宏源期货2010年PVC、LLDPE策略研究报告

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1、研究中心能源化工小组：翟博元吕建刚汪洋刘健执笔:汪洋2010年PVC/LLDPE策略研究报告-091225通货膨胀PK供应过剩----PVC迎来不寻常的2010年¾要点1、2009年是PVC复苏年。经历金融危机过后的PVC行业，2009年的整体表现可以用四个字来归纳—“不温不火”。09年华东电石法最低价格水平为5900元/吨，最高点也仅有6900元/吨。相比过去几年来说，这是价格震幅最小的一年。2、产能的严重过剩始终伴随着09年PVC行业的发展。上游原料的上行压力与下游需求的平淡，促成了PVC生产中间环节的尴尬。持续上升的产能，能

2、否对2010年行业产生新的影响？3、PVC的金融属性越来越明显，传统分析方法经常出现背离。期货现货价格与供求关系理论的时常背离，基本面+技术分析法的失效，其背后的原因在于PVC自身金融属性表现得越来越明显。与前几年相比，商品受宏观经济及心态影响也是更加明显。4、反倾销未能看到实质性明显效果。2009年进口货源大增，低价货源仍然冲击市场。国内生产企业在应对方式上有无突破？如何突破？5、乙烯法/电石法之争，关键在于油价。上半年是乙烯法产品的天下，下半年迅速没落。乙烯法/电石法之争，将随着国际原油价格的震荡而起起落落。6、PVC期货将日

3、益深入市场，扩大影响。2009年是PVC期货之年，5月正式引入PVC品种后，成交量及持仓等数据均出现了明显攀升。但相对螺纹钢，豆油等产品来说，PVC品种还并不活跃。对于参与者来说，2010年生产企业套保是否存在更大的空间？投资者能否更青睐这一品种，交易量能否再创新高，这些都是值得我们探讨的问题。¾结论由于通货膨胀以及全球经济复苏等因素，2010年PVC整体价格趋势仍以上行为主。但是，产能的严重过剩加上经济形势回稳的不确定性，以及二三季度预期对宏观政策的调控，都将对PVC市场产生深远影响。市场在继续上行过程中将遭遇到各种各样的阻力，

4、包括政策性的，需求性以及来自产业链自身的各种压力。也正是如此，2010年可以被称为PVC的复苏年，而不是顶峰之年。可喜的是，期货的加入让PVC行业更具活力和可操作性。在经历过2009年下半年复苏后的PVC行业，将在2010年迎来更美好季节的到来！能源化工分析师汪洋010-88085515专业创造价值2009-2010年PVC年度价值投资报告目录1：2009年度总体市场回顾...........................................................................31.1：国

5、际原油强势反弹...........................................................................31.2：PVC市场受制于多方因素，复苏有限............................................................31.3：电石市场情况回顾...........................................................................41.4：液氯及烧碱市场情况回顾

6、.....................................................................52：2009-2010年度PVC市场基本格局...................................................................52.1：价格受供应关系影响淡化，突出金融属性及宏观背景..............................................52.2：产能过剩将在较长时间内存在，整合势在必行..........

7、..........................................62.3：下游需求将继续恢复.........................................................................92.4：原油波动让电石法/乙烯法企业悲喜交加.......................................................102.5：反倾销效果有限，PVC进口挤压国内企业生存空间................................

8、...............112.6：PVC期市推出大大增加市场可操作性...........................................................133：2010年度PVC市场前景展望........