可转换债券定价研究及投资策略分析

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1、芏1038879分类号：——⋯～鬻绒：一公珏uDC=一——学号：Q墨!竺21东南大学硕士学位论文可转换债券定价研究及投资策略分析研究生姓名：呈丛!勇．导师姓名：醢盎童教授．申请学位级别猿±．沦文提交日期至箜璺生旦学位授予单位塞壶塞堂学科专业名称基统王程论文答辩日期至螋生旦目学位授予日期2QQ§生旦答辩委员会主席——评阅人2005年月日可转换债券定价研究及投资策略分析研究生：马小勇导师：陈森发(教授)东南大学摘要可转换债券曰益成为我国证券市场的重要投融资工具，对可转换债券定价的研究有助于发行者确定其合理的发行价格，也有助于投资者对其进行价值判断，因此可

2、转换债券定价研究是目前学术界和实务界的热点研究问题。本文主要利用二叉树结合蒙特卡罗模拟方法，对可转换债券定价进行了理论建模、实证研究，同时分析了可转换债券的投资策略和套利策略。全文主要研究了以下几个方面的内容：第一，在回顾和概括了国内外目前常用的可转换债券定价模型的基础上，针对国内可转换债券定价难的特点，构建了引入信用风险的二叉树定价模型。在目前许多可转换债券的定价模型中，都没有考虑可转换债券的信用风险，而根据可转换债券的性质和特点，考虑信用风险的影晌是必要的；另外，本文通过蒙特卡罗模拟方法对可转换债券赎回条款和回售条款进行了定量化的研究，这是本文的

3、一个重要创新之处。第二，本文以民生转债为例，利用本文构建的可转换债券定价模型编制了计算机程序，对民生转债的定价进行了实证研究，并分析了造成理论价值和实际价值存在较大差异的原因。第三，在本文的最后一部分，通过对可转换债券价值构成的研究后，着重分析了可转换债券的投资策略和套利策略。通过研究得出了一些有用的结论和建议，对于投资者的投资实践具有一定指导和借鉴意义。关键词：可转换债券，二叉树模型，信用风险，蒙特卡罗模拟，投资策略PricingResearchandInvestmentStrategyAnalysisofConvertibleBondsGradu

4、ate：MaXiaoyongSupervisor：Prof．ChenSenfaSoutheastUniversityAbstractConvertiblebondsarebecominganimportantinstructionofinvestmentandfinanceinChinesesecuritiesmarket．Theresearchofpricingonconvertiblebondshelpstoissuerdeterminingreasonableissuedprice，andhelpstoinvestorsestimatingth

5、eirvalue．Today，theresearchofpricingonconvertiblebondsisahotspotinacademeand．Thepapermostlyusesthebinomialtreemodelconnected、^，ithMontecarlotoconstructmodelandempiricalstudyonconvertiblebonds，andanalysesthestrategiesofinvestmentandarbitrageonconVertiblebonds．Thepapermainlystudyo

6、nseveralaspects：Firstly，onthebasisofretrospectionandgeneralizationonpriceofconvertiblebonds，consideringfactorsofpricingOndomesticconvertiblebonds，constructsthebinomialtreemodelwitllcreditrisks．Nowadays．creditriskshaven’tbeenconsideredinmanymodelsofpricingOnconvertiblebonds，butc

7、onsidering／accordingtoattributesoftheconvertiblebonds，itisnecessarytoconsiderthefactorofthecreditrisks．Inaddition，itisagreatinnovationthatthepapermakesaquantifiedresearchonthecallingprovisionandputprovisionusingMonte-carlosimulatiOn．Secondly,thepapergivesanexamplewimMinShengcon

8、vertiblebond．usingthemodelthepaperconstructingmakescom