我国上市公司关联方及其交易问题研究

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1、摘要上市公司的关联交易是世界各国证券市场普遍存在的现象。在我国，众多的上市公司是由国有企业改制而成，上市后不可避免地与原国有企业之间存在着千丝万缕的联系，如商品购销、资金往来、统一采购、共同销售网络、资产置换等，几乎涉及上市公司所有的经济活动领域。在这样的社会大环境下，、我选择“我国上市公司关联方关系及其交易研究”作为毕业论文的研究课题，结合2002年年报数据及关联交易案例，采用规范研究与实证研究相结合、定性分析和定量分析相结合的方法，对于关联交易行为的性质、成因和手法作一些有益的探索和研究，并提出相应的监管政策。文章共分为五个部分:一、关联方关系及其交易的概述。这一节分为三个部分进行论述

2、。(一)关联方及交易的界定本章节中，笔者比较了国际会计准则、美国财务会计准则和我国的企业会计准则对关联方和关联交易的界定，指出了其中的异同点。我国关联交易准则的制定借鉴了国际会计准则，同时结合我国国情，将合营企业也划归为关联方;与美国准则相比，两个明显区别是，美国财务会计准则规定养老基金和分红信托基金为关联方，同受国家控制的企业之间的交易也视为关联交易。(二)公允关联交易和不公允关联交易关联交易有许多种分类，笔者按照关联交易的后果将其分为公允和不公允关联交易，并给出了判断公允关联交易的3大基本要素:一、交易价格必须是以市场价格或比照市场价格为基础制定的价格;二、交易的目的是致力于提升企业的

3、核心竞争力，而非出于不良目的，如操纵市场、转移价格或财产、粉饰报表、逃避税收、骗取信用等;三、交易后果既不能损害企业和非关联方(尤其是中小股东)的利益，也不能损害关联方的利益。(三)关联交易存在的原因根据制度经济学，企业集团内部组织的交易可以节约交易费用，这使上市公司集团内部必然存在关联交易;而在我国，由于证券市场的特殊性，比如早期新股发行实行审批制，我国上市公司的一股独大现象，治理结构不完善等等，也导致了我国上市公司关联交易层出不穷。二、关联交易的实证分析笔者针对截至到2003年3月15日发布200'2年年报的322家上市公司进行了统计分析，其中有306家存在不同程度的关联交易，占所统计

4、家数的90.03%。通过对这306家上市公司的关联交易进行分类分析比较，发现2002年关联交易呈现出一些新的趋势:一、关联销售比例变化不大，关联采购比例上升;二、上市公司频繁收购关联方资产，其中购买股权占较大比重;三、大股东占用资金现象在减少;四、上市公司为控股股东担保的现象有所好转;五、关联交易行业特征明显;六、关联交易出现更加隐蔽的新手法。三、公允关联交易的类型(一)不公允关联交易的常见类型本节中，笔者对不公允关联交易的手法进行了分析。列举了九种常见的关联交易类型，它们分别是:一、偏离市场价格的产品购销;二、非正常股权交易突击创造利润:三、资产以非公允价格出售或置换;四、委托经营或受托

5、经营;五、关联方占用资金:六、通过计收资命占用费的形式调节利润;七、关联方委托或合作投资;八、资产租赁;九、管理费用和其他费用的分摊和支付。同时，对每种关联交易的类型进行了案例分析。(二)新准则对关联交易的规范本部分分析了财政部出台的两个新法规对显失公允的关联交易的限制约束作用。《关联方之间出售资产等有关会计处理问题的暂行规定》和《债务重组准则》对于上市公司利用关联方之间出售资产、承担债务和费用、受托经营、计收资金占用费和债务重组等手段创造利润起到了明显的约束作用。(三)不公允关联交易的新手法随着新法规的出台，上市公司又“创造”了新的关联交易手法以绕开这些新规定的约束。本部分归纳分析了这些

6、新手法，主要有:一、弱化“母子”关系，通过出售股权等方式使关联方关系非关联化:二、上市公司一边要求大股东还款一边为其借款提供担保;三、利用下属子公司变卖股权突击创利;四、支付方式不公允，降低坏账比例:五、通过第三方进行资产交易。四、关联交易对市场各项关主体的影响关联交易具有两面性，有其有利的一方面，但更多的是不利的一面。笔者在这一章中分析了关联交易对证券市场的参与者一上市公司、股东、监管机构、中介机构、债权人等产生的重要影响。五、规范上市公司关联交易行为的建议与对策(一)我国现有的法律法规我国政府对关联交易的规范和监管经历了较长时间，也出台了一系列法规制度，主要可分为四类:信息披露方面、会

7、计政策处理方面、决策机制方面和发行审核制度方面。这些规定形成了一套较为完整的体系，在实际运用中发挥了较大作用。(二)目前存在的问题但是随着证券市场的发展，新问题不断涌现。在本部分中笔者分析了我国目前对关联交易监管主要存在问题:一、缺乏法律层面上对关联交易进行管理的法律法规;二、对信息披露违规行为处罚力度不够:三、缺乏相应的法律救济措施;四、对于不公允关联交易的预防和惩治无相关禁止性规定。(三)规范关联交易行为的建议对策文