａｕｓｅｓｉｎＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓ申请人姓名：张梦婕指导教师：张谷专业名称：民商法学研究方向：商法学所在学院：光华法学院申请人单位：上海博将投资管理有限公司论文提交日期二〇一八年十二月三曰我国私墓股权扮资之回购备款的效力研究论文作者签名：森場

2、是指导教师签名：ｉｔＩ论文评阅人１：评阅人２：３评阅人：评阅人４：评阅人５：答辩委员会主席：委员１：Ｊｒ＾私委员２：、犄與委员３：委员４：ＬＡｊ委员５：答辩日期，８Ｈ：２ｏ研究生学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果一，也不包含为获得浙江大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡

3、献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：劝／沒年ｕ月孑日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解浙江大学有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）：导师签名学位论文作者签名：签字／二日期：山＞１年４月￥日签字日期：年月彡日致谢首先，非常感谢学校提供宝贵的学习机会和平台，让非法学背景的我有幸亲身体验光

4、华法学院清幽古雅的学习环境和浓厚宽博的学术氛围。在本次论文设计和撰写过程中，学院老师们从选题指导、论文框架到细节修改，均给予了针对性的指导，提出了很多宝贵的一意见与建议。每次沟通均是难得的学习机会答辩、预答辩中老师们严谨，尤其在开题，，让我受益良多。在此求实的治学态度、孜孜以求的学术精神，要特别感谢我的指导老师张谷教授。本次论文从开题到全文反复修改，张老师在我遇到写作困惑及疑难时均给予了悉心的指导和不懈的支持，为我指点迷津。谨向张老师致以诚挚的谢意和深深的敬意。感谢自２０１３年在浙大遇见的所有授我以业的老师，没有各位老师给予知识的传授和在本次论文中给予

5、的悉心指导，我没有这么大的信心和能量完成这篇论文。感谢我的家人、一直以来对我的无私关爱和大力支持朋友、同学，感谢所有关心、帮助和支持我的人。最后，衷心感谢百忙之中抽时间对本文进行审阅的各位老师，谢谢！Ｉ搞要作为私募股权投资协议中常见的投资方股东权利条款之一一，股权回购条款是项能够有效抵御投资决策失误风险、操作上筒便易行、具备收益保障性的技术手段。尽管股权回购实现的收益相对保守，但其通过约定回购条件丰富了投资方的退出渠道，有效改善了投融资双方信息不对称、估值合意无法达成、投资方持有非上市公司股权的流动性不足等困局一。然而，针对此类创新型股权投融资条

6、款的效力，司法界和学术界均无成熟、统的认识。尤其在目标公司作为回购主体的情形下，多数法院基于公司法保护公司、其他股东及债权人利益、合同法效力强制性规定等理由，将此类条款认定为无效。有鉴于此，本文从各地法院对私募股权投资中因目标公司股权回购引发的纠纷作出的不同判决结果入手，归纳出司法实务中关于公司股权回购的争议焦点即条款效力性能、法律适用及公司资本制度保护三大问题，进而通过合同法、公司法及商事审判理念运用的视角有针对性地展开分析和论证，推导出根据合同法规定公司股权回购应当有效、根据公司法规定公司可自行约定回购且公司回购并不必然损害公司、其他股东及偾权人利益

7、的结论。最后，就此类条款效力认定，本文建议司法裁判时应当从条款背后的行为实质出发、结合资本制度的实质审查、优先运用商事审判理念、综合考虑个案实际区别对待不同情形下的非对赌型和对赌型回，购条款，以期为此类创新型机制能够获得公正的对待提供参考价值，进而维护市场合法自治和自由，同时实现司法公正与效率。关键词：私募股权投资；；股权回购条款有限责任公司；法律效力。ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔ’Ａｓｏｎｅｏｆｔｈｅｃｏｍｍｏｎｒｉｇｈｔｓｃｌａ